本文關(guān)鍵詞：流動(dòng)性成本、市場(chǎng)情緒與資產(chǎn)配置行為:不確定性條件下的分析模型　出處：《中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2017年05期 　論文類(lèi)型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 資產(chǎn)配置 市場(chǎng)情緒 流動(dòng)性成本 不確定性

【摘要】：在考慮不確定性、市場(chǎng)情緒波動(dòng)和流動(dòng)性成本因素后,筆者建立了資產(chǎn)配置選擇和價(jià)格確定的分析模型。首先,模型分析了持有不同流動(dòng)性資產(chǎn)的效用差異所影響的投資者決策選擇問(wèn)題;其次,把金融市場(chǎng)效率和市場(chǎng)狀態(tài)波動(dòng)作為外生變量,將流動(dòng)性成本納入決策行為模型;最后,分析了在不確定性和市場(chǎng)情緒變化情況下的投資者預(yù)期形成過(guò)程,探究在不確定條件下投資者如何進(jìn)行財(cái)富分配、資產(chǎn)價(jià)格的形成機(jī)理和投機(jī)泡沫的形成及其破滅過(guò)程。這些分析為從微觀視角下剖析收入和價(jià)格的不確定性、金融市場(chǎng)繁榮蕭條的周期性交替等現(xiàn)象提供了一個(gè)分析框架,研究表明在考慮了資產(chǎn)流動(dòng)性成本后,資產(chǎn)市場(chǎng)的不確定性會(huì)加大投機(jī)性泡沫產(chǎn)生的概率。在市場(chǎng)投機(jī)性泡沫出現(xiàn)時(shí),相對(duì)于傳統(tǒng)的貨幣政策,通過(guò)提高流動(dòng)性成本的干預(yù)措施能更有效抑制非理性情緒的高漲,使資產(chǎn)價(jià)格回到均衡狀態(tài)。
[Abstract]:After considering the factors of uncertainty, market sentiment fluctuation and liquidity cost, the author establishes an analytical model of asset allocation selection and price determination. The model analyzes the investor's decision choice problem which is influenced by the difference in the utility of holding different liquid assets. Secondly, taking financial market efficiency and market state fluctuation as exogenous variables, the liquidity cost is incorporated into the decision-making behavior model. Finally, the paper analyzes the formation process of investor expectation under the circumstances of uncertainty and changes of market sentiment, and probes into how investors carry out wealth distribution under uncertain conditions. The formation mechanism of asset price and the formation of speculative bubble and its bursting process. These analyses are to analyze the uncertainty of income and price from a micro perspective. The cyclical alternation of the boom and bust of financial markets provides an analytical framework, and studies show that the cost of asset liquidity is taken into account. Uncertainty in asset markets increases the probability of speculative bubbles. When speculative bubbles occur in markets, they are relative to traditional monetary policy. The intervention measures to increase the cost of liquidity can effectively restrain the upsurge of irrational sentiment and return the asset price to equilibrium.
【作者單位】： 陜西師范大學(xué)國(guó)際商學(xué)院;陜西師范大學(xué)商學(xué)院;
【基金】：教育部人文社科基金項(xiàng)目“股票流動(dòng)性對(duì)投資者情緒波動(dòng)的響應(yīng)機(jī)制研究”(項(xiàng)目編號(hào):16YJA790061) 陜西省自然科學(xué)基礎(chǔ)研究項(xiàng)目“投資者情緒演化及對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性影響研究”(項(xiàng)目編號(hào):2015JM7367)
【分類(lèi)號(hào)】：F830.9
【正文快照】： 一、引言 投資者情緒會(huì)影響資產(chǎn)價(jià)格和收益率波動(dòng),現(xiàn)有大量研究已經(jīng)證明了這一點(diǎn),但投資者情緒與流動(dòng)性的關(guān)系如何?流動(dòng)性一般被定義為“交易立即執(zhí)行的可能性”,它不僅是反映股票市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量的核心要素之一,還會(huì)對(duì)上市公司治理和投資者決策產(chǎn)生重大影響。如果股票流動(dòng)性喪

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本文編號(hào)：1395197