本文關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)資本對中概股企業(yè)認(rèn)證監(jiān)督效應(yīng)研究　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：中概股企業(yè)一般指在美國及其他成熟市場上市的中國企業(yè),這些企業(yè)近年來一直是市場的熱點(diǎn)話題,從2009年之前的廣受追捧,到2010年中概股信任危機(jī),再到2013年的穩(wěn)步復(fù)蘇,中概股的發(fā)展引起了投資者和學(xué)界的廣泛關(guān)注。通過對這些中概股的分析,可以發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本在其背后扮演著重要的角色。風(fēng)險(xiǎn)資本,包括了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)(VC)和私募股權(quán)基金(PE),主要在企業(yè)初創(chuàng)期及發(fā)展期為企業(yè)提供資金支持,并通過企業(yè)上市或者并購等途徑退出。一般認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資本對企業(yè)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生積極和消極兩方面的影響。從積極的角度來看,風(fēng)險(xiǎn)資本能夠?yàn)槠髽I(yè)質(zhì)量和市場定價(jià)起到認(rèn)證作用,同時(shí)對企業(yè)的運(yùn)營和發(fā)展發(fā)揮著一定的監(jiān)管職能；從消極的角度來看,風(fēng)險(xiǎn)資本市場存在逆向選擇問題,同時(shí)炫耀效應(yīng)的存在也會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展。本文的主要研究內(nèi)容便是證明風(fēng)險(xiǎn)資本對在美上市的中概股企業(yè)存在認(rèn)證監(jiān)督效應(yīng)。本文以2000年至2012年在美國上市的中概股為樣本,從盈余管理和上市后表現(xiàn)兩個(gè)角度進(jìn)行研究。在盈余管理方面,本文運(yùn)用修正的橫截面Jones模型得出中概股企業(yè)上市當(dāng)年的可操縱性流動(dòng)應(yīng)計(jì)盈余,并構(gòu)建多元回歸方程考察風(fēng)險(xiǎn)資本參股對于盈余管理的影響。此外,本文還考慮了內(nèi)生性影響并進(jìn)一步運(yùn)用Beneish模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。在上市后表現(xiàn)方面,本文以經(jīng)調(diào)整的營運(yùn)利潤率和買入-持有異常收益率為衡量指標(biāo),分別考察了中概股企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)及股價(jià)變現(xiàn)。經(jīng)過以上分析,本文得出以下結(jié)論：1、相比于沒有風(fēng)險(xiǎn)資本參股的中概股企業(yè),風(fēng)險(xiǎn)資本的參股能夠降低中概股在上市當(dāng)年的可操縱性流動(dòng)應(yīng)計(jì)盈余,即降低企業(yè)盈余管理的程度；2、有風(fēng)險(xiǎn)資本參股的中概股企業(yè)在上市后3年內(nèi)的經(jīng)業(yè)績調(diào)整的營運(yùn)利潤率基本優(yōu)于沒有風(fēng)險(xiǎn)資本參股的企業(yè)。3、有風(fēng)險(xiǎn)資本參股的中概股企業(yè)在上市后3年內(nèi)的經(jīng)市場調(diào)整的買入-持有異常收益率優(yōu)于沒有風(fēng)險(xiǎn)資本參股的企業(yè)。根據(jù)這3點(diǎn)結(jié)論,我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資本對于中概股企業(yè)具有認(rèn)證監(jiān)督效應(yīng)。這個(gè)結(jié)論對于企業(yè)的融資決策、投資者的投資決策以及風(fēng)險(xiǎn)資本市場的整體發(fā)展都具有一定的參考意義。同時(shí),對于風(fēng)險(xiǎn)資本與中概股企業(yè)的關(guān)系,現(xiàn)有的研究成果較少,本文也希望能夠起到拋磚引玉的作用。
[Abstract]:In view of the positive perspective , the risk capital can play an important role in the enterprise ' s development . In the light of the positive perspective , the risk capital can play an important role in the enterprise ' s development .

【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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1 顧兆峰;論盈余管理[J];財(cái)經(jīng)研究;2000年03期

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本文編號(hào)：1388250