發(fā)布時(shí)間：2018-01-05 23:34

  本文關(guān)鍵詞：場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)研究　出處：《武漢大學(xué)》2014年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本途徑。產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)作為產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要內(nèi)容,也是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要途徑,最終將為經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)注入動(dòng)力。產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)離不開(kāi)資本市場(chǎng)的支持,然而從我國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看,大部分處于導(dǎo)入期、成長(zhǎng)前期的產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)在創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)化、規(guī)�；a(chǎn)過(guò)程中往往會(huì)遭遇資金瓶頸,外部融資困難、內(nèi)源融資有限必然會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展,不利于產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)。2012年以來(lái),我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)作為多層次資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)層次和重要組成部分,發(fā)展逐漸提速。在此背景下,如何借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合中國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際情況,充分發(fā)揮場(chǎng)外交易市場(chǎng)的功能,通過(guò)為中小企業(yè)提供資本市場(chǎng)服務(wù),促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng),是值得理論界深思的問(wèn)題。本文從產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的視角出發(fā),在對(duì)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)概念進(jìn)行界定的基礎(chǔ)上,建立了場(chǎng)外交易市場(chǎng)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的理論分析框架,以期為我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)更好地服務(wù)企業(yè)資本市場(chǎng)需求、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)提供對(duì)策建議。 基于國(guó)內(nèi)外研究成果,本文首先對(duì)場(chǎng)外交易市場(chǎng)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的影響內(nèi)容和作用機(jī)制進(jìn)行了嘗試性的理論探討,這在學(xué)術(shù)界尚屬首次。本文以產(chǎn)業(yè)生命周期理論作為理論基礎(chǔ)對(duì)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)進(jìn)行了界定,指出產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的動(dòng)力主要來(lái)自技術(shù)創(chuàng)新、資金和產(chǎn)業(yè)政策等三個(gè)方面,產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的內(nèi)容包括新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí),本文將場(chǎng)外交易市場(chǎng)的功能提煉為融資、交易、孵化和托管等四項(xiàng)功能。研究分析結(jié)果表明,場(chǎng)外交易市場(chǎng)的功能完全契合產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)動(dòng)力的需要：場(chǎng)外交易市場(chǎng)通過(guò)發(fā)揮各項(xiàng)功能,能夠推動(dòng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈整合,加快產(chǎn)融結(jié)合,形成產(chǎn)業(yè)集聚或產(chǎn)業(yè)集聚升級(jí),進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng),表現(xiàn)為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。 在建立場(chǎng)外交易市場(chǎng)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的理論分析框架基礎(chǔ)上,本文對(duì)我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的情況及存在的問(wèn)題進(jìn)行了分析。我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)由以“新三板”為代表的全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)和區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)組成,呈現(xiàn)出掛牌數(shù)量增長(zhǎng)迅猛,但交易不活躍、融資功能強(qiáng)于交易功能但與掛牌規(guī)模仍不相匹配的發(fā)展特征�；诖罅繑�(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析,本文認(rèn)為“新三板”在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)方面具有鼓勵(lì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)掛牌的明顯傾斜,市場(chǎng)功能發(fā)揮也更利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng),而對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的支持要少一些。在以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)掛牌為主的區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)中,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍展示出較好的成長(zhǎng)性但區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的孵化功能表現(xiàn)尚不明顯。我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的過(guò)程中存在三方面的主要問(wèn)題：定位和法律地位不明晰；交易、融資、孵化功能等整體功能薄弱；企業(yè)掛牌、資本市場(chǎng)服務(wù)提供等主業(yè)零散,不成業(yè)務(wù)體系,與產(chǎn)業(yè)之間的互動(dòng)關(guān)系尚處于自發(fā)、初級(jí)階段。 為借鑒國(guó)外場(chǎng)外交易市場(chǎng)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的成功經(jīng)驗(yàn),本文基于美國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)等國(guó)家或地區(qū)場(chǎng)外交易市場(chǎng)在促進(jìn)其新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中發(fā)揮了重要作用的考慮,選取了美國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)場(chǎng)外交易市場(chǎng)及其促進(jìn)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的情況進(jìn)行了研究,研究所提供的重要啟示如下：掛牌門檻不一、層級(jí)分明的多層次資本市場(chǎng)是契合產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的基本前提；場(chǎng)外交易市場(chǎng)應(yīng)具有產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向性；場(chǎng)外交易市場(chǎng)需要集聚創(chuàng)業(yè)資本；場(chǎng)外交易市場(chǎng)應(yīng)充分發(fā)揮交易功能；場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展應(yīng)注重產(chǎn)業(yè)內(nèi)融資的示范效應(yīng)；場(chǎng)外交易市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)建立明確的轉(zhuǎn)板制度。 出于佐證本文理論分析結(jié)論的需要,本文利用面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。從實(shí)證結(jié)果來(lái)看,“新三板”掛牌及融資、交易等各項(xiàng)功能的發(fā)揮對(duì)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代均具有較好的促進(jìn)作用；區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)掛牌對(duì)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)具有顯著的促進(jìn)作用。 基于理論研究、經(jīng)驗(yàn)借鑒和實(shí)證分析,本文進(jìn)行了場(chǎng)外交易市場(chǎng)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的對(duì)策研究并就場(chǎng)外交易市場(chǎng)更好地發(fā)揮促進(jìn)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的作用形成了對(duì)策建議：一是要加快建立以市場(chǎng)為主導(dǎo)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)法律制度和監(jiān)管體系,為場(chǎng)外交易市場(chǎng)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)創(chuàng)造良好的制度環(huán)境；二是以產(chǎn)業(yè)為主線,建立層級(jí)分明的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。確切來(lái)說(shuō),場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展掛牌企業(yè)應(yīng)明確以產(chǎn)業(yè)為導(dǎo)向,“新三板”依然要旗幟鮮明地倡導(dǎo)和鼓勵(lì)高科技產(chǎn)業(yè)掛牌,主要定位為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)服務(wù),而區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)則應(yīng)立足所在區(qū)域,深入剖析本地的產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和發(fā)展重點(diǎn),并結(jié)合國(guó)家和當(dāng)?shù)卣漠a(chǎn)業(yè)政策,重點(diǎn)發(fā)動(dòng)本地的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、特色產(chǎn)業(yè)和主要產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)掛牌,同時(shí),場(chǎng)外交易市場(chǎng)整體層級(jí)劃分與各市場(chǎng)內(nèi)部分層應(yīng)當(dāng)并行；三是以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn),完善場(chǎng)外交易市場(chǎng)功能體系建設(shè)。具體舉措為加強(qiáng)以產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)體系建設(shè),引入做市商制度與堅(jiān)持投資者適當(dāng)性管理相結(jié)合,建立以產(chǎn)業(yè)為單位的融資制度等三個(gè)方面。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：武漢大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51;F124

【參考文獻(xiàn)】

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6 王U，

本文編號(hào)：1385380