發(fā)布時間：2018-01-05 13:09

  本文關(guān)鍵詞：信息不透明、深度跟蹤分析師和市場反應(yīng)　出處：《管理評論》2017年11期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：與已有文獻(xiàn)不同,本文分離出深度跟蹤分析師,研究信息環(huán)境對這一特殊重要群體行為的影響及其經(jīng)濟(jì)后果。主要結(jié)論如下:(1)深度跟蹤分析師的報告數(shù)是比分析師跟蹤人數(shù)和分析師報告數(shù)更具信息含量的指標(biāo)。(2)出于對管理層"隧道行為"的風(fēng)險規(guī)避,深度跟蹤分析師更傾向于跟蹤進(jìn)行向上應(yīng)計盈余管理(向下真實盈余管理)的公司。(3)由盈余管理程度和公司盈余公告效應(yīng)之間是正向關(guān)系可知,投資者不具備有效分辨公司盈余管理行為的能力,從而容易被公司盈余管理行為所誤導(dǎo)。(4)深度跟蹤分析師有較強(qiáng)的價值發(fā)現(xiàn)功能,并且能降低投資者對公司盈余管理程度的不當(dāng)反應(yīng)。本文從深度跟蹤分析師的角度證實了分析師的價值發(fā)現(xiàn)功能,這為我國在注冊制改革中加強(qiáng)分析師的市場地位和外部約束職能提供了實證證據(jù);市場對企業(yè)信息環(huán)境認(rèn)知度較低的發(fā)現(xiàn)也為監(jiān)管部門進(jìn)一步鼓勵公司自主披露提供有益啟示。
[Abstract]:In contrast to existing literature, this paper separates depth tracking analysts. To study the impact of the information environment on the behavior of this particular important group and its economic consequences. The main conclusions are as follows: 1). The number of in-depth tracking analysts' reports is a more informative indicator than the number of analysts tracked or reported by analysts) for risk aversion to management's "tunneling behavior". Deep-tracking analysts are more likely to track companies with upward accrual earnings management (downward true earnings management) based on the positive relationship between earnings management level and earnings announcement effect. Investors do not have the ability to effectively distinguish earnings management behavior, which is easy to be misled by earnings management behavior. And it can reduce the improper reaction of investors to the degree of earnings management. This paper confirms the value discovery function of analysts from the perspective of in-depth tracking of analysts. This provides empirical evidence for China to strengthen the market position and external restraint function of analysts in the reform of registration system. The discovery of low market awareness of enterprise information environment also provides useful inspiration for regulators to further encourage independent disclosure.
【作者單位】： 中國人民大學(xué)商學(xué)院;中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司公共融資評級部;
【基金】：中國人民大學(xué)科學(xué)研究基金(中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費專項資金資助)項目(16XNB025)
【分類號】：F275;F832.51
【正文快照】： 引言公司管理層與外部投資者之間的信息不對稱,影響企業(yè)的財務(wù)決策和外部投資者的投資決策。證券分析師作為市場信息中介,是否可以對公司信息透明度進(jìn)行鑒別和傳遞,以更好地履行改善信息環(huán)境,降低信息不對稱,給外部投資者正確的投資建議的職責(zé)?是值得深入研究的。特別地,深度

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本文編號：1383244