本文關(guān)鍵詞：IPO中承銷網(wǎng)絡(luò)及其作用研究　出處：《南京理工大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：證券市場(chǎng)制度由行政干預(yù)向市場(chǎng)化發(fā)展推進(jìn),承銷機(jī)構(gòu)地位變得越發(fā)重要。承銷網(wǎng)絡(luò)指聯(lián)合承銷網(wǎng)絡(luò),是承銷機(jī)構(gòu)之間為了信息、資源共享和風(fēng)險(xiǎn)分散而進(jìn)行聯(lián)合承銷形成的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。本文旨在研究我國(guó)聯(lián)合承銷網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu),以及承銷網(wǎng)絡(luò)主體中心性在上市企業(yè)IPO中的作用。本文選取了 2005年1月至2015年12月期間在上海證交所和深圳證交所申請(qǐng)上市與成功上市的共1660起IPO事件作為研究樣本,涉及94家承銷機(jī)構(gòu)擔(dān)任主承銷商、聯(lián)合承銷商或副主承銷商。采用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析方法,利用UCINET軟件定量分析各年度承銷網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特征,實(shí)證分析承銷網(wǎng)絡(luò)中心性在企業(yè)IPO中的作用。研究發(fā)現(xiàn):(1)我國(guó)承銷網(wǎng)絡(luò)呈現(xiàn)明顯的核心-邊緣化特征,整體密度較低,結(jié)構(gòu)松散,且各年度網(wǎng)絡(luò)密度呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。(2)承銷機(jī)構(gòu)度數(shù)中心度、中介中心度和特征向量中心度與IPO過會(huì)與否無關(guān),但在承銷機(jī)構(gòu)低聲譽(yù)前提下,兩者顯著負(fù)相關(guān)。(3)承銷機(jī)構(gòu)度數(shù)中心度、中介中心度和特征向量中心度與IPO首日抑價(jià)顯著正相關(guān)。且承銷機(jī)構(gòu)低聲譽(yù)前提下,網(wǎng)絡(luò)中心性作用更強(qiáng);高聲譽(yù)前提下,網(wǎng)絡(luò)中心性作用減弱。同時(shí),承銷網(wǎng)絡(luò)中心性與IPO抑價(jià)關(guān)系受上市板塊與股改政策變動(dòng)影響,該結(jié)論在中小板上市企業(yè)中成立,在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中不成立;在2005年至2012年股改政策變動(dòng)前成立,在2014年和2015年股改政策變動(dòng)后不成立。(4)承銷機(jī)構(gòu)度數(shù)中心度與IPO后超額收益顯著負(fù)相關(guān),中介中心度、特征向量中心度與IPO后超額收益不相關(guān)。但在承銷機(jī)構(gòu)低聲譽(yù)前提下,網(wǎng)絡(luò)中心性與IPO后超額收益顯著負(fù)相關(guān),且作用更強(qiáng)。
[Abstract]:The system of securities market by administrative intervention to promote the development of the market, the underwriting institution status becomes more and more important. The network refers to the joint underwriting underwriting underwriting agencies in order to network, information, resource sharing and risk of network joint underwriting form. This paper aims to research China's joint underwriting and underwriting network structure, the network subject center in the listed companies in IPO. This paper selects the period from January 2005 to December 2015 in Shanghai stock exchange and the Shenzhen Stock Exchange listing and the successful listing of a total of 1660 IPO events as research samples, involving 94 underwriting agencies as the lead underwriter, syndicate or vice underwriters. Using social network analysis method, analysis each year the underwriting network structure using UCINET software, quantitative, empirical analysis of effect of underwriting the network center in IPO. The study found that: (1) in China The underwriting network presents obviouscore - edge features, the overall low density, loose structure, and each year the network density showed a declining trend. (2) degrees center underwriters, centrality and eigenvector centrality and IPO will not, but in the low reputation of the underwriting institution under the premise the significant negative correlation. (3) degrees center underwriters, centrality and eigenvector centrality and IPO underpricing is positively related. And the underwriting institution under the premise of low reputation, network centrality stronger; reputation under the premise of weakening cardiac function in the network. At the same time, underwriting the network center and IPO the relationship between underpricing by the listing plate and the reform policy changes, the establishment of the conclusion in the small board listed companies, was not listed on the gem enterprises; set up in 2005 to 2012 in 2014 before the reform policy changes, and political reform in 2015 After the change of policy is not established. (4) the underwriting institution degree center and IPO excess returns significantly negative correlation, centrality, eigenvector centrality and IPO excess return is not relevant. But in the underwriting institution under the premise of low reputation, and IPO network center after the excess return is significantly negatively correlated, and the effect is stronger.

【學(xué)位授予單位】：南京理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1376839