本文關(guān)鍵詞：基于Fama-French模型的A股市場交易策略研究　出處：《上海師范大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 二因子模型 交易策略 超額收益率 深圳主板A股

【摘要】：隨著我國金融市場的不斷發(fā)展勾完善，影響投資行為和股票收益率的因素也逐漸變得復(fù)雜。正確認(rèn)識我國證券市場的運(yùn)行特征和股票收益率的影響因素，并且深入了解各類股票的歷史收益率，對于投資者進(jìn)行交易策略的選擇具有一定的指導(dǎo)意義。 本文在對三因子模型的研究中，以季度數(shù)據(jù)作為研宄樣本，而口.選用1、4、7、10月最后一個(gè)交易口的數(shù)據(jù)，在目前公司一季報(bào)和年報(bào)在4月30口之前公布、二季報(bào)在10月30日之前公布的情況下，貼近市場實(shí)際。木文在選lff深證主板數(shù)據(jù)作為研宄樣本，，深圳主板市場新上市公司非常少，行業(yè)面分布較廣泛、比較具有代表性。中國A股還有上市高發(fā)行價(jià)的特點(diǎn)，公司在上市很長一段時(shí)1?處于價(jià)值回歸過程，企業(yè)在不斷發(fā)展，股價(jià)在不斷回落，上海主板、深圳中小板、創(chuàng)業(yè)板不具有深圳主板市場的那些優(yōu)勢。 本文從微觀角度對影響我國股票收益率的因素進(jìn)行了實(shí)證研宄。以深證A股市場主板上市公司股票為樣本，依據(jù)賬面市值比因了和公_司規(guī)模（公司總市值）因了兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，運(yùn)用Excel的篩選功能，交叉分組得到9個(gè)股票組合；以Fama-French三因子模型為理論基礎(chǔ)，使用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)的檢驗(yàn)方法對股票收益率與賬面市值比因子、規(guī)模因子及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因子之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，得出中國股票市場整體上不存在超額收益，但是不同類型的公司，其歷史收益率差異較為明顯，而且影響收益率的因素也有所差異，同樣的因子，對于不同類型的上市公司也是存在不同的影響。 木文從三因子模型所得出的結(jié)論出發(fā)，綜合起來選擇基本面優(yōu)秀、歷史收益較高的一類公司作為投資的標(biāo)的，發(fā)現(xiàn)該投資組合收益率顯著高于大盤指數(shù)，以2013年11月4日至2014年1月27日數(shù)據(jù)為例，在上證指數(shù)同期下跌5.47%，深證成指下跌8.74%，滬深300指數(shù)下跌7.34%的情況下，基于二因子模型的交易策略的同期收益為1.82%。 本文采用收益對比的方法將菡于三因了模型的交舄策略與其他策略進(jìn)行對比，發(fā)現(xiàn)基于三因了模型的夂易策略收益率也明顯的高于其他策略。然后木文懫用時(shí)間序列分析方法，對收益的平穩(wěn)性進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)收益序列韭平穩(wěn)，而收益序列一階差分后平穩(wěn)，說明該策略的收益具有持續(xù)穩(wěn)定性。接下來，本文應(yīng)用三因子模型模擬功能對策略收益進(jìn)行了模擬，發(fā)現(xiàn)模擬運(yùn)行的收益率與實(shí)際操作的收益率趨同，并tf明顯的超過了滬深300指數(shù)的收益率，基于三因了?模型的交易策略的收益方差與滬深300指數(shù)收益方差做對比，r質(zhì)找娣講畋然ι

本文編號：1352599