本文關(guān)鍵詞：數(shù)量管制、流動性錯配和企業(yè)高額現(xiàn)金持有——來自上市公司的證據(jù)　出處：《管理世界》2017年02期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：近年來,企業(yè)存款大幅攀升,已經(jīng)成為我國貨幣量高速增加的重要推動力量之一。因此,探討企業(yè)持有高額現(xiàn)金的原因可作為理解中國貨幣高速增長、盤活貨幣存量的關(guān)鍵切入點。本文從深層次的貨幣政策框架入手,通過對理論和上市公司實際數(shù)據(jù)兩方面的分析發(fā)現(xiàn),2009年貨幣政策重拾合意信貸規(guī)模,導致中國企業(yè)持有現(xiàn)金在2010年之后出現(xiàn)一個一次性趨勢性上升。前期相關(guān)研究普遍忽略了這個數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)變化,將2010年前后的數(shù)據(jù)統(tǒng)一進行實證分析,容易導致有偏的估計。從實際情況來看,商業(yè)銀行規(guī)避合意信貸規(guī)模導致的影子銀行業(yè)務使得大企業(yè)更容易獲得貸款,從而積累了更多的現(xiàn)金,出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟。在這樣的金融環(huán)境下,由于企業(yè)的現(xiàn)金持有水平與投資機會無關(guān),就會導致出現(xiàn)流動性錯配,從而使得貨幣供給與實體經(jīng)濟脫離,金融空轉(zhuǎn)。因此,要盤活貨幣存量,關(guān)鍵是逐步放棄貸款規(guī)模窗口指導等數(shù)量管制手段,推動貨幣政策從數(shù)量型調(diào)控模式向價格型轉(zhuǎn)變。
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【作者單位】： 中國人民大學經(jīng)濟學院、中國特色社會主義經(jīng)濟建設(shè)協(xié)同創(chuàng)新中心;中國人民大學漢青經(jīng)濟與金融高級研究院;中國人民大學經(jīng)濟學院;華夏銀行;
【基金】：國家社會科學基金項目“市場結(jié)構(gòu)、企業(yè)進入和非平衡增長中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級研究”(批準號:16BJL082)的階段性成果
【分類號】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、導言近年來,我國貨幣供給增長速度較快,導致M2與GDP的比率大幅上升,遠遠超過了世界平均水平(圖1)。這一問題引起了多方關(guān)注和很多相關(guān)研究。例如,中國人民銀行《2013年第一季度貨幣政策執(zhí)行報告》認為,我國較高的銀行融資占比和儲蓄率直接推升了M2與GDP的比重。除了這些研，

本文編號：1352518