本文關鍵詞：不同股市周期下的基金業(yè)績—資金流量關系:基于中國開放式股票型基金面板數(shù)據(jù)的研究

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【摘要】：本文以2004—2014年中國開放式股票型基金為研究對象,從股市周期的角度探討投資者申購和贖回基金的影響因素和"贖回異象"。實證結(jié)果表明:在不區(qū)分市場周期的情況下,開放式股票型基金的資金流量和歷史業(yè)績總體呈正相關關系,投資者表現(xiàn)為追逐業(yè)績而相對忽視風險。不同股市周期下的投資者選擇呈現(xiàn)出不對稱性,即在牛市期間基金投資者表現(xiàn)為追逐基金歷史業(yè)績,在熊市期間表現(xiàn)為對基金歷史業(yè)績不敏感。
【作者單位】： 湖南大學工商管理學院;
【基金】：國家自然科學基金重點項目“高維度、非線性、非平穩(wěn)及時變金融數(shù)據(jù)建模和應用”(71431008) 國家自然科學創(chuàng)新研究群體資助“金融創(chuàng)新與風險管理”(71221001)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言證券投資基金對完善多層次資本市場、服務實體經(jīng)濟和國家經(jīng)濟發(fā)展有著重要的作用。2001年,我國成立了第一支開放式證券投資基金華安創(chuàng)新。在此后的十余年,伴隨著我國資本市場的迅猛發(fā)展,我國開放式基金規(guī)模迅速擴大,截至2015年底,開放式基金達到2670只,資產(chǎn)規(guī)模超過81

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