發(fā)布時(shí)間：2017-11-13 13:37

  本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)間波動(dòng)溢出效應(yīng)研究

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【摘要】：滬深300股指期貨于2010年4月16日在中國正式上市交易,它是中國本土發(fā)行的第一種股指期貨,彌補(bǔ)了中國股票市場(chǎng)長期以來缺乏的做空機(jī)制,改善了資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)。在這5年多的時(shí)間里,股指期貨是否有效地發(fā)揮了預(yù)期的作用,股指期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間是否存在波動(dòng)溢出效應(yīng),是所有市場(chǎng)參與者與市場(chǎng)監(jiān)管者共同關(guān)心的問題。本文使用滬深300股指期貨與指數(shù)現(xiàn)貨市場(chǎng)收益率序列的五分鐘高頻數(shù)據(jù),分別采用EGARCH模型、BEKK模型和DCC模型對(duì)滬深300股指期貨市場(chǎng)和滬深300指數(shù)市場(chǎng)之間的溢出關(guān)系展開了系統(tǒng)性的探討:首先,Granger檢驗(yàn)滬深300股指期貨與現(xiàn)貨之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)股指期貨不僅是現(xiàn)貨的格蘭杰原因,而且現(xiàn)貨也是股指期貨的格蘭杰原因,二者之間存在雙向的格蘭杰原因。其次,通過協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)可知,滬深300股指期貨與現(xiàn)貨之間存在著長期的均衡關(guān)系。然后,在EGARCH模型的基礎(chǔ)上,研究得出滬深300股指期貨市場(chǎng)、股票現(xiàn)貨市場(chǎng)兩個(gè)市場(chǎng)的收益率序列的波動(dòng)具有不對(duì)稱性,存在杠桿效應(yīng),并且都存在壞消息比好消息造成的波動(dòng)程度要強(qiáng)的情況。最后,通過BEKK模型得出,滬深300股指期貨與指數(shù)現(xiàn)貨之間存在雙向的波動(dòng)溢出關(guān)系,且這種波動(dòng)溢出具有非對(duì)稱性,滬深300股票指數(shù)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)溢出效應(yīng)要強(qiáng)一些。通過DCC模型可以得出,二者之間的波動(dòng)溢出效應(yīng)十分明顯。而且,隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展,這種內(nèi)在關(guān)系還會(huì)產(chǎn)生變動(dòng),具有時(shí)變特征,二者波動(dòng)性存在較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制。
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F224;F832.51;F724.5

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本文編號(hào)：1180930