本文關(guān)鍵詞：股票價(jià)格同步性、波動(dòng)性差異與流動(dòng)性——基于滬深股市的實(shí)證研究

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【摘要】：股票價(jià)格同步性反映了股票價(jià)格波動(dòng)中市場信息與異質(zhì)性信息的相對比重,而股票價(jià)格波動(dòng)可分解為由市場信息引起的系統(tǒng)性波動(dòng)以及由異質(zhì)性信息引起的異質(zhì)性波動(dòng)。由于信息不對稱等原因,股票價(jià)格波動(dòng)與股票流動(dòng)性顯著相關(guān),因此,反映市場信息相對比重的股票價(jià)格同步性應(yīng)該對股票流動(dòng)性產(chǎn)生影響,并且應(yīng)該與股票價(jià)格的系統(tǒng)性波動(dòng)對流動(dòng)性的影響相一致。通過對1994-2013年間滬深股市交易數(shù)據(jù)的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn),股票價(jià)格同步性確實(shí)會(huì)影響股票流動(dòng)性,即較高的股票價(jià)格同步性能夠改善個(gè)股的流動(dòng)性,但股票價(jià)格的系統(tǒng)性波動(dòng)與流動(dòng)性之間存在顯著的負(fù)相關(guān)。其原因在于中國股票市場參與者的投資"羊群效應(yīng)",以及衍生品市場的發(fā)展不完善使得股票市場無法對沖系統(tǒng)性波動(dòng)。
【作者單位】： 對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)應(yīng)用金融研究中心;
【關(guān)鍵詞】： 流動(dòng)性 同步性 系統(tǒng)性波動(dòng)
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71373043;71331006) 國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目(14AZD121) 對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金項(xiàng)目(CXTD5-03) 對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究生科研創(chuàng)新基金項(xiàng)目
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言中國股票市場自1991年開始交易以來一直都戴著所謂的“政策市”帽子。人們普遍認(rèn)為,中國股票市場中的參與者跟風(fēng)交易嚴(yán)重,股票價(jià)格走勢與公司實(shí)際經(jīng)營狀況存在較大不符,市場中的股票價(jià)格“同漲共跌”現(xiàn)象顯著,價(jià)值投資在中國股票市場中基本無用武之地。在股票市場中,

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本文編號：732696