本文關(guān)鍵詞：股票價格同步性、波動性差異與流動性——基于滬深股市的實證研究

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【摘要】：股票價格同步性反映了股票價格波動中市場信息與異質(zhì)性信息的相對比重,而股票價格波動可分解為由市場信息引起的系統(tǒng)性波動以及由異質(zhì)性信息引起的異質(zhì)性波動。由于信息不對稱等原因,股票價格波動與股票流動性顯著相關(guān),因此,反映市場信息相對比重的股票價格同步性應該對股票流動性產(chǎn)生影響,并且應該與股票價格的系統(tǒng)性波動對流動性的影響相一致。通過對1994-2013年間滬深股市交易數(shù)據(jù)的實證分析發(fā)現(xiàn),股票價格同步性確實會影響股票流動性,即較高的股票價格同步性能夠改善個股的流動性,但股票價格的系統(tǒng)性波動與流動性之間存在顯著的負相關(guān)。其原因在于中國股票市場參與者的投資"羊群效應",以及衍生品市場的發(fā)展不完善使得股票市場無法對沖系統(tǒng)性波動。
【作者單位】： 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學應用金融研究中心;
【關(guān)鍵詞】： 流動性 同步性 系統(tǒng)性波動
【基金】：國家自然科學基金項目(71373043;71331006) 國家社會科學基金項目(14AZD121) 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學中央高�；究蒲袠I(yè)務費專項資金項目(CXTD5-03) 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學研究生科研創(chuàng)新基金項目
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言中國股票市場自1991年開始交易以來一直都戴著所謂的“政策市”帽子。人們普遍認為,中國股票市場中的參與者跟風交易嚴重,股票價格走勢與公司實際經(jīng)營狀況存在較大不符,市場中的股票價格“同漲共跌”現(xiàn)象顯著,價值投資在中國股票市場中基本無用武之地。在股票市場中,

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6 尤s罨，

本文編號：732696