本文關(guān)鍵詞：企業(yè)生命周期、股利決策與投資效率

  更多相關(guān)文章： 企業(yè)生命周期 股利政策 投資不足 過度投資

【摘要】：基于現(xiàn)行的差異化股利監(jiān)管政策,本文探討處于不同生命周期階段企業(yè)的股利決策與投資效率。我們選取留存收益股權(quán)比作為企業(yè)生命周期的代理變量,實證檢驗股利生命周期理論在中國資本市場上的適用性,并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建投資效率模型考察成長性公司與成熟型公司的股利政策對其投資效率的影響。實證檢驗結(jié)果表明,股利生命周期理論適用于中國資本市場,成熟型公司相較于成長性公司更傾向于支付現(xiàn)金股利。進一步地,我們發(fā)現(xiàn)成長性公司不支付現(xiàn)金股利而將利潤留作再投資有助于緩解投資不足,成熟型公司發(fā)放現(xiàn)金股利則有利于約束過度投資。本文研究為基于企業(yè)生命周期的差異化股利監(jiān)管政策提供了理論依據(jù)。
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院、武漢大學(xué)金融市場研究中心;武漢大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 企業(yè)生命周期 股利政策 投資不足 過度投資
【基金】：國家社會科學(xué)基金項目“我國上市公司股利決策與投資效率研究”(項目編號:14BGL043) 國家自然科學(xué)基金項目“基于控股股東市場擇時動機的公司投融資行為研究”(項目編號:71272230)的階段性成果 教育部新世紀優(yōu)秀人才支持計劃項目“中國上市公司權(quán)益資本成本研究”(項目編號:NCET-13-0437)資助
【分類號】：F275;F270;F224
【正文快照】： 一、引言2013年11月30日中國證監(jiān)會頒布的《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》提出根據(jù)公司所處的成長階段按不同比例強制分紅,標志著我國股利監(jiān)管由半強制股利政策走向了強制股利政策。在以往的半強制政策下,監(jiān)管部門通過將再融資資格與股利分配水平掛鉤來間接制

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 宋福鐵;梁新穎;;企業(yè)生命周期理論與上市公司現(xiàn)金股利分配實證研究[J];財經(jīng)研究;2010年09期

2 符安平;;生命周期理論視角下企業(yè)現(xiàn)金股利分配決策實證研究[J];財會月刊;2011年08期

3 李常青;彭鋒;;現(xiàn)金股利研究的新視角:基于企業(yè)生命周期理論[J];財經(jīng)理論與實踐;2009年05期

4 宋福鐵;屈文洲;;基于企業(yè)生命周期理論的現(xiàn)金股利分配實證研究[J];中國工業(yè)經(jīng)濟;2010年02期

5 周偉賢;;投資過度還是投資不足——基于A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];中國工業(yè)經(jīng)濟;2010年09期

6 魏明海;柳建華;;國企分紅、治理因素與過度投資[J];管理世界;2007年04期

7 楊漢明;;壽命周期、股利支付與企業(yè)價值[J];管理世界;2008年04期

8 李常青;魏志華;吳世農(nóng);;半強制分紅政策的市場反應(yīng)研究[J];經(jīng)濟研究;2010年03期

9 屈文洲;謝雅璐;葉玉妹;;信息不對稱、融資約束與投資—現(xiàn)金流敏感性——基于市場微觀結(jié)構(gòu)理論的實證研究[J];經(jīng)濟研究;2011年06期

10 肖珉;;現(xiàn)金股利、內(nèi)部現(xiàn)金流與投資效率[J];金融研究;2010年10期

【共引文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 趙惠芳;孫亞林;潘立生;;投資機會集與股利政策關(guān)系的實證研究[J];安徽大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版);2009年02期

2 彭潔;江輝;;控股股東與上市公司現(xiàn)金股利政策研究——基于公司成長性的分析[J];北方經(jīng)濟;2010年20期

3 黃本多;干勝道;;股權(quán)制衡、自由現(xiàn)金流量與過度投資研究[J];商業(yè)研究;2009年09期

4 王紅艷;廖英姿;;所有制、市場分割與公司資本配置效率[J];山東工商學(xué)院學(xué)報;2011年04期

5 李艷茹;;兩權(quán)分離、會計穩(wěn)健性與企業(yè)投資行為[J];山東工商學(xué)院學(xué)報;2011年06期

6 謝悅;;中央產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策、地方政府控制與公司過度投資分析——基于中國上市公司面板數(shù)據(jù)的實證檢驗[J];成都紡織高等�？茖W(xué)校學(xué)報;2012年03期

7 羅欣;;企業(yè)過度投資原因及治理[J];中國城市經(jīng)濟;2011年29期

8 李繼勇;聶鑫;;中國證券市場現(xiàn)金股利淺究[J];財經(jīng)界(學(xué)術(shù)版);2010年07期

9 程雅男;;中國上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的實證研究——基于采掘業(yè)的實證分析[J];財經(jīng)界(學(xué)術(shù)版);2011年03期

10 劉圓圓;;我國上市公司現(xiàn)金股利分配實證研究——基于企業(yè)生命周期理論[J];財經(jīng)界(學(xué)術(shù)版);2012年06期

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 楊曉艷;公司治理與大股東的掏空和支持[D];中國海洋大學(xué);2010年

2 劉松;股票錯誤定價背景下我國上市公司非效率投資研究[D];南開大學(xué);2010年

3 花貴如;投資者情緒對企業(yè)投資行為的影響研究[D];南開大學(xué);2010年

4 張長海;企業(yè)影響力、會計穩(wěn)健性與資源配置效率[D];暨南大學(xué);2010年

5 江金鎖;市場環(huán)境、實際控制人控制方式與負債治理效應(yīng)[D];暨南大學(xué);2011年

6 朱廣印;管理者過度自信與企業(yè)金融決策的實證研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

7 孫曉琳;終極控股股東對上市公司投資行為影響的研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

8 曲春青;管理者過度自信對公司金融決策影響的實證研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

9 劉凌波;中央企業(yè)投融資問題研究[D];吉林大學(xué);2011年

10 谷瑤;投資者法律保護、產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)績效[D];吉林大學(xué);2011年

【二級參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 韓冬;王春峰;岳慧煜;;中國股市買賣價差成分分析——基于指令驅(qū)動市場的實證研究[J];北京理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2006年01期

2 唐國瓊,鄒虹;上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的實證研究[J];財經(jīng)科學(xué);2005年02期

3 辛清泉;林斌;;債務(wù)杠桿與企業(yè)投資:雙重預(yù)算軟約束視角[J];財經(jīng)研究;2006年07期

4 連玉君;程建;;投資—現(xiàn)金流敏感性:融資約束還是代理成本?[J];財經(jīng)研究;2007年02期

5 李常青;彭鋒;;現(xiàn)金股利研究的新視角:基于企業(yè)生命周期理論[J];財經(jīng)理論與實踐;2009年05期

6 胡建平;干勝道;;錢多辦“壞”事:自由現(xiàn)金流量與過度投資[J];當代財經(jīng);2007年11期

7 汪平;孫士霞;;自由現(xiàn)金流量、股權(quán)結(jié)構(gòu)與我國上市公司過度投資問題研究[J];當代財經(jīng);2009年04期

8 連玉君;程建;;不同成長機會下資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效之關(guān)系研究[J];當代經(jīng)濟科學(xué);2006年02期

9 李常青;我國上市公司股利政策現(xiàn)狀及其成因[J];中國工業(yè)經(jīng)濟;1999年09期

10 羅琦;肖文，

本文編號：655246