本文關鍵詞：我國滬深港股市的聯(lián)動性研究

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【摘要】：縱觀中國證券市場20年歷史,從無到有,從小到大,迅速發(fā)展。中國大陸的證券市場按地域可劃分為上海證券交易所和深圳證券交易所,香港特別行政區(qū)有香港證券交易所。由于受到發(fā)展水平、開放程度以及政府資本管制等制度的限制,中國大陸股票市場在成立初期就相對封閉,與香港股票市場之間存在明顯的分割性,聯(lián)動性不強。后來,一方面隨著我國經(jīng)濟的改革開放以及香港回歸后兩岸的經(jīng)貿(mào)往來逐漸增多,另一方面我國加入WTO以后,股票市場也經(jīng)歷了一系列改革,股權分置改革的實施,QFⅡ、QDⅡ政策的引進,等等,這些措施在優(yōu)化我國股票市場的同時也使得其與外圍市場間的聯(lián)動性不斷加強。大陸與香港股市聯(lián)動性不斷加強這一趨勢,對政府部門和投資者均會產(chǎn)生深遠的影響,因而研究滬深港股市間的聯(lián)動性具有重要的實際意義。本文首先對關于股市聯(lián)動性的文獻進行了較為詳盡的綜述,通過文獻本文有以下發(fā)現(xiàn),一是股市間的聯(lián)動性都是從最初的相對分割走向不斷聯(lián)動的過程,二是發(fā)達經(jīng)濟體的聯(lián)動性比欠發(fā)達經(jīng)濟體的聯(lián)動性更強,三是隨著經(jīng)濟的發(fā)展,欠發(fā)達經(jīng)濟體的聯(lián)動性不斷加強。在第二部分,本文對股市聯(lián)動的理論進行了簡要闡述,主要分析了股市聯(lián)動的條件、傳導渠道和作用機制。在第三部分,本文主要進行了理論模型的構建,選取了2000年至2013年上證綜指、深證成指和恒生指數(shù)進行研究分析,運用協(xié)整檢驗來檢驗長期聯(lián)動性,用格蘭杰因果檢驗來檢驗短期聯(lián)動性,用脈沖響應函數(shù)和方差分解來檢驗滬深股市對香港股市的導向性,用DCC-MGARCH模型來檢驗時變性,并提出了本文的研究假設：(1)滬深港股市存在長期聯(lián)動性；(2)滬深港股市存在短期聯(lián)動性；(3)滬深股市對香港股市具有導向性；(4)滬深港股市波動率的相關性具有時變性。第四部分為實證結果分析,研究結果表明滬深港股市間不存在長期聯(lián)動性,但卻存在短期聯(lián)動性,并且滬深股市對香港股市具有導向性作用,三市波動率相關性的時變性也十分明顯,在實證結果的基礎上,該章節(jié)結合作用機制原理也給出了相應的原因分析。最后,本文對文章結果進行了簡要的總結并提出了相應的政策建議。
【關鍵詞】：聯(lián)動性 協(xié)整 脈沖相應函數(shù) 時變性
【學位授予單位】：南京師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F224
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 緒論8-16
• 1.1 研究背景和意義8-9
• 1.2 文獻綜述及研究趨勢9-13
• 1.2.1 國外文獻綜述9-11
• 1.2.2 國內(nèi)文獻綜述11-13
• 1.2.3 研究趨勢13
• 1.3 研究方法13-14
• 1.4 論文結構14
• 1.5 本文可能有的創(chuàng)新與不足14-16
• 第二章 滬深港股市聯(lián)動性的理論分析16-22
• 2.1 股市聯(lián)動性的概念以及條件16-17
• 2.1.1 概念16
• 2.1.2 股市聯(lián)動的條件16-17
• 2.2 股市聯(lián)動的傳導渠道分析17-20
• 2.2.1 由基本面因素傳導的聯(lián)動性17-19
• 2.2.2 由行為因素傳導的聯(lián)動性19-20
• 2.3 股市聯(lián)動性的作用機制分析20-22
• 2.3.1 經(jīng)濟基礎說20-21
• 2.3.2 市場傳染說21-22
• 第三章 理論模型的構建22-31
• 3.1 本文研究假設22-23
• 3.2 樣本選取與數(shù)據(jù)處理23
• 3.3 理論模型的構建23-31
• 3.3.1 Johansen協(xié)整檢驗23-24
• 3.3.2 VAR模型24-25
• 3.3.3 格蘭杰因果檢驗25-26
• 3.3.4 脈沖響應函數(shù)26-27
• 3.3.5 方差分解27-28
• 3.3.6 DCC-MGARCH模型28-31
• 第四章 實證結果分析31-47
• 4.1 基本描述性統(tǒng)計分析31-33
• 4.2 滬深港股市長期均衡分析33-34
• 4.2.1 ADF檢驗結果分析33
• 4.2.2 Johansen協(xié)整檢驗結果分析33-34
• 4.3 滬深港股市短期聯(lián)動性分析34-42
• 4.3.1 格蘭杰因果檢驗結果分析34-37
• 4.3.2 脈沖響應函數(shù)和預測誤差方差分解結果分析37-42
• 4.4 短期波動率動態(tài)相關性分析42-45
• 4.5 對實證結果的進一步說明45-47
• 第五章 研究結論與政策建議47-50
• 5.1 研究結論47
• 5.2 政策建議47-50
• 5.2.1 對于政府的建議48
• 5.2.2 對于投資者的建議48-50
• 參考文獻50-53
• 在讀期間發(fā)表的學術論文與研究成果53-54
• 致謝54-55

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 吳世農(nóng),潘越;香港紅籌股、H股與內(nèi)地股市的協(xié)整關系和引導關系研究[J];管理學報;2005年02期

2 韓非;肖輝;;中美股市間的聯(lián)動性分析[J];金融研究;2005年11期

3 許長新;滬深股市聯(lián)動性研究[J];技術經(jīng)濟;2001年10期

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本文編號：593764