本文關鍵詞：災難風險、習慣形成和含高階矩的資產(chǎn)定價模型

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【摘要】：通過引入習慣形成因素,推導出包含災難風險與習慣形成的高階矩資產(chǎn)定價模型.數(shù)值模擬結(jié)果顯示:1)該模型能夠在相對風險厭惡系數(shù)更靈活的賦值區(qū)間內(nèi)解釋無風險利率之謎和股權(quán)溢價之謎;2)習慣形成因素的引入可以很好地解決基于高階矩的災難風險模型對于災難風險參數(shù)選擇過于敏感的問題;3)習慣形成顯著改善了資產(chǎn)價格高階矩近似的效果,削弱了高階矩信息(四階矩以上)對資產(chǎn)定價的影響.最后,考察了該模型在中國金融市場中的適用性,研究發(fā)現(xiàn),災難風險定價模型同樣能夠解釋我國的股權(quán)溢價特征,且習慣形成因素也能夠提升模型對中國金融市場的解釋力.
【作者單位】： 廈門大學經(jīng)濟學院;廈門大學王亞南經(jīng)濟研究院;
【關鍵詞】： 習慣形成 災難風險 高階矩
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71071132;71471154)
【分類號】：F832.5;F224
【正文快照】： 0引言所謂罕見災難風險(rare disaster risk)是指發(fā)生概率很小,但是一旦發(fā)生會造成很大損失的災難性事件的沖擊.區(qū)別與“災害”的定義,一是災難事件不僅包括自然災害,還包括人為的災難;二是強調(diào)罕見和極端損失.因此災難事件通常包括嚴重的經(jīng)濟金融危機、世界大戰(zhàn)和區(qū)域性戰(zhàn)爭

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本文編號：528047