2019年《政府工作報(bào)告》提出:廣義貨幣M2要與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配,以更好滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間的需要。本文采用門限向量自回歸模型對(duì)貨幣與經(jīng)濟(jì)增長的合理區(qū)間進(jìn)行定量估計(jì)。實(shí)證估計(jì)結(jié)果顯示:(1)M2增速與GDP增速的差值對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響存在三類不同的狀態(tài),分別為低于-1.634%、介于-1.634%至3.311%之間以及高于3.311%;(2)保持M2增速與GDP增速的差值處于-1.634%至3.311%之間是相對(duì)最合理的;(3)當(dāng)M2增速與GDP增速處于合理區(qū)間時(shí),適度增加貨幣供給量,可以在不引起總體物價(jià)水平上漲的情況下促進(jìn)GDP加速增長。

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圖1 不同M2-GDP水平下GDP走勢比較

總體來看，在經(jīng)濟(jì)增速快速下降或者經(jīng)濟(jì)增速較低時(shí)，可通過增加貨幣供給來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長；而在經(jīng)濟(jì)增長速度明顯回升或者經(jīng)濟(jì)增長速度較快時(shí)維持貨幣供給增速與經(jīng)濟(jì)增速保持在適當(dāng)合理水平，甚至降低貨幣供給速度以避免經(jīng)濟(jì)過熱（見圖1）。廣義貨幣存量增長速度與名義GDP增速的差值在2005年第二季....

圖2 不同區(qū)制下CPI和GDP增速對(duì)M2-GDP沖擊的響應(yīng)方式的比較

圖2描繪了CPI以及名義GDP增速在不同區(qū)制下對(duì)廣義貨幣存量增速與名義GDP增速之差的單位沖擊的響應(yīng)路徑的比較。在區(qū)制2狀態(tài)下，適度增加貨幣供給量不僅不會(huì)導(dǎo)致總體價(jià)格水平的明顯上漲，而且還能拉動(dòng)總產(chǎn)出持續(xù)增長，因此當(dāng)廣義貨幣存量增速與名義GDP增速的差值保持在-1.634%至3.....

本文編號(hào)：4045049