短線機(jī)構(gòu)投資者能否抑制內(nèi)幕交易?學(xué)術(shù)界莫衷一是。本文在科學(xué)定義股市交易主體的基礎(chǔ)上建立了短線機(jī)構(gòu)投資者、內(nèi)幕交易者和噪音交易者參與的兩期交易動(dòng)態(tài)博弈模型,并使用逆向歸納法求解了其子博弈精煉納什均衡,同時(shí)對(duì)均衡解的影響因素進(jìn)行了仿真分析和實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果顯示,短線機(jī)構(gòu)投資者對(duì)內(nèi)幕交易存在有限抑制效應(yīng):當(dāng)短線機(jī)構(gòu)投資者的信息獲取和研判能力提高時(shí),內(nèi)幕交易利潤(rùn)降低,抑制效果顯現(xiàn),但需以信息獲取和研判能力超過(guò)一定閾值為前提;當(dāng)短線機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量增加時(shí),內(nèi)幕交易利潤(rùn)降低,抑制效果顯現(xiàn),但存在短線機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量的邊際抑制效應(yīng)遞減。因此,單一推進(jìn)投資主體的機(jī)構(gòu)化不一定對(duì)內(nèi)幕交易產(chǎn)生自發(fā)的市場(chǎng)抑制,提升短線機(jī)構(gòu)投資者理性水平是抑制內(nèi)幕交易的關(guān)鍵。

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【文章目錄】：
引言
跨期交易模型解析
    1、內(nèi)幕交易的定義
    2、交易主體的分類及其行為特征
        (1)內(nèi)幕交易者
        (2)短線機(jī)構(gòu)投資者
        (3)噪音交易者
    3、模型假設(shè)和參數(shù)說(shuō)明
        (1)交易次數(shù)假定
        (2)信息分布說(shuō)明
        (3)訂單量說(shuō)明
        (4)定價(jià)規(guī)則說(shuō)明
    4、模型構(gòu)建及求解
        (1)交易者決策目標(biāo)
        (2)內(nèi)幕交易者的第二期最大收益函數(shù)求解
        (3)第一期最大收益函數(shù)求解
    5、模型結(jié)果分析
        (1)短線機(jī)構(gòu)投資者的信息獲取及研判能力對(duì)內(nèi)幕交易的影響
            A．總體抑制效應(yīng)
            B．抑制閾值
        (2)短線機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量對(duì)內(nèi)幕交易的影響
            A．總體抑制效應(yīng)
            B．邊際抑制效應(yīng)遞減的原因
            C．總體抑制機(jī)制分析
        (3)短線機(jī)構(gòu)投資者抑制內(nèi)幕交易的外在障礙
實(shí)證檢驗(yàn)
    1、收益率的方差分解
        (1)理論模型描述
        (2)實(shí)證模型描述
    2、數(shù)據(jù)與變量的選取
    3、實(shí)證結(jié)果
結(jié)論



本文編號(hào)：4021574