連續(xù)并購是指在三年內(nèi)并購次數(shù)超過五次。房地產(chǎn)獨(dú)特的行業(yè)屬性也決定了其并購頻繁性。在“房住不炒”的政策背景下,房地產(chǎn)企業(yè)通過并購活動積極進(jìn)行戰(zhàn)略部署,尋求新的增長模式。華夏幸福深耕產(chǎn)業(yè)新城運(yùn)營多年,并取得了顯著的成績而備受關(guān)注。本文以華夏幸福2012—2017年連續(xù)并購事件為研究對象,梳理概括理論依據(jù)和研究現(xiàn)狀,分別采用事件研究法和經(jīng)濟(jì)增加值法對績效表現(xiàn)施以實(shí)證性以及規(guī)范性論證,繼而較為深入地剖析連續(xù)并購短、長期收益。其研究結(jié)果對企業(yè)、政府及監(jiān)管部門適應(yīng)新的發(fā)展階段具有借鑒意義。事件研究法研究框架下,以指標(biāo)累計超額收益率CAR衡量短期表現(xiàn),然后借助T統(tǒng)計量來檢驗其顯著性。短期績效的考量主要包含兩個部分:一是探究了窗口期內(nèi)不同交易日并購事項的并購績效的短期表現(xiàn)情況;二是以所有樣本事件作為單一研究對象,分析其對績效表現(xiàn)的短期影響。另外,并購次序與并購績效的關(guān)聯(lián)程度也得到了進(jìn)一步分析。實(shí)證結(jié)果表明,(1)單一并購事件在公告發(fā)布前第三天、第二天以及發(fā)布當(dāng)天對并購績效存在顯著的積極作用。(2)并購次序與并購績效呈“倒U”型的趨勢關(guān)系,這主要與公司管理者的自我學(xué)習(xí)及過度自信行為兩者占優(yōu)有關(guān)。長期并購...

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
        1.2.3 文獻(xiàn)綜述評析
    1.3 主要內(nèi)容、研究框架及研究方法
        1.3.1 主要內(nèi)容與研究框架
        1.3.2 研究方法
第2章 相關(guān)概念界定及理論基礎(chǔ)
    2.1 相關(guān)概念界定
    2.2 并購動機(jī)理論
        2.2.1 效率理論
        2.2.2 多元化理論
        2.2.3 價值低估理論
        2.2.4 委托—代理理論
    2.3 連續(xù)并購績效評價方法
        2.3.1 事件研究法
        2.3.2 經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)研究法
        2.3.3 其他評價方法
    2.4 本章小結(jié)
第3章 華夏幸福并購案例分析
    3.1 華夏幸�；緺顩r
        3.1.1 發(fā)展歷程
        3.1.2 主營業(yè)務(wù)
    3.2 華夏幸福連續(xù)并購過程
    3.3 并購特點(diǎn)與并購動因
        3.3.1 并購特點(diǎn)
        3.3.2 并購動因
    3.4 本章小結(jié)
第4章 短期并購績效實(shí)證分析
    4.1 模型構(gòu)建與樣本選取
        4.1.1 模型構(gòu)建
        4.1.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    4.2 基于事件研究法的短期績效評價
        4.2.1 事件窗口期選擇
        4.2.2 超額收益率計算
        4.2.3 T檢驗：CARt與0的差異性
        4.2.4 T檢驗：CARi與0的差異性
        4.2.5 并購次序與短期績效相關(guān)性
    4.3 短期并購視角下的建議
    4.4 本章小結(jié)
第5章 長期并購績效實(shí)證研究
    5.1 經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)研究法
    5.2 EVA值計算
        5.2.1 計算稅后凈經(jīng)營利潤
        5.2.2 投入總資本
        5.2.3 加權(quán)平均資本成本
        5.2.4 計算EVA值
    5.3 基于EVA研究法長期績效評價
    5.4 同行業(yè)可比公司長期績效比較分析
    5.5 長期并購視角下的建議
        5.5.1 對企業(yè)的經(jīng)驗建議
        5.5.2 對監(jiān)管部門的經(jīng)驗建議
    5.6 本章小結(jié)
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3969087