我國(guó)的債券市場(chǎng)起步雖然很晚,但是發(fā)展較快,企業(yè)的債券發(fā)行是我國(guó)在資本市場(chǎng)進(jìn)行資金融通的關(guān)鍵方式之一。在債券市場(chǎng)規(guī)模逐漸擴(kuò)增下,債券的違約風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始釋放。我國(guó)在2014年時(shí)發(fā)生了首例實(shí)質(zhì)性的債券違約事件,債券市場(chǎng)的“剛性兌付”被打破,此后,債券違約現(xiàn)象在我國(guó)逐漸增加,而民營(yíng)企業(yè)債券違約的概率也大大高于國(guó)有企業(yè),所以研究我國(guó)民營(yíng)企業(yè)債券違約的起因、違約風(fēng)險(xiǎn)的度量和防治對(duì)策有著非常重要的意義。在此背景下,房地產(chǎn)業(yè)中民營(yíng)企業(yè)債券違約形成原因和企業(yè)如何防范成為急需解決的問(wèn)題。本文首先通過(guò)對(duì)泰禾集團(tuán)債券違約的過(guò)程進(jìn)行分析,接著采用KMV-Logit模型選取相應(yīng)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析、總結(jié)和歸納泰禾集團(tuán)債券違約風(fēng)險(xiǎn)度量結(jié)果,分析其違約的原因,為泰禾集團(tuán)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者防范債券違約風(fēng)險(xiǎn)提出相關(guān)建議。本文研究發(fā)現(xiàn),KMV-Logit混合模型容納了KMV模型中利用關(guān)鍵指標(biāo)違約距離(實(shí)時(shí)的市場(chǎng)數(shù)據(jù))與Logit模型回歸預(yù)判的特點(diǎn),再使用我國(guó)上市公司中違約和非違約公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及交易數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證,模型具有時(shí)點(diǎn)與區(qū)域上的適用性。結(jié)果發(fā)現(xiàn)泰禾集團(tuán)所發(fā)行債券的違約距離偏小,不及行業(yè)的綜合實(shí)力強(qiáng)的企業(yè),但也優(yōu)于實(shí)力弱的企...

【文章頁(yè)數(shù)】：63 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 選題背景及研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 債券違約原因
        1.2.2 債券違約風(fēng)險(xiǎn)度量
        1.2.3 債券違約風(fēng)險(xiǎn)防范
        1.2.4 文獻(xiàn)評(píng)述
    1.3 研究思路與研究方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 研究?jī)?nèi)容
    1.5 創(chuàng)新點(diǎn)與不足
        1.5.1 創(chuàng)新點(diǎn)
        1.5.2 不足之處
2 債券違約核心概念及理論基礎(chǔ)
    2.1 核心概念
        2.1.1 債券違約
        2.1.2 違約風(fēng)險(xiǎn)
    2.2 理論基礎(chǔ)
        2.2.1 信息不對(duì)稱理論
        2.2.2 財(cái)務(wù)困境理論
        2.2.3 全面風(fēng)險(xiǎn)管理
3 泰禾集團(tuán)券違約案例介紹
    3.1 泰禾集團(tuán)基本情況
        3.1.1 簡(jiǎn)介
        3.1.2 財(cái)務(wù)情況
    3.2 違約事件回顧
        3.2.1 違約情況
        3.2.2 信用評(píng)級(jí)變動(dòng)情況
        3.2.3 違約后續(xù)處理
4 泰禾集團(tuán)債券違約原因分析
    4.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源
        4.1.1 樣本選取
        4.1.2 數(shù)據(jù)來(lái)源
    4.2 參數(shù)估計(jì)與分析
        4.2.1 KMV模型參數(shù)估計(jì)
        4.2.2 Logit模型主成分提取
        4.2.3 Logit模型回歸
    4.3 KMV-Logit混合模型實(shí)證
        4.3.1 KMV-Logit混合模型——基于2017年數(shù)據(jù)
        4.3.2 KMV-Logit混合模型——基于2018年數(shù)據(jù)
        4.3.3 KMV-Logit混合模型——基于2019年數(shù)據(jù)
    4.4 實(shí)證小結(jié)
    4.5 債券違約原因解釋
        4.5.1 外部因素
        4.5.2 內(nèi)部因素
5 泰禾集團(tuán)債券違約研究結(jié)論與啟示
    5.1 案例結(jié)論
    5.2 案例啟示
        5.2.1 對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的啟示
        5.2.2 對(duì)發(fā)行企業(yè)的啟示
        5.2.3 對(duì)投資者的啟示
    5.3 研究展望
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄



本文編號(hào)：3912952