隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的日益變化,戰(zhàn)略管理得到了密切地關(guān)注,自20世紀(jì)80年代起,對(duì)財(cái)務(wù)的研究從理論層面上升到戰(zhàn)略層面。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分,加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的管理,有利于企業(yè)提高資金管理效率,合理配置企業(yè)的財(cái)務(wù)資源,實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)盈利能力最大化。作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱型產(chǎn)業(yè)之一,房地產(chǎn)業(yè)在面臨國(guó)家宏觀調(diào)控力度不斷加大,在外部市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)不斷加大的形勢(shì)下,如何制定有效的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說是平穩(wěn)度過這一時(shí)期及實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵所在。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是決策者站在戰(zhàn)略高度,以資金籌措、投放、管理與分配等活動(dòng)為手段,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值可持續(xù)增值的具有全局性與長(zhǎng)期性的一系列活動(dòng)。本文認(rèn)為,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的成功不僅表現(xiàn)在能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)價(jià)值的增值,同時(shí)還表現(xiàn)在能增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)應(yīng)變能力和應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的能力,使企業(yè)價(jià)值增值可持續(xù)化。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略從具體領(lǐng)域分為融資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略和股利分配戰(zhàn)略,從風(fēng)險(xiǎn)偏好方面分為擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定并非一成不變的,企業(yè)需要根據(jù)行業(yè)的周期性變化調(diào)整其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。近年的房地產(chǎn)行業(yè),雖然正處于其成熟階段,但由于政府持續(xù)大力調(diào)控,... 

【文章來(lái)源】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁(yè)數(shù)】：60 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

資產(chǎn)負(fù)債率和借款金額變動(dòng)圖

圖 4-3 延伸產(chǎn)業(yè)鏈.2 利用小股操盤以提升項(xiàng)目盈利能力深圳萬(wàn)科首次對(duì)商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的發(fā)展路徑進(jìn)行介紹是 2011 年 6 月業(yè)發(fā)布會(huì)上。在會(huì)上深圳萬(wàn)科發(fā)布了包括購(gòu)物中心、寫字樓和社大商用產(chǎn)品。而“輕資產(chǎn)，重運(yùn)營(yíng)”是深圳萬(wàn)科在商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目原則。因此，深圳萬(wàn)科在商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)作中堅(jiān)持小股操盤，爭(zhēng)取用攝動(dòng)更大的收益。小股操盤是深圳萬(wàn)科投資戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一種嘗試合作開發(fā)模式的進(jìn)一步深化，這意味著在項(xiàng)目建設(shè)中所用的采購(gòu)資源仍然使用萬(wàn)科的，但是公司在項(xiàng)目中不再絕對(duì)控股。利用小發(fā)揮杠桿作用，撬動(dòng)項(xiàng)目所需資金減少，同時(shí) ROE 也會(huì)有所提高模越大，資本回報(bào)率也就越高。自 2013 年投資管理戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后，的凈資產(chǎn)收益率水平穩(wěn)中有升，證明其合作開發(fā)模式的正確性。

圖 4-7 深圳萬(wàn)科資產(chǎn)負(fù)債率和借款金額變動(dòng)情況數(shù)據(jù)來(lái)源：深圳萬(wàn)科 2008 年—2017 年年報(bào)計(jì)算企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)的償債水平高低，萬(wàn)科資產(chǎn)負(fù)債率和借款金額變動(dòng)如上圖。2013 年以來(lái)，萬(wàn)科的資產(chǎn)負(fù)債率一直呈下降趨勢(shì)，且萬(wàn)科的資產(chǎn)負(fù)債率較行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的均值略低，證明萬(wàn)科具備良好的長(zhǎng)期償債能力，合理的籌資規(guī)模和結(jié)構(gòu)為企業(yè)確立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。除了要衡量?jī)攤芰ν�，企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)速度，以及投資回報(bào)周期也要維持相對(duì)穩(wěn)定。2015 年末，萬(wàn)科的資產(chǎn)負(fù)債率為77.8%，其他負(fù)債占總資產(chǎn)的比例在扣除預(yù)收賬款之后是 65.81%，仍在業(yè)內(nèi)保持較低水平。2015 年公司以業(yè)內(nèi)最低利率 3.5%發(fā)行規(guī)模 50 億元的第一期公司債。相信隨著融資環(huán)境逐漸寬松，萬(wàn)科作為房地產(chǎn)的老大，其融資能力溢價(jià)將進(jìn)一步凸顯。2016 年、2017 年萬(wàn)科的資產(chǎn)負(fù)債率有所上升，主要是因?yàn)槿f(wàn)科短期及長(zhǎng)期借款上升，但在上市房地產(chǎn)企業(yè)中仍維持較低的負(fù)債水平。深圳萬(wàn)科在規(guī)�；瘮U(kuò)張的過程中，企業(yè)負(fù)債程度逐年增加，但在上市房地產(chǎn)企業(yè)中維持較低的負(fù)債水平，因而深圳萬(wàn)科具有較高的負(fù)債管理水平，這與其實(shí)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]保利地產(chǎn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究[D]. 岳春海.中國(guó)石油大學(xué)（華東） 2013



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