對協(xié)方差矩陣高頻估計量和預(yù)測模型的選擇,共同影響協(xié)方差的預(yù)測效果,從而影響波動擇時投資組合策略的績效。資產(chǎn)維數(shù)很高時,協(xié)方差矩陣高頻估計量的構(gòu)建會因非同步交易而丟棄大量數(shù)據(jù),降低信息利用效率。鑒于此,將可以充分利用資產(chǎn)日內(nèi)價格信息的KEM估計量用于估計中國股市資產(chǎn)的高維協(xié)方差矩陣,并與兩種常用協(xié)方差矩陣估計量進行比較。進一步地,將三種估計量分別用于多元異質(zhì)自回歸模型、指數(shù)加權(quán)移動平均模型以及短、中、長期移動平均模型進行樣本外預(yù)測,并比較在三種基于風(fēng)險的投資組合策略下的經(jīng)濟效益。采用上證50指數(shù)中20只不同流動性成份股逐筆高頻數(shù)據(jù)的實證研究發(fā)現(xiàn):（1）無論是在市場平穩(wěn)時期還是市場劇烈震蕩期,長期移動平均模型都是高維協(xié)方差估計量預(yù)測建模的最優(yōu)選擇,在應(yīng)用于各種波動擇時策略時都可以實現(xiàn)最低成本和最高收益。（2）在市場平穩(wěn)時期,KEM估計量是高維協(xié)方差估計的最優(yōu)選擇,應(yīng)用于各種波動擇時策略時基本都可以實現(xiàn)最低成本和最高收益;在市場劇烈震蕩期,使用KEM估計量進行波動擇時仍然可以在成本方面保持優(yōu)勢,但在收益上并不占優(yōu)。（3）無論是在市場平穩(wěn)時期還是市場劇烈震蕩期,最低的成本都是在采用等風(fēng)險貢獻投... 

【文章來源】：中國管理科學(xué). 2020,28(05)北大核心CSSCICSCD

【文章頁數(shù)】：9 頁

【部分圖文】：

中信證券的方差走勢圖

中信證券和中國平安的協(xié)方差走勢圖

貴州茅臺的方差走勢圖

【參考文獻】：
期刊論文
[1]高頻數(shù)據(jù)瞬時波動率核估計的窗寬選擇及算法研究[J]. 王江濤,周勇.  中國管理科學(xué). 2018(07)
[2]引入聯(lián)跳的中國股市協(xié)方差預(yù)測——基于多元HAR模型[J]. 瞿慧,紀(jì)萍.  管理科學(xué). 2016(06)
[3]高頻波動率矩陣估計的比較分析——基于有噪非同步的金融數(shù)據(jù)[J]. 趙樹然,姜亞萍,任培民.  中國管理科學(xué). 2015(10)
[4]估計量和預(yù)測模型的選擇對高頻協(xié)方差陣的預(yù)測及組合收益的影響[J]. 劉麗萍,張國帥,白萬平.  系統(tǒng)工程. 2015(08)
[5]多維金融高頻協(xié)方差陣預(yù)測模型的比較分析[J]. 劉麗萍.  數(shù)學(xué)的實踐與認(rèn)識. 2014(12)



本文編號：3411557