隨著國(guó)家投資體制改革的進(jìn)一步深化,無(wú)論是政府投資還是社會(huì)投資都越來(lái)越重視資金的使用效率。在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加快的形勢(shì)下,我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì),建設(shè)投資規(guī)模也不斷加大,由于工程項(xiàng)目一次性投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)、投資不可逆轉(zhuǎn)等特性也決定了投資決策是工程項(xiàng)目投資成敗的重要環(huán)節(jié),因而投資主體越來(lái)越重視對(duì)項(xiàng)目投資決策環(huán)節(jié)的把控,這就需要適應(yīng)當(dāng)前形勢(shì)的有效投資決策方法為投資決策服務(wù)。當(dāng)前投資主體對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行決策最常用的傳統(tǒng)方法是貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（DCF）,包括凈現(xiàn)值法（NPV法）、內(nèi)部收益率法（IRR法）、投資回收期法（PP）等,其中NPV法最為常用。但是由于NPV法沒(méi)有考慮在不確定性環(huán)境下柔性經(jīng)營(yíng)策略隱含的期權(quán)價(jià)值,往往低估項(xiàng)目的價(jià)值,從而造成決策失誤,錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。實(shí)物期權(quán)方法的提出呈現(xiàn)了一種新的投資決策的思維方式,彌補(bǔ)了傳統(tǒng)投資決策方法忽略管理柔性和戰(zhàn)略靈活性的缺陷,在當(dāng)今充滿不確定性的市場(chǎng)環(huán)境下為決策者提供了一種更有效的投資效益評(píng)價(jià)方法,為提高投資決策的效果奠定了良好基礎(chǔ)。本文首先對(duì)傳統(tǒng)投資決策方法的發(fā)展歷程進(jìn)行闡述,并對(duì)其發(fā)展過(guò)程、應(yīng)用現(xiàn)狀及存在缺陷進(jìn)行分析,通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外實(shí)物... 

【文章來(lái)源】：北京交通大學(xué)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：68 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖４－１基于實(shí)物期權(quán)的項(xiàng)目決策分析框架??Ｆｉｇｕｒｅ?４－１?Ｆｒａｍｅｗｏｒｋ?ｏｆ?ｐｒｏｊｅｃｔ?ｄｅｃｉｓｉｏｎ?ａｎａｌｙｓｉｓ?ｂａｓｅｄ?ｏｎ?ｒｅａｌ?ｏｐｔｉｏｎｓ??

表４－２三亞市房地產(chǎn)價(jià)格環(huán)比指數(shù)??Ｔａｂｌｅ?４－２?Ｔｈｅ?ｍｏｎｔｈ－ｏｎ－ｍｏｎｔｈ?ｐｒｉｃｅ?ｉｎｄｅｘ?ｏｆ?ｒｅａｌ?ｅｓｔａｔｅ?ｏｆ?Ｓａｎｙａ?????????????（單位：％年月?１月?２月?３月?４月?５月?６月?７月?８月?９月?１０月?１１月?１２２０１０?—?—?—?—?—?－１．１４?－１．８５?１．０２?－４．１３?－０．９７?０．７８?０．２２０１１?０．５０?０．６１?－０．３６?－０．８３?２．５０?－１．４７?２．６１?－０．１３?－０．３７?－０．８４?－１．０３?１．０８??２０１２?〇．〇９?－２．１４?０．６６?－１．９３?０．０２?０．５７?－０．０８?－０．７５?０．６８?－０．７７?－０．４１?－３．６９２０１３?－３．２０?－１．３３?－２．６５?２．６７?－０．７２?１．４９?０．２３?０．４６?０．６５?１．３４?０．８１?０．９２??２０１４?〇．６０?－０．８６?０．４４?－０．８６?－１．６１?－１．０２?－２．７６?－３．０５?－３．０６?－１．４７?－１．７７?－２．１０２０１５?－０．４２?－０．８５?－０．７５?０．５７?－０．９８?－１．２１?０．１９?０．５８?－０．４５?—?—?—??ｖ

５．３．１市場(chǎng)因素??２０１４至２０１５年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的形勢(shì)下，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速放緩，??市場(chǎng)景氣度降至近年來(lái)低點(diǎn)水平（見(jiàn)圖５－１：國(guó)房景氣指數(shù)圖示）。Ａ地塊位于三亞??市，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，２０１５年中至２０１６年上半年三亞市房地產(chǎn)開發(fā)投資額和三亞市??房地產(chǎn)銷售額均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)（見(jiàn)圖５－２：三亞市房地產(chǎn)開發(fā)投資額和圖５－３：三亞市??房地產(chǎn)銷售額趨勢(shì)圖示），Ａ地塊所處區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r不容樂(lè)觀，投資者??和消費(fèi)者態(tài)度謹(jǐn)慎，故在２０１５年１０月這一決策時(shí)點(diǎn)釆用傳統(tǒng)ＮＰＶ法進(jìn)行投資評(píng)??價(jià)時(shí)，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)期并不樂(lè)觀，各項(xiàng)參數(shù)的計(jì)算較為謹(jǐn)慎，計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值約??－４３５５．７６萬(wàn)元，符合當(dāng)時(shí)市場(chǎng)情況，同時(shí)作者向Ａ地塊開發(fā)公司了解到，該開發(fā)??公司是外省企業(yè)，Ａ地塊投資是其在海南的首個(gè)項(xiàng)目，該公司對(duì)Ａ地塊的投資測(cè)??算分析亦不樂(lè)觀，預(yù)定目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目盈虧平衡。??１１Ｑ?．．．．???■??｜?Ｖ?＾??２０００－０１?２００２－０１?２．００４?０１?２Ｑ０Ｇ－Ｇ１?２００＆－０１?２０１０－０１?２０ｔ２－０ｔ?２０１４－０１?２０１６?０＾?２Ｇ１８－ＣＴ??一?＿秘鐓氣衍數(shù)??圖５－１國(guó)房景氣指數(shù)??Ｆｉｇｕｒｅ?５－１?Ｎａｔｉｏｎａｌ?Ｒｅａｌ?ｅｓｔａｔｅ?Ｃｌｉｍａｔｅ?Ｉｎｄｅｘ??４３??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的實(shí)物期權(quán)方法研究——以淮安某房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目為例[J]. 王保乾,李靚婧.  項(xiàng)目管理技術(shù). 2015(03)
[4]實(shí)物期權(quán)理論視域下我國(guó)開發(fā)商閑置土地行為分析[J]. 王宏新,蔡夢(mèng)晗,邵俊霖.  地域研究與開發(fā). 2013(05)
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[6]不確定條件下最優(yōu)投資時(shí)機(jī)和最優(yōu)投資規(guī)模決策[J]. 陽(yáng)軍,孟衛(wèi)東,熊維勤.  系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐. 2012(04)
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[8]實(shí)物期權(quán)在房地產(chǎn)投資決策中的案例分析[J]. 付劍茹,唐小明,江訓(xùn)明.  金融與經(jīng)濟(jì). 2009(06)
[9]基于復(fù)合期權(quán)的土地儲(chǔ)備估值模型研究[J]. 游達(dá)明,徐鳴.  價(jià)值工程. 2008(07)
[10]土地定價(jià)的實(shí)物期權(quán)方法:以中國(guó)土地交易市場(chǎng)為例[J]. 徐爽,李宏瑾.  世界經(jīng)濟(jì). 2007(08)

博士論文
[1]基于實(shí)物期權(quán)理論的土地出讓、項(xiàng)目開發(fā)與分期銷售時(shí)機(jī)決策研究[D]. 王媛.浙江大學(xué) 2012

碩士論文
[1]正態(tài)云實(shí)物期權(quán)法在H地產(chǎn)公司項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用研究[D]. 王蓓琪.南京大學(xué) 2017
[2]基于實(shí)物期權(quán)的PPP項(xiàng)目特許權(quán)期決策研究[D]. 馮永洲.武漢大學(xué) 2017
[3]基于假設(shè)開發(fā)法的房地產(chǎn)企業(yè)土地估值模型及應(yīng)用研究[D]. 徐文.東華大學(xué) 2016
[4]保利地產(chǎn)長(zhǎng)春A項(xiàng)目投資決策研究[D]. 楊劍.吉林大學(xué) 2016
[5]基于實(shí)物期權(quán)理論的政府土地定價(jià)研究[D]. 艾方青.華東師范大學(xué) 2016
[6]基于實(shí)物期權(quán)理論的專利價(jià)值評(píng)估[D]. 秦曉璇.北京交通大學(xué) 2015
[7]基于實(shí)物期權(quán)的房地產(chǎn)投資項(xiàng)目決策研究[D]. 王政.天津大學(xué) 2015
[8]基于實(shí)物期權(quán)的城市軌道交通融資租賃項(xiàng)目評(píng)價(jià)研究[D]. 劉淑婷.北京交通大學(xué) 2014
[9]實(shí)物期權(quán)在房地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用研究[D]. 劉紫薇.昆明理工大學(xué) 2013
[10]基于實(shí)物期權(quán)理論的經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資決策研究[D]. 薛靜嫻.北京交通大學(xué) 2010



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