時間非一致性亦稱動態(tài)不一致性,就是上一期最優(yōu)的決策到下一期不一定最優(yōu)。考慮到中國股票市場不允許賣空的實際,在不允許賣空的市場條件下,研究均值-方差投資者的最優(yōu)時間一致性資產(chǎn)配置策略,時間非一致性來源于目標(biāo)函數(shù)中期望的平方項。由于在時間非一致性條件下,傳統(tǒng)的HJB方程不再適用,故利用改進的HJB方程,借助兩個關(guān)鍵引理,分別得到了在投資于無風(fēng)險資產(chǎn)之外僅投資于一種風(fēng)險資產(chǎn)和投資于多種風(fēng)險資產(chǎn)兩種不同情形下的最優(yōu)資產(chǎn)配置策略、價值函數(shù)的解析解以及有效前沿。并且,經(jīng)分析可知,最優(yōu)資產(chǎn)配置策略暗含了兩基金分離定理。最后,將所得結(jié)果與無賣空限制下的投資收益和風(fēng)險水平進行了對比。 

【文章來源】：系統(tǒng)管理學(xué)報. 2020,29(02)北大核心CSSCICSCD

【文章頁數(shù)】：7 頁

【部分圖文】：

無風(fēng)險利率r對最優(yōu)資產(chǎn)配置策略的影響

無風(fēng)險利率r對期望終值財富的影響

無風(fēng)險利率r對終值財富方差的影響

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3306249