近年來,基于高頻交易數(shù)據(jù)的HAR族模型在對各類金融市場波動(dòng)率的預(yù)測研究中展現(xiàn)出了良好的預(yù)測效果.本文在4個(gè)經(jīng)典或前沿的HAR族模型的基礎(chǔ)上,考慮杠桿效應(yīng)和結(jié)構(gòu)突變因素對波動(dòng)率的預(yù)測作用,構(gòu)建4個(gè)帶杠桿效應(yīng)和結(jié)構(gòu)突變的HAR族模型.接著,以上證綜指和深證成指的5分鐘高頻交易數(shù)據(jù)為研究樣本,對上述模型進(jìn)行樣本內(nèi)和樣本外分析,以此檢驗(yàn)各成分對股市波動(dòng)率的預(yù)測作用以及比較各模型的預(yù)測能力.實(shí)證結(jié)果顯示:已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率,連續(xù)波動(dòng)率,下行波動(dòng)率,上行波動(dòng)率,杠桿效應(yīng)和結(jié)構(gòu)突變成分對股市波動(dòng)率的預(yù)測作用較強(qiáng),而跳躍波動(dòng)率,符號跳躍方差對股市波動(dòng)率的預(yù)測作用較弱;帶杠桿效應(yīng)和結(jié)構(gòu)突變的HAR族模型對股市波動(dòng)率的樣本內(nèi)擬合效果和樣本外預(yù)測能力都明顯優(yōu)于相對應(yīng)的不帶杠桿和結(jié)構(gòu)突變的HAR族模型,其中大多數(shù)情況下LHAR-CJ-SB模型展現(xiàn)出最高的擬合效果和預(yù)測精度.以上結(jié)果表明,杠桿效應(yīng)和結(jié)構(gòu)突變因素能有效提高HAR族模型的預(yù)測精度,所以在HAR族模型的構(gòu)建中這兩個(gè)因素不能被忽視. 

【文章來源】：系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐. 2020,40(05)北大核心CSSCIEICSCD

【文章頁數(shù)】：21 頁

【部分圖文】：

圖１上證綜指波動(dòng)率的杠桿效應(yīng)初步檢驗(yàn)??

值的累積平方和．定義統(tǒng)計(jì)請認(rèn)為：??Ｄｋ?＝?Ｌ?（２４）??其中ｆｔ?＝?１廣．，Ａ?１？０?＝?＆?＝?〇．如果在樣本期間方差沒有突變點(diǎn)，則從統(tǒng)計(jì)最圍繞〇附近運(yùn)動(dòng)．若時(shí)間序??列存在一個(gè)或多個(gè)突變點(diǎn)，值就會(huì)ｆｉ著異千參．令＊＊為取得ｍａｘｆｃ?｜外｜時(shí)的瓦值，若ｍａｘ＊?ｖＷ烈仇Ｉ??為超過預(yù)定的＆倍邊界，則Ｐ就被認(rèn)為是估計(jì)的突變點(diǎn)，其中Ｔ／２是標(biāo)準(zhǔn)化因子．ＩｎｅＭｎ和通過模??擬方法計(jì)算出各置：倍７ＪＣＴ－的臨界值及相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)差．在文草中使用１％的置倍水Ｔ？來檢驗(yàn)突變點(diǎn)．??圖３給出了上證綜指收益率序列的結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)檢驗(yàn)結(jié)果，圖４給出了深證成指收益率序列的結(jié)構(gòu)突變??點(diǎn)檢驗(yàn)結(jié)果．從圖３中可以發(fā)現(xiàn)上證綜指收益率序列存在１３個(gè)結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)，從圖４中可以發(fā)現(xiàn)深證成指收??益率序列存在１４個(gè)結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)．深證成指的收益率序列比上證綜指的收益率序列具有更多的結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)，??是坩于在中國股票市場中深證指數(shù)的價(jià)格變化比上證綜指更大．另外，仔細(xì)觀察圖３和４可以發(fā)現(xiàn)，２００７，??２：００Ｓ，?２０１５和２０１６年的結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)相對比較多，這是坩于中國股票＃場在這三年中價(jià)格變化更加頻繁．??上證綜指收益率序列的１Ｓ個(gè)結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)將本文的研究樣本（２００３，１，２－２０１９．９．３０）分成１４個(gè)時(shí)間段，深??證成指收益率序列的１４個(gè)結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)將本文的研究樣本ｆ２〇〇３丄２－２０１９．９．３０）分成１Ｓ個(gè)時(shí)間段．表１給出：??了上證綜指和深證成指收益率序列在不同時(shí)間段下的標(biāo)準(zhǔn)差．收益率的標(biāo)準(zhǔn)差作為股票ｔｆｒ場波動(dòng)率的度量??２００３?２００４?２００５?２００６?２００７?２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?

第５期??１５??龔旭’等ｓ鑾于杠桿效應(yīng)和結(jié)構(gòu)突變的ＨＡＨ族模型及其對股ＩＴ波動(dòng)率的預(yù)測研究??１１１９??－１０??２００３?卻０４?２＿０明?２００．＃?２職７?２０（？８?２Ｑ０９?２０１０?２０１１?２ＱＵ?２０１３?２０．１４?２．０１５?２０〗．§?２Ｗ７?２０１８．?２０．１９??圖４深證成指收益率序列的結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)檢驗(yàn)圖??表１中國股票市場收益率序列的結(jié)構(gòu)突變檢驗(yàn)結(jié)果??上證綜指??觀纖??數(shù)量??時(shí)隨段??標(biāo)準(zhǔn)差??數(shù)量??時(shí)ｔａ段??標(biāo)準(zhǔn)差??２００３．１．２－２００６．１２．７??１．３２５??２００３．１．２－２００４．４．２８??１．１８７??２００６．１２．８－２００８．１．１８??２．１８６??２００４．４．２９－２００６．１１．８??１．４５１??２００８．１．２１－２００８．１１．１９??３．０１５??２００６．１１．９－２００７．７．２３??２．６１９??２００８．１１．２０－２００９．１０．９??２．０２４??２００７．７．２４－２００８．１．１８??２．０２３??２００９．１０．１２－２０１１．１．２１??１．４４３??２００８．１．２１－２００８．１１．１９??３．２１４??２０１１．１．２４－２０１３．７．２３??１．１４８??２００８．１１．２０－２００９．１０．９??２．２８１??２０１３．７．２４－２０１４．１１．２１??０．９１９??２００９．１０．１２－２０１１．２．２２??１．７５７??１３??２０１４．１１．２４－２０１５．６．１５??１．９６０??１４??２０１１．２．２３－２０１３．７．２３??１．４４０??２０１５．６．１６－２０１５．８．２８??３．８７９??

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號：3114740