2015年后,隨著量化寬松貨幣政策正常化和人民幣匯率進(jìn)入雙向波動(dòng)新常態(tài),美國(guó)貨幣政策對(duì)人民幣匯率的外溢效應(yīng)日益顯著。通過(guò)構(gòu)建時(shí)變參數(shù)向量自相關(guān)模型對(duì)2008—2018年美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策的實(shí)施和退出對(duì)人民幣匯率的外溢效應(yīng)進(jìn)行研究,結(jié)果表明:美聯(lián)儲(chǔ)加息在滯后一季度作用人民幣兌美元先升值后貶值,加息通過(guò)中美利差、產(chǎn)出差、貨幣供給之差分別作用于人民幣兌美元貶值、升值和升值,利差渠道是主要作用渠道;美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張和縮減分別帶來(lái)人民幣匯率的升值和貶值,且擴(kuò)張的升值影響大于縮減的貶值影響;美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表和利率政策有一定替代性,替代關(guān)系存在明顯的結(jié)構(gòu)效應(yīng);美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張和縮減分別帶來(lái)中國(guó)銀行間市場(chǎng)利率的下降和回升,兩國(guó)利率表現(xiàn)出一定聯(lián)動(dòng)性。 

【文章來(lái)源】：商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理. 2020,(05)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：13 頁(yè)

【部分圖文】：

聯(lián)邦基金利率對(duì)人民幣匯率的等間隔和時(shí)點(diǎn)脈沖響應(yīng)

聯(lián)邦基金利率各作用渠道的等間隔脈沖響應(yīng)

各作用渠道對(duì)人民幣匯率的等間隔脈沖響應(yīng)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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