從1949年Alfred Winslow Jones設(shè)立了第一只對沖基金,國外對沖基金已經(jīng)有近70年的發(fā)展歷程。與之相比我國對沖基金才剛剛起步,對沖投資策略的研究也在長時間內(nèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于國外的發(fā)展。本文對對沖策略之一的配對交易策略在A股市場的可行性進(jìn)行了積極的探討。首先本文通過借鑒行為金融的方法,從人類認(rèn)知心理學(xué)和群體心理學(xué)的角度分析配對交易的思想基礎(chǔ)。認(rèn)為配對交易存在的原因是人類認(rèn)知的局限,認(rèn)知偏差以及信息的傳遞衰減效應(yīng)造成了股價的過度波動的原因,并借鑒索羅斯的理論給出配對股票均值價格影響因素的函數(shù)PAB=φ(△x,△y).其次,本文基于協(xié)整理論構(gòu)建了配對交易模型,采用日數(shù)據(jù)及日內(nèi)高頻數(shù)據(jù)對A股市場銀行板塊個股進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果表明配對交易策略在中國A股市場是有效的,同時反映出了我國內(nèi)地的證券市場是非有效市場。實(shí)證還發(fā)現(xiàn)使用日內(nèi)高頻數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)更多的配對交易機(jī)會,但同時也會增加相應(yīng)的交易成本及費(fèi)用,應(yīng)該權(quán)衡做出最優(yōu)的選擇。 

【文章來源】：復(fù)旦大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：50 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖２．３巧市酷資融券余額??３．強(qiáng)資融券的交易費(fèi)用??普通股票交易費(fèi)用包括普通交易的傭金、過戶費(fèi)、印花稅等

?０．９３７５??義２構(gòu)建配對交易模型??根據(jù)配對交易的原理，配對交易流程如圖３．１所示：??確定股票池???＾???利用相關(guān)系數(shù)篩選出股票對???＾???協(xié)整檢驗(yàn)，建立協(xié)整模型?Ｉ?ｒ—?１???Ｖ??Ｉ?１??確定交易策略?一＝?Ｉ平合??止損??圖３．１巧對交易流程圖??２０??

圖３．２樣本內(nèi)日巧據(jù)交易信號??具體的配對操作如表所示??表３．１０?（Ｉ）策巧樣本內(nèi)的巧對交易攝作（表中收益不計成本）??配ｆ欠Ｉ曰期Ｉ?ＢＪ?Ｉ?ＪＴ?Ｉ操作Ｉ收益率Ｉ累女益Ｉ?＾??數(shù)??＾?雙??２０１３／１／４?８．８２９?４／７６３?買北京，賣交通???１?２（Ｈ３／Ｕｌｌ?８．３５５?４．５６５?止損?－０．０１２９５?－０．０１２％?８??２０１３／１／１４?８．８７７?４．７４４?買北京，賣交通??２２０１３／１／２３?９．巧?５?４．巧１０．０３６１４３?０．０２３１９３?３??

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號：2947638