構(gòu)建一個(gè)動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型對家庭的遷移決策進(jìn)行理論刻畫,量化模擬房地產(chǎn)價(jià)格渠道下限購限貸政策對城市人口遷移的影響。其中,限購政策使城市房地產(chǎn)需求降低,限貸政策使城市首付款比例提高。結(jié)果表明,限購限貸政策通過有效抑制房地產(chǎn)價(jià)格降低了人口遷移成本,導(dǎo)致城市人口遷移率顯著提升。相較于單獨(dú)實(shí)行限購或限貸政策,"雙限"政策的作用更加明顯。與此同時(shí),人口遷移在結(jié)構(gòu)上表現(xiàn)出較強(qiáng)的異質(zhì)性,由于受到信貸約束,房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對非耐心家庭遷移決策的影響要顯著高于耐心家庭。僅就房地產(chǎn)價(jià)格渠道而言,限購限貸政策客觀上有利于增強(qiáng)城市對外來人才的吸引力。
【部分圖文】：

對面板VAR模型的估計(jì)基于GMM方法,最優(yōu)滯后階數(shù)選擇為一階。根據(jù)估計(jì)結(jié)果,圖1顯示了1單位正向房地產(chǎn)價(jià)格沖擊下人口遷移率的脈沖反應(yīng),虛線表示90%的置信區(qū)間。結(jié)果表明,在控制了城市其他主要特征的情況下,城市房地產(chǎn)價(jià)格的上升導(dǎo)致了人口遷移率出現(xiàn)顯著的下降。本文接下來將房地產(chǎn)價(jià)格與人口遷移同時(shí)納入到一個(gè)動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡框架中,重點(diǎn)刻畫家庭的遷移決策,以模擬限購限貸政策對城市人口遷移的影響,并證明理論與上述實(shí)證結(jié)果相一致。三、理論模型

本文首先模擬與VAR相同的正向房地產(chǎn)價(jià)格沖擊下人口遷移率的變動(dòng)情況,模擬結(jié)果如圖2所示。根據(jù)脈沖反應(yīng),城市a的房地產(chǎn)價(jià)格上升0.6個(gè)百分點(diǎn),城市b向城市a的人口遷移率下降0.58個(gè)百分點(diǎn)。通過與圖1對比可以看到,模型產(chǎn)生的脈沖反應(yīng)與來自VAR的實(shí)證證據(jù)實(shí)現(xiàn)了較好的匹配。這一方面驗(yàn)證了理論模型的解釋力,另一方面為政策模擬奠定了良好的基礎(chǔ)。由理論模型可知,城市a房地產(chǎn)價(jià)格的上升將會提高城市b家庭向城市a遷移的成本,從而導(dǎo)致總遷移率的下降。具體到城市b的兩類家庭,可以發(fā)現(xiàn)非耐心家庭的遷移率下降0.66個(gè)百分點(diǎn),耐心家庭的遷移率下降0.5個(gè)百分點(diǎn),表明房地產(chǎn)價(jià)格上升對非耐心家庭遷移決策的影響要顯著高于耐心家庭。非耐心家庭由于受到信貸約束,其對房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)更加敏感�？傮w而言,城市a房地產(chǎn)價(jià)格的上升抑制了人口向其遷移。

限購政策主要通過限制居民房地產(chǎn)購買數(shù)量和區(qū)域等,直接抑制居民房地產(chǎn)需求。本文模擬限購政策的影響,假設(shè)限購使城市a的房地產(chǎn)需求降低1個(gè)百分點(diǎn),即受到1單位負(fù)向的房地產(chǎn)需求沖擊,模擬結(jié)果如圖3所示。根據(jù)脈沖反應(yīng),城市a的房地產(chǎn)價(jià)格下降0.049個(gè)百分點(diǎn),城市b向城市a的人口遷移率上升0.047個(gè)百分點(diǎn)�？梢�,限購政策通過抑制房地產(chǎn)需求有效控制了房地產(chǎn)價(jià)格,進(jìn)而降低了城市b家庭向城市a遷移的成本,導(dǎo)致總遷移率的上升。而具體到城市b的兩類家庭,非耐心家庭的遷移率上升0.054個(gè)百分點(diǎn),耐心家庭的遷移率上升0.041個(gè)百分點(diǎn),同樣表明房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對非耐心家庭遷移決策的影響要顯著高于耐心家庭�？傮w而言,城市a的限購政策通過抑制房地產(chǎn)價(jià)格促進(jìn)了人口向其遷移。(三)情景三:城市a實(shí)行限貸政策
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