【摘要】：近年來(lái),隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推進(jìn),我國(guó)不斷引進(jìn)PPP項(xiàng)目,而PPP項(xiàng)目資金需求較大、流動(dòng)性不足、缺乏合理退出機(jī)制的問(wèn)題日益嚴(yán)重。PPP項(xiàng)目盡快落地的關(guān)鍵就是解決融資問(wèn)題,簡(jiǎn)單地通過(guò)繼續(xù)依靠政府財(cái)力這種傳統(tǒng)的融資方式來(lái)滿(mǎn)足目前公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求已經(jīng)變得越來(lái)越難。我國(guó)已經(jīng)開(kāi)始使用PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新方式來(lái)拓寬PPP項(xiàng)目的融資渠道,以此滿(mǎn)足公共基礎(chǔ)設(shè)施的融資需求,但是PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的過(guò)程中需要注意哪些問(wèn)題?有哪些方面需要進(jìn)一步去完善?這值得我們深思。本文選取首批落地的PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的典型案例——“華夏幸福固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化PPP項(xiàng)目供熱收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”,交叉運(yùn)用案例分析法和比較分析法,通過(guò)對(duì)該案例的產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)、基礎(chǔ)資產(chǎn)池與現(xiàn)金流預(yù)測(cè)、產(chǎn)品成本收益、信用增級(jí)措施和潛在風(fēng)險(xiǎn)等五方面進(jìn)行全面深入分析,使讀者能更加清晰全面地了解供熱收費(fèi)收益權(quán)證券化產(chǎn)品。研究發(fā)現(xiàn),該案例有許多可借鑒的資產(chǎn)專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃方面的經(jīng)驗(yàn),高質(zhì)量的基礎(chǔ)資產(chǎn)、合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與預(yù)期收益率、豐富的增級(jí)手段和有效的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施都是固安園區(qū)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化成功的關(guān)鍵因素。同時(shí)該專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃也存在著基礎(chǔ)資產(chǎn)過(guò)于單一、風(fēng)險(xiǎn)集中度較高、產(chǎn)品流動(dòng)性不足以及未實(shí)現(xiàn)真正意義上的“真實(shí)出售”和“破產(chǎn)隔離”等問(wèn)題。根據(jù)該案例所反映出來(lái)的問(wèn)題,本文提出應(yīng)盡快完善與PPP資產(chǎn)證券化有關(guān)的法律法規(guī)、擴(kuò)大基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍、放松限制條件、完善交易市場(chǎng)和確立SPV的法律主體地位等一系列解決思路,以期更好地引進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的戰(zhàn)略投資者,使今后我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目資金有一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的來(lái)源,為其他學(xué)者在PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化方面的理論研究提供參考與新思路。
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F283;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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4 梁晴雪;胡昊;謝忻s

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