【摘要】：國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策、“供給側(cè)”結(jié)構(gòu)性改革以及地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)有趨于飽和的發(fā)展環(huán)境,使得房地產(chǎn)行業(yè)項(xiàng)目融資的過(guò)程中不能依托傳統(tǒng)以銀行和非銀行機(jī)構(gòu)貸款為主流的方式融資,而亟待探索新的融資模式和渠道。所以,資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新型融資方式成為房地產(chǎn)項(xiàng)目融資的可選方式。據(jù)此,本文研究目的在于以正榮財(cái)富中心項(xiàng)目為例,結(jié)合項(xiàng)目融資理論和房地產(chǎn)項(xiàng)目融資的理論基礎(chǔ),結(jié)合資產(chǎn)抵押支持證券化、房地產(chǎn)信托基金等融資模式,探討正榮財(cái)富中心項(xiàng)目的組合證券化融資方案。理論意義在于豐富房地產(chǎn)項(xiàng)目融資理論,實(shí)踐意義則在于滿足正榮財(cái)富中心項(xiàng)目融資需求,同時(shí)降低其風(fēng)險(xiǎn)水平,合理控制融資成本,也為其他房地產(chǎn)項(xiàng)目融資提供借鑒。據(jù)此,本文研究?jī)?nèi)容首先在于闡述文章研究的背景及意義,總結(jié)融資理論等方面的研究成果。在此基礎(chǔ)上,歸納房地產(chǎn)項(xiàng)目融資理論,從項(xiàng)目融資以及房地產(chǎn)項(xiàng)目融資入手,為探索正榮財(cái)富中心項(xiàng)目融資模式提供理論依據(jù)。此后,闡釋正榮財(cái)富中心承建主體正榮集團(tuán)的發(fā)展概況。介紹正榮財(cái)富中心項(xiàng)目,并分析其融資需求。最后,結(jié)合抵押支持證券化、房地產(chǎn)信托基金等產(chǎn)品,制定滿足正榮財(cái)富中心融資需求,且合理控制融資成本,降低融資風(fēng)險(xiǎn)的策略。通過(guò)研究可知,證券化作為銀行貸款等傳統(tǒng)融資方式之外的融資方法,當(dāng)前已經(jīng)在房地產(chǎn)項(xiàng)目融資中扮演重要角色。但是,證券化自身發(fā)展的階段性、機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)并存的特征、股權(quán)與債權(quán)融資中的固有問題等也使證券化手段成為雙刃劍。所以,房地產(chǎn)以證券化組合進(jìn)行項(xiàng)目融資的過(guò)程中,應(yīng)當(dāng)兼顧融資需求和風(fēng)險(xiǎn)控制,提高項(xiàng)目融資水平,控制項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51;F299.233.4
【圖文】：

機(jī)構(gòu)５８％逡逑圖３．２正榮集團(tuán)主要負(fù)債結(jié)構(gòu)圖逡逑為了進(jìn)一步細(xì)分正榮集團(tuán)現(xiàn)有融資結(jié)構(gòu)，可將其歸納如圖３．３所示：逡逑／１９．４８°0逡逑－ＩＩ邋￣９＜＞0逡逑１３，３４°0邐＇逡逑１６．０３％邐．．邐５．３５％逡逑４．０１％逡逑？銀行借款邐《信托借款逡逑？短期融資券邐其他非銀金融機(jī)構(gòu)借款逡逑？股權(quán)融資邐《銀行資管逡逑圖３．３正榮集團(tuán)融資構(gòu)成比率圖逡逑依據(jù)圖３．３，正榮集團(tuán)截至２０１６年８月，銀行借款總額為１５６．１９億元，在總逡逑體負(fù)債中占比４２％。主要借款機(jī)構(gòu)為中信銀行福州榕城支行、九江銀行宜春市分逡逑行、渤海銀行上海分行等。一般借款周期為１－４年不等。從信托等非銀機(jī)構(gòu)融資逡逑數(shù)量上看，從匯添富資本、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理有限公司長(zhǎng)沙辦事處（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)逡逑城資管公司長(zhǎng)沙辦事處”）等非銀機(jī)構(gòu)處融資累計(jì)２１７．５５億元，在總體負(fù)債中占逡逑比５８％，融資期限０．５－３年不等。正榮集團(tuán)目前控制非銀機(jī)構(gòu)融資占比，將其負(fù)逡逑債水平控制在５８％左右，有效降低了負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)水平。這也是我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)對(duì)逡逑“供給側(cè)”結(jié)構(gòu)性改革中“去杠桿”政策的具體做法，對(duì)于提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，逡逑規(guī)避企業(yè)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)有重要意義。逡逑但是

醒信托等非銀逡逑機(jī)構(gòu)５８％逡逑圖３．２正榮集團(tuán)主要負(fù)債結(jié)構(gòu)圖逡逑為了進(jìn)一步細(xì)分正榮集團(tuán)現(xiàn)有融資結(jié)構(gòu)，可將其歸納如圖３．３所示：逡逑／１９．４８°0逡逑－ＩＩ邋￣９＜＞0逡逑１３，３４°0邐＇逡逑１６．０３％邐．．邐５．３５％逡逑４．０１％逡逑？銀行借款邐《信托借款逡逑？短期融資券邐其他非銀金融機(jī)構(gòu)借款逡逑？股權(quán)融資邐《銀行資管逡逑圖３．３正榮集團(tuán)融資構(gòu)成比率圖逡逑依據(jù)圖３．３，正榮集團(tuán)截至２０１６年８月，銀行借款總額為１５６．１９億元，在總逡逑體負(fù)債中占比４２％。主要借款機(jī)構(gòu)為中信銀行福州榕城支行、九江銀行宜春市分逡逑行、渤海銀行上海分行等。一般借款周期為１－４年不等。從信托等非銀機(jī)構(gòu)融資逡逑數(shù)量上看，從匯添富資本、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理有限公司長(zhǎng)沙辦事處（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)逡逑城資管公司長(zhǎng)沙辦事處”）等非銀機(jī)構(gòu)處融資累計(jì)２１７．５５億元，在總體負(fù)債中占逡逑比５８％，融資期限０．５－３年不等。正榮集團(tuán)目前控制非銀機(jī)構(gòu)融資占比，將其負(fù)逡逑債水平控制在５８％左右，有效降低了負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)水平。這也是我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)對(duì)逡逑“供給側(cè)”結(jié)構(gòu)性改革中“去杠桿”政策的具體做法

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本文編號(hào)：2777982