發(fā)布時間：2020-07-30 22:06

【摘要】：對現(xiàn)代保險(xiǎn)公司而言,承保業(yè)務(wù)是其主要資金來源,而投資業(yè)務(wù)則是主要盈利途徑,并且投資業(yè)務(wù)對于保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展發(fā)揮著越來越重要的作用。因此對于保險(xiǎn)公司來說,僅僅依靠承保業(yè)務(wù)來謀求保險(xiǎn)公司的發(fā)展是行不通的。隨著保險(xiǎn)行業(yè)競爭的日益加劇,同時保險(xiǎn)監(jiān)管部門也相繼出臺了關(guān)于保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的政策,我國的保險(xiǎn)行業(yè)也迅速發(fā)展起來,各大保險(xiǎn)公司也更加關(guān)注如何最大限度的提高保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效率,以及該選擇怎樣的風(fēng)險(xiǎn)管理方法來管理保險(xiǎn)資金投資業(yè)務(wù)中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)問題。本文基于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性、盈利性以及流動性的基本原則,把考慮了投資者風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的譜風(fēng)險(xiǎn)測度(SRM)引入到保險(xiǎn)投資模型中來度量風(fēng)險(xiǎn)。主要工作內(nèi)容有:首先,用SRM代替以往研究中的在險(xiǎn)價值(VaR)、條件在險(xiǎn)價值(CVaR)等風(fēng)險(xiǎn)測度方法,建立了基于均值—SRM的保險(xiǎn)資金最優(yōu)投資研究模型,對模型進(jìn)行求解與實(shí)證分析。然后,用經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本收益率(RAROC)方法來代替均值作為績效評價工具,建立了一個考慮承保收益,基于SRM—RAROC的保險(xiǎn)資金最優(yōu)投資模型,對模型進(jìn)行求解與實(shí)證分析。以中國人壽保險(xiǎn)有限公司為對象,對確定承保收益下的保險(xiǎn)最優(yōu)投資模型進(jìn)行實(shí)證分析,并與VaR、CVaR風(fēng)險(xiǎn)測度方法下的實(shí)證結(jié)果進(jìn)行對比,不僅驗(yàn)證了該模型在一定條件下的可行性,同時得到以下結(jié)論:(1)相對于VaR、CVaR,SRM約束下的投資策略對于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例下降了,而對于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例增加。這說明投資態(tài)度對投資策略的影響,不容忽視。(2)不同的風(fēng)險(xiǎn)厭惡因子下,模型所得到的投資策略結(jié)果有較大的差異。隨著風(fēng)險(xiǎn)厭惡因子的增大,投資者對于風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度增強(qiáng),對于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例減少,體現(xiàn)了投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡態(tài)度對于投資策略的影響。(3)在均衡考慮了收益與風(fēng)險(xiǎn)的SRM—RAROC模型下,當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡因子的取值大于某個值時,基于不同的譜風(fēng)險(xiǎn)測度約束下的模型所求得的投資組合策略結(jié)果大致穩(wěn)定在相同的水平,此時風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度對投資策略影響不大,說明風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平邊際效應(yīng)的存在性。(4)基于SRM—RAROC模型下的保險(xiǎn)資金最優(yōu)投資策略相對于基于均值—譜風(fēng)險(xiǎn)測度模型而言,不同的風(fēng)險(xiǎn)測度方法下獲得的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最優(yōu)投資比例的變化更加顯著,變化波動較大。這是因?yàn)榍罢呔C合考慮了風(fēng)險(xiǎn)與收益,同時考慮到了投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡態(tài)度,對于保險(xiǎn)資金的投資更趨向于投資更多的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),投資更加保守。
【學(xué)位授予單位】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F224;F842.6
【圖文】：

譜風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)譜函數(shù)在不同風(fēng)險(xiǎn)厭惡因子下的情況( 型譜風(fēng)險(xiǎn)側(cè)度的風(fēng)險(xiǎn)譜函數(shù)在不同風(fēng)險(xiǎn)厭惡因子下2）的變化情況，從圖中可以看出，在極端尾部隨更加陡峭。這樣的變化情況對于指數(shù)型譜風(fēng)險(xiǎn)測度

圖 2-2 冪譜風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)譜函數(shù)在不同風(fēng)險(xiǎn)厭惡因子下的情況( )圖 2-2 是冪譜風(fēng)險(xiǎn)測度的風(fēng)險(xiǎn)譜函數(shù)在不同風(fēng)險(xiǎn)厭惡因子下的變化情況，左圖譜風(fēng)險(xiǎn)測度的風(fēng)險(xiǎn)譜函數(shù)在風(fēng)險(xiǎn)厭惡因子 的情形下的變化圖，右圖是風(fēng)險(xiǎn)測度的風(fēng)險(xiǎn)譜函數(shù)在風(fēng)險(xiǎn)厭惡因子在 的情形下的變化圖。從左圖中可

圖 3-1 基于風(fēng)險(xiǎn)約束的投資組合有效前沿束下使得經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益最大即使直線 )的斜率 u 取得最大 3-2 所示，當(dāng)切點(diǎn)位于約束線左邊時切點(diǎn)邊時，約束線與有效前沿的交點(diǎn)是最優(yōu)組圖 3-2 最優(yōu)組合的選擇

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號：2776143