【摘要】：如何有效地對投資組合效率進(jìn)行評價是近年來金融工程領(lǐng)域關(guān)注的熱點(diǎn)。有效的投資組合評價不僅可以為投資者提供合理的決策依據(jù),也可以為促進(jìn)金融市場健康有序的發(fā)展起到一定的推動作用。概率論作為描述不確定性的經(jīng)典理論之一,已廣泛應(yīng)用于投資組合效率評價的研究中。然而已有的研究只考慮金融市場中的隨機(jī)不確定性,忽略了金融資產(chǎn)的模糊不確定性。因此,本文運(yùn)用可能性理論和數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法研究了不同風(fēng)險測度下的投資組合效率評價問題。首先,運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法分別構(gòu)建以可能性方差、半方差以及半絕對偏差為風(fēng)險測度的三種模糊投資組合效率評價模型。最后,通過大量的仿真分析說明所構(gòu)建模型的有效性和實用性。另外,在現(xiàn)實投資決策中,投資者需要根據(jù)市場的反饋,不斷的調(diào)整自己的投資策略,以期有效的分散風(fēng)險,從而實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)定增長。因此,本文在靜態(tài)模糊投資組合效率評價的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步開展多期模糊投資組合效率評價的研究。首先,根據(jù)投資者所持財富在各個投資周期是否累積,以及每個投資階段效率是否影響終期效率,運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法分別構(gòu)建四種不同的多期模糊投資組合效率評價模型。最后,通過大樣本的數(shù)據(jù)仿真驗證了模型的有效性,并對比分析了各個投資階段效率對終期效率的影響。
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F224;F830.59
【圖文】：

8圖 1.1 技術(shù)路線圖1.5 本文創(chuàng)新點(diǎn)本文主要創(chuàng)新體現(xiàn)在以下幾個方面：(1) 構(gòu)建了三種不同的風(fēng)險度量的模糊投資組合效率評價模型。而現(xiàn)有的研究大多基于隨機(jī)不確定性，且僅基于均值-方差框架。(2) 構(gòu)建了可能性均值-方差框架下的多期模糊投資組合效率評價模型，使評價過程更加科學(xué)合理。而現(xiàn)有研究較少有針對多期投資組合的效率評價。

圖 3.1 投資組合效率需要特別說明的是，上述投資組合效率的定義是基于經(jīng)典均值-方差框架資組合有效前沿面提出的。該定義同樣適用于均值-下半方差、均值-半絕對框架下的投資組合模型。另外，由于在金融市場上存在諸多摩擦因素和限制此投資者往往很難得到投資組合的真實有效前沿，為投資組合效率評價問題究帶來了一定的阻礙。針對上述問題，本文利用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法構(gòu)建了三種風(fēng)險測度下的模糊投資組合效率評價模型。.2 不同風(fēng)險測度的模糊投資組合效率評價模型假設(shè)投資者想將其持有的財富投資于證券市場中的n 種風(fēng)險資產(chǎn)，由于資收益和風(fēng)險都是模糊不確定的，因此本文中，我們將投資收益ir 看成是具有區(qū)間[ , ]i ia b 、左寬度 0i 和右寬度 0i 的梯形模糊數(shù)，記 ( , , , )i i i i ir a b ,屬函數(shù)為：1ia ua u a

27圖 3.2 可能性均值-方差框架下不同樣本量有效前沿比較圖表 3.3 投資組合效率相關(guān)系數(shù)可能性均值-方差樣本數(shù)量 50 組 100 組 200 組 500 組rPE與 DEA 值相關(guān)系數(shù)0.8678 0.9406 0.9718 0.9874vPE與 DEA 值相關(guān)系數(shù)0.9053 0.9277 0.9312 0.9635

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前9條

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本文編號：2758801