【摘要】：十三五規(guī)劃提出了我國2016年至2020期間經濟與社會發(fā)展的理念、目標任務和重點工作,“環(huán)保綠色美麗中國”就位于其中。據環(huán)保部規(guī)劃院專業(yè)人士測算,“十三五”期間全社會在環(huán)保產業(yè)的投資額將會達到17萬億元,超過“十二五”期間的3倍。我國環(huán)保領域受到國家高度的重視,社會資本對于環(huán)保領域也是相當看好,隨著PPP(政府和社會資本合作:Public-Private Partnership)模式在我國應用發(fā)展日漸成熟規(guī)范,環(huán)保項目中PPP模式的運用也較為常見。根據財政部PPP項目數(shù)據庫顯示,截止2018年9月,在庫的環(huán)保類項目數(shù)量為796個。環(huán)保行業(yè)具有高新技術依賴性強、半公益性、建設期長、初期資金需求量大等特點,這決定了環(huán)保行業(yè)融資是否便利以及融入資金是否有效使用是該行業(yè)發(fā)展的重點,對它進行研究具有較強的現(xiàn)實意義。本文旨在對參與PPP項目的環(huán)保概念上市公司進行融資效率的評價分析,通過對比分析在PPP板塊下和非PPP板塊下的環(huán)保概念上市公司融資效率的差距,以及PPP板塊內部融資效率對比,得出PPP模式的引入有助于從純技術效率方面提高自身的融資效率,但在規(guī)模效率方面比較欠缺。首先,通過閱讀大量文獻,總結歸納前人對于融資效率概念的界定以及實證研究的方法,并梳理相關的理論基礎,如效率、效率的測量方法,之后對我國環(huán)保產業(yè)和PPP模式的情況進行簡單的梳理,再進一步對企業(yè)的融資因素進行分析并建立模型。再者,本文選取Wind資訊中46家環(huán)保概念上市公司,再以中證PPP指數(shù)成分股作為標準,進一步分類為PPP板塊和非PPP板塊,形成全部環(huán)保概念公司和只有環(huán)保概念PPP上市公司的兩個參考集,以債務融資成本、股權融資成本和債務股權比做為投入指標,以總資產周轉率、總資產凈利率、主營收增長率作為產出指標�；谌谫Y效應有滯后性以及2016年8月中證公司才正式發(fā)布PPP指數(shù),投入指標選取2016年年末或年報披露數(shù)據,產出指標選取2017年和2018年半年報數(shù)據的平均值,在Wind數(shù)據庫中導出企業(yè)的年報數(shù)據,建立投入產出數(shù)據表�；谘芯空n題的特點,選用了站在投入產出角度對相對效率進行測量的DEA方法,并根據DEA投入產出數(shù)據不得為負的要求進行無量綱化處理。之后分別對兩個參考集運用DEA模型中的BCC模型進行計算,得出綜合效率、純技術效率和規(guī)模效率,并進行對比分析。最后,根據本文的研究結果,給環(huán)保概念PPP上市公司提出了通過內部研發(fā)和外部學習交流提高技術、積極采用PPP模式進行項目建設,降低融資成本和提升使用效率、積極考慮并購、重視上下游優(yōu)勢產業(yè)和引入風險資本以擴大規(guī)模等建議。本文著重對環(huán)保行業(yè)內部的PPP和非PPP的上市公司融資效率進行研究分析,不同于前人對全行業(yè)的PPP板塊公司或某個行業(yè)公司整體評價,通過在同行業(yè)中的對比分析降低了宏觀環(huán)境和行業(yè)因素對效率測評的影響,使得對承接PPP項目的環(huán)保上市公司的融資效率評價更具有參考性。
【學位授予單位】：北京外國語大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F283;F832.51
【圖文】：

圖１研宄框架逡逑

圖２融資渠道圖逡逑

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本文編號：2714779