【摘要】：新時代經(jīng)濟(jì)環(huán)境在不斷變化,宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控面臨的復(fù)雜性與不確定性,對制定具有前瞻性的經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生了迫切的需求。十八屆三中全會明確提出“健全反映市場供求關(guān)系的國債收益率曲線”,并將其納入國家核心發(fā)展戰(zhàn)略。從國際視角來看,美聯(lián)儲、英格蘭銀行等許多發(fā)達(dá)國家的中央銀行已經(jīng)將國債收益率曲線作為制定貨幣政策的主要依據(jù)和評估貨幣政策效果的重要工具。國債收益率曲線作為資金時間價值的直接表現(xiàn),是金融產(chǎn)品定價的基礎(chǔ)變量,同時也是國家實(shí)施財政政策與貨幣政策的重要載體。因此選擇適合的計量模型,檢驗(yàn)我國的國債收益率曲線的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測功能,即可以充實(shí)對國債收益率曲線研究的內(nèi)容,也可為政府部門制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供有價值的信息。因此,該研究具有重要的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義。本文按照“機(jī)理分析—實(shí)證支持”的研究模式展開。首先,依據(jù)菲利普斯曲線、IS曲線、泰勒規(guī)則、費(fèi)雪方程和預(yù)期理論模型等推導(dǎo)國債收益率曲線預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)的機(jī)理。其次,使用主成分分析法得到代表國債收益率曲線的水平因子、斜率因子和曲率因子,以一致合成指數(shù)為被解釋變量,運(yùn)用動態(tài)probit模型實(shí)證檢驗(yàn)我國2011年1月至2017年12月國債收益率曲線預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)的功能。實(shí)證檢驗(yàn)表明,我國的國債收益率曲線在一定程度上可以預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)。根據(jù)機(jī)理分析與實(shí)證檢驗(yàn),本文提出將國債收益率曲線納入經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)中的先行指標(biāo),為我國經(jīng)濟(jì)政策的制定提供參考依據(jù)。隨著利率市場化改革的逐漸推進(jìn),我國國債收益率曲線的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測功能將會發(fā)揮更大的作用。
【圖文】：

中國統(tǒng)計局官網(wǎng)上所公布的一致合成指數(shù)來代表我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)經(jīng)濟(jì)周期中的峰和谷。結(jié)果如表 3.1 所示。2011 年 1 月至 2017 年 12 月的經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)折點(diǎn)峰 谷2011 年 4 月 2012 年 8 月2012 年 12 月 2013 年 6 月2014 年 2 月 2015 年 10 月2016 年 4 月 2017 年 3 月可以得知，，統(tǒng)計局公布的 2011 年 1 月至 2017 年 12 月的一4 個波谷。另外，本文給出了一致合成指數(shù)的序列圖，見圖至 2017 年 12 月共存在 4 個波峰、4 個波谷。經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)折點(diǎn)后，將經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張期取值為 0，衰退期為 probit 模型的被解釋變量。.
【學(xué)位授予單位】：西北師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F812.5;F123.16

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2679375