【摘要】：近幾年來,在我國電子商務(wù)的強(qiáng)力帶動下,快遞業(yè)成為我國發(fā)展最快的產(chǎn)業(yè)之一。從2011年到2014年,我國快遞業(yè)務(wù)量連續(xù)四年保持了50%以上的增速。然而,在歷經(jīng)了初期的高速發(fā)展之后,為搶奪市場,同質(zhì)化的各快遞企業(yè)開始低價(jià)競爭,加之人工成本高企,快遞行業(yè)逐漸向微利化、無利化的方向發(fā)展,各企業(yè)亟待引入資本,以提高經(jīng)營水平、進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級。因此,借著政策的東風(fēng),快遞企業(yè)紛紛登陸資本市場,2016年成為行業(yè)“上市元年”。上市熱潮涌起不過一年,關(guān)于行業(yè)上市情況的研究尚不全面,本文針對快遞行業(yè)借殼相關(guān)問題進(jìn)行研究,試圖彌補(bǔ)分行業(yè)研究的空缺。文章運(yùn)用多案例研究法,挖掘行業(yè)借殼上市的規(guī)律性特征,探究四家快遞公司集中采取借殼上市原因的共性和個性,以及探究兩種不同的操作模式下借殼的成本與收益,希望為日后擬上市的其他快遞企業(yè)提供參考,幫助其完成適合自身情況的借殼上市。經(jīng)過研究分析,本文最終得出如下結(jié)論:(1)已完成借殼上市的四家快遞企業(yè)實(shí)力雄厚,規(guī)模較大,資本結(jié)構(gòu)良好;殼公司則具有所屬行業(yè)走勢低迷,行業(yè)績不佳,股權(quán)結(jié)構(gòu)較分散,債務(wù)負(fù)擔(dān)輕等特點(diǎn)。(2)快遞企業(yè)選擇借殼上市的原因多樣,其共同點(diǎn)在于國家政策支持、ipo上市時間長且門檻高、具有較高融資需求;差異性動因還包括為克服家族化治理模式與加盟的弊端、受到來自投資者的壓力等。(3)借殼上市操作模式多樣,而四家快遞企業(yè)的借殼模式集中于其中兩種:“重大資產(chǎn)出售+發(fā)行股份購買資產(chǎn)”模式與“重大資產(chǎn)置換+發(fā)行股份購買資產(chǎn)”模式。通過建模計(jì)算各公司借殼的成本與收益,可知順豐借殼花費(fèi)的股權(quán)稀釋成本最低,申通與圓通原股東獲得了較高的收益率。從借殼模式的角度,重大資產(chǎn)出售模式下的成本與總資產(chǎn)增值率均高于重大資產(chǎn)置換模式。
【圖文】：

‘飛收收人（億兒〉一一ｉｎ邋Ｋ逡逑圖３－２我國快遞營業(yè)收入逡逑如圖３－１與圖３－２所示，２０１０－２０１６的七年間，我Ｗ快遞業(yè)務(wù)ｆｔ和收入保持逡逑了高速增長，２０１６年，中同快遞業(yè)務(wù)量達(dá)到３１２．８億件，同比培長５１％；收入逡逑規(guī)模達(dá)到３９７４億元，同比增長４３％，，邋２０１０－２０１５年的復(fù)合增速為３０．邋０％。逡逑３０逡逑２４．６逡逑Ｉ２５邋，７逡逑

本文編號：2634046