發(fā)布時間：2020-04-15 11:41

【摘要】：作為我國重要產(chǎn)業(yè)之一的房地產(chǎn)業(yè),具有自身的獨特特點:資金需求多、投資規(guī)模大、投資周期長、投資收益高等,一直以來,我國房地產(chǎn)企業(yè)融資呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢,2016年,我國房地產(chǎn)開發(fā)投資額為10.3萬億元,同比增長6.9%。持續(xù)增長的投資額意味著融資的增加,于房地產(chǎn)企業(yè)而言,如何在進行融資的同時保證企業(yè)處于低風險、低成本,是一個急需解決的難題,房地產(chǎn)企業(yè)的融資能力強弱也日益成為影響企業(yè)發(fā)展壯大的關(guān)鍵問題。在我國房地產(chǎn)金融市場逐步完善、市場競爭激烈加劇以及國家政策調(diào)整的影響下,如何提高融資效率是每一個房地產(chǎn)企業(yè)都迫切需要正視和解決的難題。目前基于房地產(chǎn)企業(yè)微觀層面融資效率的定量研究也相對缺乏。在這種行業(yè)背景和研究現(xiàn)狀下,本文選取地產(chǎn)上市公司恒大地產(chǎn)作為研究對象,對其融資效率進行定量的評價。本文選取15家地產(chǎn)上市公司作為本文的對比分析樣本,首先采用DEA的基礎(chǔ)模型CCR模型和BCC模型對樣本公司2014-2016年的融資效率進行靜態(tài)效率評價,發(fā)現(xiàn)恒大地產(chǎn)的技術(shù)效率值在樣本中排名較低,且規(guī)模效率較佳,純技術(shù)效率與技術(shù)效率的表現(xiàn)大致相似,證明造成恒大地產(chǎn)技術(shù)效率低的原因主要在純技術(shù)效率低,公司的管理能力、運營水平需要提升,通過分析得出恒大地產(chǎn)在管理運營方面存在的問題主要有資本結(jié)構(gòu)不合理、融資成本偏高。接著采用Malmquist模型對樣本公司的動態(tài)融資效率進行測評,發(fā)現(xiàn)恒大地產(chǎn)三年間全要素生產(chǎn)力指數(shù)下降幅度相對其他樣本公司較大,主要是技術(shù)效率下跌所致,而純技術(shù)效率的變化對技術(shù)效率的影響比規(guī)模效率更為明顯,所以恒大地產(chǎn)應(yīng)該把重心放在純技術(shù)效率上,通過分析得出導致恒大地產(chǎn)技術(shù)效率下降的原因主要是:過度依賴銀行融資渠道,長短期債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理;償債能力較弱,增加融資壓力;有隱藏的永續(xù)債風險,財務(wù)杠桿系數(shù)持續(xù)增加;信托融資加大融資成本和財務(wù)風險;內(nèi)源融資能力有待提高。最后,本文對恒大地產(chǎn)應(yīng)該如何提高融資效率分別在優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、降低融資成本、增強內(nèi)源融資能力和建立健全融資風險預警機制四個方面提供了相關(guān)建議。
【圖文】：

地產(chǎn)公司面臨的融資風險。有資料表明，，我國房地產(chǎn)開發(fā)投資總額持續(xù)上升，體現(xiàn)出房地產(chǎn)行業(yè)融資規(guī)模的持續(xù)增加。按照國家統(tǒng)計局公開的數(shù)據(jù)，見圖1-1，近十年來房地產(chǎn)開發(fā)投資總額持續(xù)增長，2007-2016年平均增長率約為19%，其中2010年增速最為迅猛，同比增長33%，而后增速雖有減緩，但整體還是上升的態(tài)勢，2016年，開發(fā)投資總額達到 102581億元

靜態(tài)效率評價分析 動態(tài)效率評價分析恒大地產(chǎn)融資效率評價模型建立評價指標選擇 樣本選取投入產(chǎn)出指標相關(guān)性分析恒大地產(chǎn)融資效率評價結(jié)果分析提高恒大地產(chǎn)經(jīng)營效率的建議和對策應(yīng)用 DEA-Malmquist 模型的必要性和可行性
【學位授予單位】：華南理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F299.233.42

【參考文獻】

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本文編號：2628512