【摘要】：作為我國重要產(chǎn)業(yè)之一的房地產(chǎn)業(yè),具有自身的獨特特點:資金需求多、投資規(guī)模大、投資周期長、投資收益高等,一直以來,我國房地產(chǎn)企業(yè)融資呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢,2016年,我國房地產(chǎn)開發(fā)投資額為10.3萬億元,同比增長6.9%。持續(xù)增長的投資額意味著融資的增加,于房地產(chǎn)企業(yè)而言,如何在進行融資的同時保證企業(yè)處于低風險、低成本,是一個急需解決的難題,房地產(chǎn)企業(yè)的融資能力強弱也日益成為影響企業(yè)發(fā)展壯大的關鍵問題。在我國房地產(chǎn)金融市場逐步完善、市場競爭激烈加劇以及國家政策調整的影響下,如何提高融資效率是每一個房地產(chǎn)企業(yè)都迫切需要正視和解決的難題。目前基于房地產(chǎn)企業(yè)微觀層面融資效率的定量研究也相對缺乏。在這種行業(yè)背景和研究現(xiàn)狀下,本文選取地產(chǎn)上市公司恒大地產(chǎn)作為研究對象,對其融資效率進行定量的評價。本文選取15家地產(chǎn)上市公司作為本文的對比分析樣本,首先采用DEA的基礎模型CCR模型和BCC模型對樣本公司2014-2016年的融資效率進行靜態(tài)效率評價,發(fā)現(xiàn)恒大地產(chǎn)的技術效率值在樣本中排名較低,且規(guī)模效率較佳,純技術效率與技術效率的表現(xiàn)大致相似,證明造成恒大地產(chǎn)技術效率低的原因主要在純技術效率低,公司的管理能力、運營水平需要提升,通過分析得出恒大地產(chǎn)在管理運營方面存在的問題主要有資本結構不合理、融資成本偏高。接著采用Malmquist模型對樣本公司的動態(tài)融資效率進行測評,發(fā)現(xiàn)恒大地產(chǎn)三年間全要素生產(chǎn)力指數(shù)下降幅度相對其他樣本公司較大,主要是技術效率下跌所致,而純技術效率的變化對技術效率的影響比規(guī)模效率更為明顯,所以恒大地產(chǎn)應該把重心放在純技術效率上,通過分析得出導致恒大地產(chǎn)技術效率下降的原因主要是:過度依賴銀行融資渠道,長短期債務結構不合理;償債能力較弱,增加融資壓力;有隱藏的永續(xù)債風險,財務杠桿系數(shù)持續(xù)增加;信托融資加大融資成本和財務風險;內源融資能力有待提高。最后,本文對恒大地產(chǎn)應該如何提高融資效率分別在優(yōu)化融資結構、降低融資成本、增強內源融資能力和建立健全融資風險預警機制四個方面提供了相關建議。
【圖文】：

地產(chǎn)公司面臨的融資風險。有資料表明，，我國房地產(chǎn)開發(fā)投資總額持續(xù)上升，體現(xiàn)出房地產(chǎn)行業(yè)融資規(guī)模的持續(xù)增加。按照國家統(tǒng)計局公開的數(shù)據(jù)，見圖1-1，近十年來房地產(chǎn)開發(fā)投資總額持續(xù)增長，2007-2016年平均增長率約為19%，其中2010年增速最為迅猛，同比增長33%，而后增速雖有減緩，但整體還是上升的態(tài)勢，2016年，開發(fā)投資總額達到 102581億元

靜態(tài)效率評價分析 動態(tài)效率評價分析恒大地產(chǎn)融資效率評價模型建立評價指標選擇 樣本選取投入產(chǎn)出指標相關性分析恒大地產(chǎn)融資效率評價結果分析提高恒大地產(chǎn)經(jīng)營效率的建議和對策應用 DEA-Malmquist 模型的必要性和可行性
【學位授予單位】：華南理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F299.233.42

【參考文獻】

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本文編號：2628512