【摘要】：并購是企業(yè)改善經(jīng)營環(huán)境、擴張企業(yè)規(guī)模、增強企業(yè)綜合實力和核心競爭力的有力手段,同時,也是合理配置市場資源的重要途徑。但是,并購活動本身機遇與風(fēng)險并存,成功的并購活動可以給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟利益和多元化的發(fā)展前景,例如,蒙牛、吉利、TCL公司通過成功的并購為企業(yè)創(chuàng)造了巨大的價值;然而失敗的并購則可能會給企業(yè)造成重大的財產(chǎn)、名譽損失,直接或間接地導(dǎo)致企業(yè)價值的整體降低甚至破產(chǎn),如洱海并購美泰公司以及中海油與優(yōu)尼科的并購案例都沒能成功進行,給參與各方都造成了不小的損失。近十幾年來,房地產(chǎn)行業(yè)在我國一路高歌猛進,帶動了部分相關(guān)行業(yè)的發(fā)展,已然成為我國不可缺少的經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)。對房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)發(fā)展的各項研究也具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟與社會價值。目前我國房地產(chǎn)行業(yè)還處于調(diào)整、整合期,競爭的加劇與政策的不斷調(diào)整以及部分企業(yè)抗擊風(fēng)險能力較弱,使得房地產(chǎn)行業(yè)中并購行為較為頻繁地發(fā)生。再加上供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入,使得企業(yè)并購行為逐漸風(fēng)靡整個房地產(chǎn)行業(yè)。然而并購行為有較大的風(fēng)險,在眾多風(fēng)險之中,財務(wù)風(fēng)險最不容忽視,財務(wù)風(fēng)險存在于整個并購活動中,并直接影響著并購結(jié)果,對企業(yè)發(fā)展與行業(yè)穩(wěn)定有重大影響,因此,對企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險成因及其控制進行深入研究,有著重要的意義。DT地產(chǎn)正處于擴張企業(yè)規(guī)模、尋求多元化發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型階段,在對目標(biāo)企業(yè)HH房地產(chǎn)公司進行考察評估后,決定進行并購整合以避免同業(yè)競爭,拓寬公司業(yè)務(wù)范圍。因此,該并購活動在我國當(dāng)前大多數(shù)非上市房地產(chǎn)企業(yè)的并購案例中具有典型性。本文通過對國內(nèi)外有關(guān)房地產(chǎn)企業(yè)并購績效分析、企業(yè)并購中財務(wù)風(fēng)險控制等方面文獻進行研究總結(jié),針對房地產(chǎn)企業(yè)并購活動里財務(wù)風(fēng)險及其成因展開闡述。以DT地產(chǎn)集團并購HH公司為基本案例,從并購項目的流程角度出發(fā),對并購雙方背景及其并購動因進行深入分析,結(jié)合會計師事務(wù)所出具的財務(wù)盡職調(diào)查報告、項目可行性研究報告以及并購活動發(fā)生前后的DT地產(chǎn)財務(wù)報告等數(shù)據(jù)資料,分析其并購活動中在財務(wù)風(fēng)險控制方面存在的問題,同時借鑒國內(nèi)外成功的并購案例經(jīng)驗,對如何降低并購活動中存在的各項財務(wù)風(fēng)險提出了建議。這些建議與結(jié)論不僅有利于DT地產(chǎn)在并購整合階段的財務(wù)風(fēng)險的控制,還對同等性質(zhì)的其他企業(yè)在并購財務(wù)風(fēng)險的控制上有借鑒價值。這也有利于我國房地產(chǎn)行業(yè)在進行企業(yè)并購活動中切實地降低財務(wù)風(fēng)險,使得并購活動能夠順利進行,以更好實現(xiàn)其企業(yè)目標(biāo)與價值,同時也為財務(wù)風(fēng)險控制理論發(fā)展做出些許貢獻。本文分為五個部分:第一部分為引言,闡述了論文研究背景及意義,以及國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)并購活動中各類財務(wù)風(fēng)險的成因及其控制的相關(guān)資料,并總結(jié)研究思路與方法。第二部分論述并購活動中財務(wù)風(fēng)險及其控制的相關(guān)概念、財務(wù)風(fēng)險類型,從企業(yè)價值評估、融資、財務(wù)整合三個方面介紹了并購活動中財務(wù)風(fēng)險及其控制研究的理論基礎(chǔ)。第三部分為對并購參與方企業(yè)——DT地產(chǎn)、HH公司財務(wù)狀況、并購項目背景資料、并購動機進行了分析,同時采用定性與定量的方法,運用財務(wù)指標(biāo)對并購項目前后的績效與財務(wù)風(fēng)險進行了分析。第四部分是從估值、融資、整合三個方面進行分析該并購活動中的財務(wù)風(fēng)險及其控制存在問題與原因,并得出相應(yīng)啟示。第五部分則根據(jù)其存在的問題,從并購的前、中、后三個時期,分別提出相對應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險防范建議:第一,提高并購決策的科學(xué)性;第二,增強目標(biāo)企業(yè)價值評估方法選擇的科學(xué)、合理性;第三,科學(xué)規(guī)劃融資結(jié)構(gòu),降低并購成本;第四,完善并購雙方企業(yè)無縫對接,降低財務(wù)整合風(fēng)險。
【圖文】：

基本框架

企業(yè)并購流程圖
【學(xué)位授予單位】：江西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F299.233.42;F271

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本文編號：2600620