【摘要】 全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開良好的國際貨幣體系。只有國際貨幣體系機(jī)制完善、運(yùn)行良好，才能為各國貿(mào)易的互相往來、資金的跨國流動(dòng)以及國際收支的調(diào)整提供必要的環(huán)境和條件。自從布雷頓森林體系崩潰之后，牙買加體系走上了歷史舞臺(tái)，但是在牙買加體系下美元泛濫，全球流動(dòng)性過剩，匯率安排較為混亂，國際貨幣體系缺乏完善的運(yùn)行機(jī)制和有序的運(yùn)轉(zhuǎn)環(huán)境。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)形勢較為嚴(yán)峻，急切需要對(duì)現(xiàn)行國際貨幣體系進(jìn)行改革，以為全球經(jīng)濟(jì)的再平衡和增長提供必要基礎(chǔ)：一方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)推行的量化寬松貨幣政策雖然帶來了其經(jīng)濟(jì)的明顯回升，但也進(jìn)一步加劇了美元貶值、全球流動(dòng)性過剩，使全球資本涌向經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定的新興市場國家，導(dǎo)致新興市場國家資產(chǎn)價(jià)格一路上升，經(jīng)濟(jì)面臨泡沫的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，美國等國際貨幣體系的“中心國家”不斷“去工業(yè)化”、實(shí)施“經(jīng)濟(jì)虛擬化”，而中國等“外圍國家”向“中心國家”輸出商品和服務(wù)的國際分工格局，也難以實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的平衡增長。本文從介紹現(xiàn)行國際貨幣體系的基本內(nèi)容出發(fā)，對(duì)現(xiàn)行國際貨幣體系的主要弊端、以美元作為核心國際貨幣的穩(wěn)定性以及未來國際貨幣體系的發(fā)展趨勢和改革路徑進(jìn)行了分析。最后，對(duì)中國如何參與國際貨幣體系的改革提出了適當(dāng)?shù)恼呓ㄗh。 

第 1 章   緒論 

1.1  選題背景及意義

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開良好的貨幣體系。良好的國際貨幣體系能夠?yàn)橘Y本的國際流動(dòng)、貿(mào)易的正常進(jìn)行、國際收支的平衡提供必要保證。自從布雷頓森林體系崩潰之后，牙買加體系走上了歷史舞臺(tái)，但牙買加體系下美元泛濫，全球流動(dòng)性過剩，匯率安排較為混亂，國際貨幣體系缺乏完善的運(yùn)行機(jī)制和有序的運(yùn)轉(zhuǎn)環(huán)境。 

金融危機(jī)爆發(fā)的根本癥結(jié)在于以美元本位的國際貨幣體系，而美國實(shí)施的不合理的寬松的國內(nèi)貨幣政策則是危機(jī)的直接原因。上世紀(jì)80年代，美國開始推行金融自由化，放松金融管制，向市場注入大量流動(dòng)性。而2001年，為了刺激受到互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅沖擊的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，美國開始實(shí)行寬松的貨幣政策，不斷下調(diào)利率，低利率與過剩流動(dòng)性的組合極大地鼓勵(lì)了金融市場上的投機(jī)行為，大量資金涌向股市和房市，拉動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格一路上漲。在財(cái)富效應(yīng)的影響下，美國人開始超前消費(fèi)，負(fù)債不斷增加。而現(xiàn)行國際貨幣體系下，美元核心本位幣的特殊地位使美國只要開動(dòng)印鈔機(jī)就可以輕松償還債務(wù)，然而美元的過量發(fā)行造成了大量資金外流，導(dǎo)致全球流動(dòng)性過剩，最終爆發(fā)了全球金融危機(jī)。危機(jī)后，美國等發(fā)達(dá)國家都不約而同實(shí)行了量化寬松貨幣政策，這雖然在短期內(nèi)有利于其各自國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，但在長期給其他國家、乃至整個(gè)國際貨幣體系帶來了嚴(yán)重的負(fù)面影響。一方面，由于美元是核心本位幣，美元的量化寬松貨幣政策進(jìn)一步加劇了全球的流動(dòng)性過剩，美元貶值使全球資本涌向經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定的新興市場國家，導(dǎo)致這些國家資產(chǎn)價(jià)格居高不下，為美國的量化寬松貨幣政策承擔(dān)昂貴的經(jīng)濟(jì)成本；另一方面，量化寬松貨幣政策的實(shí)施在短期內(nèi)緩解了國際貨幣體系弊端帶來的損失，延緩了從根本上對(duì)國際貨幣體系進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而進(jìn)一步加劇全球經(jīng)濟(jì)失衡。 

1.2  相關(guān)文獻(xiàn)綜述 

1.2.1  關(guān)于國際貨幣體系演進(jìn)歷史的研究 

1.2.1.1   關(guān)于國際貨幣體系的運(yùn)行與國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制 

克魯格曼（2002）指出，在古典的金本位制下，各國貨幣當(dāng)局更傾向于黃金的流入而不是流出，因而對(duì)黃金的流動(dòng)的管制往往遵循著這樣的規(guī)則：當(dāng)黃金流出時(shí)，貨幣當(dāng)局會(huì)實(shí)行緊縮的貨幣政策，提高利率來吸引黃金的流入；而實(shí)現(xiàn)了黃金凈流入的國家的貨幣當(dāng)局往往售出“無息”黃金、購買國內(nèi)生息資產(chǎn)，以達(dá)到鼓勵(lì)黃金流出的目的，這一規(guī)則有助于促進(jìn)國際收支平衡的實(shí)現(xiàn)。另外，由于金本位制下各國貨幣與黃金直接掛鉤，與黃金嚴(yán)格保持著約定比率，這種僵化的匯率體制在某種程度上能夠自動(dòng)調(diào)節(jié)國際收支，就此大衛(wèi)·休謨（David  Hume）最早提出了“物價(jià)與黃金流動(dòng)機(jī)制”的概念，具體來說，貿(mào)易順差的國家由于黃金儲(chǔ)量增多會(huì)出現(xiàn)國內(nèi)物價(jià)上漲的現(xiàn)象，進(jìn)而出口減少而進(jìn)口增加，貿(mào)易逐漸恢復(fù)平衡狀態(tài)。李若谷（2008）指出，這種看似完美的國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制是有缺陷的。當(dāng)黃金的跨國流動(dòng)導(dǎo)致一國國內(nèi)貨幣供給發(fā)生變化時(shí)，貨幣當(dāng)局會(huì)采取措施干預(yù)黃金流動(dòng)，從而使得該調(diào)節(jié)機(jī)制無法發(fā)揮作用；而國際金融市場的發(fā)展降低了黃金在國際清償中的使用頻率，也在一定程度上阻礙了該機(jī)制的實(shí)現(xiàn)。 

1.2.1.2   關(guān)于國際貨幣關(guān)系   

Flnaderau（2001）和 Vermengo（2003）指出，無論是在哪一種國際貨幣體系下，核心國家與外圍國家的關(guān)鍵區(qū)別在于其國內(nèi)金融市場的發(fā)展是否完善。Dwyer  和 Lohtina(2003)認(rèn)為，一種貨幣必須要同時(shí)具備高價(jià)值、長期低通脹以及經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)夯實(shí)、貿(mào)易發(fā)達(dá)的發(fā)行國三個(gè)條件，才有可能成為國際貨幣。由此可以判斷，如果歐洲在未來能夠保證歐元價(jià)值的長期穩(wěn)定，那么歐元很有可能取代美元成為未來國際貨幣體系下的國際本位幣。

1.2.2  關(guān)于現(xiàn)行國際貨幣體系的研究 

1.2.2.1   關(guān)于現(xiàn)行國際貨幣體系下的本位貨幣 

麥金農(nóng)(2005)認(rèn)為，由于美元在現(xiàn)行國際貨幣體系下的絕對(duì)優(yōu)勢地位，美元被絕大多數(shù)國家選作貨幣錨。與金本位時(shí)黃金作為本位幣相比，美元作為本位幣的最大優(yōu)勢是不會(huì)像黃金一樣出現(xiàn)供給不足，導(dǎo)致流動(dòng)性危機(jī)。李稻葵、尹興中（2010）則認(rèn)為，美元的主導(dǎo)地位難以持續(xù)，美元的信用基礎(chǔ)已進(jìn)入長期的下滑和動(dòng)搖階段，表現(xiàn)在三個(gè)方面：美國經(jīng)濟(jì)總量占全球比重的下降、美國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字的不斷上升以及美國經(jīng)濟(jì)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債表的惡化。與美元繼續(xù)居于主導(dǎo)地位相比，未來更可能是美元、歐元、人民幣三足鼎立的多基準(zhǔn)貨幣體系。 

第 2 章   現(xiàn)行國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷 

2.1  現(xiàn)行國際貨幣體系的基本內(nèi)容 

布雷頓森林體系崩潰后，牙買加體系開始進(jìn)入歷史舞臺(tái)。在新的體系下，無論是儲(chǔ)備貨幣，匯率制度的選擇，還是國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制，相比于布雷頓森林體系各國都有了更多的選擇。本節(jié)將從國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的多樣化、匯率制度選擇的自由性和國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的靈活性這個(gè)三方面來具體介紹。 

2.1.1  國際儲(chǔ)備資產(chǎn) 

在國際儲(chǔ)備資產(chǎn)方面，與布雷頓森林體系下單一的美元資產(chǎn)相比，現(xiàn)行國際貨幣體系下的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)顯得更加多元化。布雷頓森林體系崩潰后，美國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中所占據(jù)的份額開始下降，而歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力卻不斷提升。這在國際貨幣體系領(lǐng)域表現(xiàn)為，美元雖然仍是居于主導(dǎo)地位的國際貨幣，但是其霸權(quán)地位已經(jīng)受到嚴(yán)重沖擊，由美元壟斷國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的現(xiàn)象已經(jīng)不再。而歐元自誕生后便開始在國際金融和貿(mào)易領(lǐng)域占據(jù)越來越重要的地位。尤其是2002年美元匯率大幅貶值后，歐元的國際認(rèn)可度進(jìn)一步得到了提高。而日元也憑借著日本不斷上升的經(jīng)濟(jì)實(shí)力而成為重要的國際儲(chǔ)備貨幣。另外，英鎊、澳元以及加拿大元仍具有一定的區(qū)域性，難以躋身國際貨幣的行列。 

2.1.2  匯率制度 

牙買加體系下，匯率制度相比于布雷頓森林體系時(shí)更具有彈性，其主要特點(diǎn)表現(xiàn)為匯率制度的安排更加多樣化。 

布雷頓森林體系時(shí)期，各國貨幣普遍釘住美元，匯率不能自由變動(dòng)。而在牙買加體系下，匯率制度的安排呈現(xiàn)出明顯的多樣化特征，各國可以根據(jù)本國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要來選擇符合本國利益的匯率制度。比如香港實(shí)行的是聯(lián)系匯率制，即港幣和美元相聯(lián)系。港幣的發(fā)行要以香港貨幣當(dāng)局所持有的美元儲(chǔ)備為基礎(chǔ)，其變動(dòng)要與美元儲(chǔ)備的變動(dòng)相一致。而中國則實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率在政府的適當(dāng)干預(yù)下，隨著外匯市場的供求關(guān)系變化而浮動(dòng)。 

2.2  現(xiàn)行國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷    

金融危機(jī)爆發(fā)的根本原因在于現(xiàn)行國際貨幣體系下由單一的主權(quán)國家貨幣—美元作為本位幣，而美國貨幣當(dāng)局不當(dāng)?shù)呢泿耪邉t直接導(dǎo)致了危機(jī)的出現(xiàn)。 

2.2.1  美元的霸權(quán)地位 

美元在現(xiàn)行的牙買加體系下居于絕對(duì)的主導(dǎo)地位，是國際貿(mào)易結(jié)算中最主要的結(jié)算計(jì)價(jià)貨幣和金融交易手段。此次美國次貸危機(jī)的直接原因是美國人的超前消費(fèi)模式，然而其根源卻在于美元的這種霸權(quán)地位。自20世紀(jì)90年代以來，美國實(shí)際的消費(fèi)需求一直以高于實(shí)際的可支配收入的增長率增加，這種消費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過收入增長的背后，是不斷下降的國民儲(chǔ)蓄率和不斷上升的國民負(fù)債率：美國儲(chǔ)蓄率由 1984 年的 10.08%迅速下降到 2007 年的 1.7%，與此同時(shí)，從 2001 年到 2004 年，美國個(gè)人家庭債務(wù)占收入的比重也從 2001年的 100%上升到 136%。美國通過不斷的負(fù)債來滿足遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其收入水平的消費(fèi)模式。許多完全沒有收入來源的美國人都通過銀行貸款購買到了房屋，這就形成了次級(jí)抵押房屋貸款；而這種次級(jí)抵押貸款又被打包成證券，并在美國乃至全球金融市場上流通，使金融風(fēng)險(xiǎn)在全球范圍內(nèi)迅速蔓延。 

現(xiàn)行國際貨幣體系下美元是各國經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易往來中的交易和結(jié)算主體，美元走出美國流向世界的途徑有兩個(gè)：商品和服務(wù)進(jìn)口以及資本輸出。而美元的這兩種供應(yīng)渠道對(duì)應(yīng)的是兩種資金回流方式，從而形成了兩種資金循環(huán)模式。3在第一種循環(huán)模式中，美元通過資本市場流出，然后通過國際貿(mào)易流入。具體來說，美國通過投資有價(jià)證券、直接投資和向其他國家提供貸款援助等方式，向全球經(jīng)濟(jì)注入美元；再通過對(duì)其他國家出口商品和服務(wù)來獲得美元回流。在第二種模式中，美元通過國際貿(mào)易流出，然后通過資本市場回流。具體來說，美國進(jìn)口其他國家的商品與服務(wù)后支付美元，向全球經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性，然后其他國家將其貿(mào)易中得來的美元又投向了美國的金融市場。在第一種模式中，美國向其他國家出口商品和服務(wù)，通過美國經(jīng)常賬戶的赤字來輸出美元，這種向全球經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性的方式有一個(gè)重要前提，就是其他國家要對(duì)美國的商品和服務(wù)有著穩(wěn)定的需求。然而，自20 世紀(jì) 60 年代以來，日本以及歐洲國家的產(chǎn)品憑借著過硬的質(zhì)量和合理的價(jià)格對(duì)美國的產(chǎn)品產(chǎn)生了嚴(yán)重沖擊，美國的出口開始不斷下降，而進(jìn)口卻不斷增加，從而使美國難以通過國際貿(mào)易的渠道輸出美元，于是第一種美元循環(huán)模式便逐漸讓位于第二種模式。而第二種模式能夠發(fā)揮作用需要有以下三個(gè)條件：首先，美國愿意通過經(jīng)常項(xiàng)目赤字的方式向世界輸出美元；第二，處于貿(mào)易另一頭的國家能夠有條件維持對(duì)美國持續(xù)的貿(mào)易順差，這要求其有著較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；

第 3 章   美元本位制運(yùn)行機(jī)制的可持續(xù)性......... 12 

3.1 全球流動(dòng)性過剩——美元與歐元競相濫發(fā).......... 12 

3.2  歐美經(jīng)濟(jì)的“去工業(yè)化”和“虛擬化” .......... 13 

3.2.1  美國經(jīng)濟(jì)的“去工業(yè)化”和“虛擬化” ..... 13 

3.2.2  歐洲經(jīng)濟(jì)的“去工業(yè)化”和“虛擬化” ... 14 

3.3  發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的“再工業(yè)化”戰(zhàn)略和全球產(chǎn)業(yè)分工布局的變化 ........ 14 

第 4 章   未來國際貨幣體系的演進(jìn)方向和改革路徑............ 17 

4.1  未來國際貨幣體系的演進(jìn)方向......... 17 

4.1.1  美元的未來走勢.............. 17 

4.1.2  國際貨幣體系的未來發(fā)展方向.............. 17 

第 5 章   國際貨幣體系改革背景下中國的對(duì)策 ............ 22 

5.1  推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程 ............... 22 

5.1.1  提高貿(mào)易水平................ 22 

5.1.2  完善金融市場 ........ 22 

5.1.3  推動(dòng)人民幣與其他國家的貨幣互換 ............ 23 

第 4 章   未來國際貨幣體系的演進(jìn)方向和改革路徑 

4.1  未來國際貨幣體系的演進(jìn)方向 

全球金融危機(jī)的爆發(fā)嚴(yán)重沖擊了美元核心國際貨幣的地位，在當(dāng)前金融市場劇烈震蕩、全球經(jīng)濟(jì)萎靡不振的情形下，對(duì)現(xiàn)行國際貨幣體系的改革呼聲越發(fā)強(qiáng)烈。本章將從分析美元的的發(fā)展態(tài)勢入手，探討未來國際貨幣體系的發(fā)展方向，并在此基礎(chǔ)上，評(píng)析國際貨幣體系的改革路徑。 

4.1.1  美元的未來走勢 

美元在現(xiàn)行國際貨幣體系中居于絕對(duì)的主導(dǎo)地位，所以其匯率的走勢、未來在國際貨幣體系中的角色，很大程度上左右了國際貨幣體系未來的演進(jìn)方向。概括來說，美元短期會(huì)保持強(qiáng)勢而中長期會(huì)出現(xiàn)疲軟。中長期內(nèi)美元疲軟的原因有以下幾方面：第一，全球金融危機(jī)后，美國為了刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，實(shí)施了擴(kuò)張性的財(cái)政政策，美國將在很長一段時(shí)期內(nèi)面臨巨額財(cái)政赤字的壓力；第二，美元在短期內(nèi)保持強(qiáng)勢，會(huì)給美國出口帶來阻礙，從而使美國的經(jīng)常項(xiàng)目赤字在中長期內(nèi)持續(xù)增加，國際收支失衡加��；第三，全球金融危機(jī)后美元的信譽(yù)嚴(yán)重受損，美元作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、保值增值的貨幣資產(chǎn)作用不再，投資者投資美元以進(jìn)行資產(chǎn)保值的需求減少，從而導(dǎo)致美元匯率下降。當(dāng)然，市場的變化是復(fù)雜的，美元匯率究竟將如何變動(dòng)是難以預(yù)計(jì)的，但是中長期疲軟仍是美元未來的大致走向，其核心貨幣的地位會(huì)受到沉重打擊。在未來的國際貨幣體系下，美元將難以繼續(xù)居于核心地位，而是被其他更加穩(wěn)定的貨幣所取代。 

4.1.2  國際貨幣體系的未來發(fā)展方向 

全球金融危機(jī)使美元的霸權(quán)地位難以持續(xù)。要研究未來國際貨幣體系的走向，首先要分析哪種貨幣將成為核心國際貨幣。然而關(guān)于這一問題，目前并沒有達(dá)成相應(yīng)的共識(shí)。 

不少人認(rèn)為國際貨幣體系應(yīng)該回復(fù)金本位制。理由是，在金本位下作為主要流通貨幣的黃金可以自由鑄造，自由兌換和流出入，從而避免匯率動(dòng)蕩、國際收支失衡等問題。的確，此次全球金融危機(jī)的爆發(fā)很大程度上與信用本位制相關(guān)，次級(jí)抵押貸款泛濫，美國接連實(shí)行的寬松貨幣政策等都促成了危機(jī)的爆發(fā)。所以，很多人認(rèn)為，恢復(fù)黃金作為主要國際貨幣的金本位制才是可行的國際貨幣體系改革方案。

第 5 章   國際貨幣體系改革背景下中國的對(duì)策 

中國作為最大的發(fā)展中國家、全球第二大經(jīng)濟(jì)體和全球第一大貿(mào)易國，國際貨幣體系改革的每一方面都與中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，中國應(yīng)當(dāng)積極參與到國際貨幣體系的改革中去。需要指出的是，短期內(nèi)中國還難以對(duì)國際貨幣體系改革施加重要影響。雖然 2013年中國的GDP僅次于美國，但人均 GDP卻排在全球第 86位，人民幣在國際經(jīng)濟(jì)交往中的使用量也很少。但是中國可以從自身出發(fā)，采取措施積極應(yīng)對(duì)國際貨幣體系的變革。具體來說，中國可以從以下三個(gè)方面來應(yīng)對(duì)國際貨幣體系的改革。 

5.1  推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程 

人民幣要實(shí)現(xiàn)國際化，真正“走出去”，就要放開資本項(xiàng)目上存在的諸多管制。在此次全球金融危機(jī)后，美元受到嚴(yán)重沖擊，這給人民幣走向世界、實(shí)現(xiàn)國際化跨越提供了大好機(jī)遇。 

5.1.1  提高貿(mào)易水平 

一國貨幣的國際化依賴于其貿(mào)易的發(fā)展。人民幣要提高其國際化水平，就要提高中國的貿(mào)易水平。具體來說，中國要充分利用自身的資源優(yōu)勢，一方面促進(jìn)中國對(duì)外貿(mào)易在總量上的擴(kuò)大，另一方面要追求在貿(mào)易結(jié)構(gòu)上的改善。這是因?yàn)�，一國的發(fā)達(dá)的國際貿(mào)易水平能夠促進(jìn)該國貨幣在貿(mào)易結(jié)算中的使用，而一種貨幣作為貿(mào)易結(jié)算的職能與貨幣的國際地位是緊密相關(guān)的。此外，一國發(fā)達(dá)的對(duì)外貿(mào)易往往與繁榮的實(shí)體經(jīng)濟(jì)相連，而運(yùn)行良好的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是一國貨幣幣值穩(wěn)定的保證。人民幣的國際化可以從區(qū)域化開始，積極發(fā)展與周邊國家和地區(qū)的雙邊貿(mào)易，先在周邊區(qū)域?qū)崿F(xiàn)人民幣的國際化，然后再加強(qiáng)亞洲范圍內(nèi)的貨幣合作，實(shí)現(xiàn)亞洲范圍內(nèi)的國際化。 

5.1.2  完善金融市場 

人民幣的國際化，不僅意味著中國要有能力對(duì)外輸出人民幣，還要求輸出的人民幣能夠通過投資等渠道回流到中國，這樣其他國家才會(huì)真正接受人民幣，對(duì)人民幣產(chǎn)生需求。而輸出的人民幣要回流到中國，就對(duì)中國的金融市場發(fā)展提出了較高的要求，最重要的是要實(shí)現(xiàn)利率市場化。 

利率市場化要求政府放開利率管制，只能以市場交易主體的身份參與交易，通過改變供求關(guān)系來引導(dǎo)利率的走勢。在實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的自由兌換前首先實(shí)現(xiàn)利率的市場化，可以避免出現(xiàn)實(shí)際利率和管制利率并存的混亂局面。  

在利率市場化推進(jìn)的具體路徑上，應(yīng)該遵循穩(wěn)健的原則：貸款先于存款，長期先于短期，大額先于小額。在貸款利率上，要通過逐步放寬自主定價(jià)區(qū)間，來最終實(shí)現(xiàn)貸款利率的市場自主定價(jià)；而在存款利率上，要先逐步放寬中長期定期存款的上浮范圍，再相應(yīng)放寬短期和小額存款利率上浮范圍，最終實(shí)現(xiàn)存款利率的市場自主定價(jià)。 

要實(shí)現(xiàn)利率市場化，需要的不僅僅是存貸款利率的市場定價(jià)，還有賴于市場化的金融產(chǎn)品創(chuàng)新、市場化的資金供求雙方主體及行為等，而這些都需要宏觀政策做出相應(yīng)的關(guān)注與引導(dǎo)。此外，利率市場化必將對(duì)中國商業(yè)銀行的利差收入和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重要沖擊，這要求商業(yè)銀行要加快改變依靠利差收入盈利的經(jīng)營模式。 
 

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