本文關(guān)鍵詞：銀行流動性過剩的現(xiàn)狀、成因及對貨幣政策有效性的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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銀行流動性過剩的現(xiàn)狀、成因及對貨幣政策有效性的影響

摘 要:近兩年，我國銀行流動性過剩導(dǎo)致的各種金融問題愈加嚴(yán)重，影響了中央銀行貨幣政策的有效性。本文從商業(yè)銀行流動性過剩的表象入手，分析了流動性過剩的原因，并從貨幣政策工具對流動性過剩的影響和銀行流動性對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制影響兩個方面闡述流動性過剩與貨幣政策有效性之間的關(guān)系。最后提出了一些緩解流動性過剩､提高貨幣政策有效性的對策。

　　關(guān)鍵詞:流動性過剩；貨幣政策；有效性

　　20個世紀(jì)90年代末以前，我國商業(yè)銀行流動性長期不足，信貸膨脹的態(tài)勢相當(dāng)明顯。進(jìn)入21世紀(jì)以來，銀行體系流動性持續(xù)寬松，特別是2005年以來，銀行流動性過剩問題日趨突出。被經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為發(fā)生幾率極低的“流動性陷阱”已在我國金融運行中初現(xiàn)端倪，并對金融體系的穩(wěn)健運營產(chǎn)生不容忽視的影響。[1]2006年，銀行的巨額流動性使到全國性的信貸規(guī)模急劇膨脹，間接推動了各種資產(chǎn)價格全面上升，對中央銀行貨幣政策有效性形成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。如何有效解決銀行流動性過剩問題，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，進(jìn)而提高貨幣政策有效性，是擺在中央銀行面前的重大課題。

　　一､銀行流動性過剩的表現(xiàn)

　　(一)存差持續(xù)擴(kuò)大

　　自2004年國家實行最新一輪的宏觀調(diào)控以來，金融機(jī)構(gòu)的貸款余額增速逐漸低于存款余額增速，而且二者間差距不斷擴(kuò)大，貸存比大幅下降。截至2005年末，存款增速高于貸款增速3.17個百分點，是2000年的3.8倍；金融機(jī)構(gòu)存差達(dá)到9.2萬億元，占存款余額的32%；存量的貸存比為68.0%，新增量的貸存比為53.6%。2005年，商業(yè)銀行每吸收100元存款，大約只有53元轉(zhuǎn)化為貸款進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，近一半的資金則滯留在金融體系進(jìn)行體內(nèi)循環(huán)。

　　(二)超額準(zhǔn)備金居高不下

　　金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的超額準(zhǔn)備金由2000年末的4000億元增長到2004年末的1.265萬億元，年均增長率高達(dá)32.9%。2005年3月17日，中央銀行雖然下調(diào)超額準(zhǔn)備金率0.63個百分點，但金融機(jī)構(gòu)上存中央銀行的超額準(zhǔn)備金依然是只升不降，到9月末達(dá)1.26萬億元。截至2005年12月末，全部金融機(jī)構(gòu)超額儲備率達(dá)4.17%。超額準(zhǔn)備金過高，不僅加大了中央銀行的支付成本，也使其面臨著貨幣政策傳導(dǎo)效果大打折扣的壓力。截至2006年7月末金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率達(dá)2.7%。

　　(三)M2與M1增速差距持續(xù)拉大

　　2005年，M2的增速連續(xù)數(shù)月超過預(yù)期15%的增長率，M2與M1增速差距從年初的3.3%一路擴(kuò)大到年末的5.8%。2005年12月末，M2余額為29.9萬億元，同比增長17.6%，增速比上年高2.94個百分點；M1余額為1017萬億元，同比增長11.78%，增速比上年低1.8個百分點。進(jìn)入2006年后，M1與M2增速差距更大，一季度創(chuàng)下了M2同比增長較M1同比增長高出8.58個百分點的新高。

　　(四)貨幣市場利率持續(xù)走低

　　2005年3月以來，整個貨幣市場利率持續(xù)走低。其中，銀行間市場同業(yè)拆借利率從最高位的2.18%下降到最低位的1.11%左右；年末，質(zhì)押式國債回購7天品種加權(quán)平均利率僅為1.56%，比年初的1.84%下降了28個基點，受此影響，貨幣市場收益率曲線呈現(xiàn)回落態(tài)勢。當(dāng)前銀行間市場1年期國債和中央銀行票據(jù)的收益率徘徊在1.32%和1.42%左右，兩年期金融債發(fā)行利率也跌至2.0%以下，均低于1年期2.25%的銀行存款利率，貨幣市場利率與銀行存款利率出現(xiàn)了倒掛現(xiàn)象。2006年第一季度央票利率､銀行間回購和拆借利率較去年末抬升70個基點左右。其中，1年央票與存款利差縮至38個基點，市場化程度更高的銀行間7天回購利率，其與存款利率利差縮至19個基點，但是依然沒有改變幣市場利率與銀行存款利率倒掛的現(xiàn)象。

　　二､我國銀行流動性過剩的主要原因

　　(一)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和區(qū)域發(fā)展失衡

　　經(jīng)濟(jì)決定金融，目前流動性過剩的根源是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和區(qū)域發(fā)展失衡。相對于投資和出口的高速增長，消費近年來的增速遠(yuǎn)落后于它們。20世紀(jì)末我國開始實施積極的財政政策，投資增長一直是拉動經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。而在2003年以來的新一輪經(jīng)濟(jì)增長周期上升期，投資與消費的比例差距不但沒有縮小，反而進(jìn)一步擴(kuò)大。2002年至2005年，我國全社會固定資產(chǎn)投資增長率分別為16.1%､26.2%､27.6%和25.7%，而同期社會消費品零售總額增長率則分別為8.8%､9.1%､13.3%和 12.9%；2006年上半年，前者增長29.8%，后者只增長了13.3%，投資與消費的比例失衡問題加劇。消費相對落后使大量資金沉淀在銀行體系內(nèi)部循環(huán)。

　　同時投資也存在結(jié)構(gòu)失衡問題。一邊是大企業(yè)的資金過剩，另一邊卻是中小企業(yè)流動資金的極度緊張；一邊是某些熱門行業(yè)重復(fù)投資導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，另一邊則是醫(yī)療､教育等部門嚴(yán)重的投資不足。從區(qū)域看，以長三角､珠三角和京津唐為代表的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的流動性問題突出，而廣大的中西部仍面臨資金不足的局面；城市存在流動性過剩壓力，而農(nóng)村卻仍然資金缺乏�！暗叵陆鹑凇钡娜遮吇钴S就有力地證明了我國并不是總體的流動性過剩(巴曙松，2006)。[2]少數(shù)被資本追逐的高利潤行業(yè)“囤積”了大量的資金，其資產(chǎn)價格被不斷重估，從而帶動相關(guān)資源的價格一路攀升，造成銀行流動性全面“過�！奔傧蟆�

　　(二)外匯儲備的快速增長

　　銀行流動性過剩的主要原因之一在于外匯儲備快速增長帶動的外匯占款增長。2005年，基于外匯占款投放的基礎(chǔ)貨幣大約占基礎(chǔ)貨幣總量的90%，中央銀行用于對沖操作發(fā)行的票據(jù)總量高達(dá)2.77萬億元。因此，為“對沖”人民幣升值壓力､穩(wěn)定匯率而形成的貨幣流動性增強趨勢依然強烈。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2006年一季度，貨幣總體流動性達(dá)2.0萬億元，同比增長93.4%；外匯儲備達(dá) 0.88萬億美元，同比增長32.76%；外匯占款余額7.7萬億元，同比增長34.96%；而同期銀行貸款余額和有價證券投資分別為20.6萬億元和3.6萬億元，同比分別增長11.29%和17.23%。

　　(三)貸款有效需求相對不足

　　2005年，全國金融機(jī)構(gòu)貸款增長率為13.53%，低于2004年的14.54%。銀行業(yè)機(jī)構(gòu)新增貸款從2003年的3萬億元，下降到2005年的2.5萬億元；中長期貸款增幅持續(xù)下降，從2003年的30%下降到2005年的16.2%。盡管2006年一季度，銀行貸款一度出現(xiàn)高速增長，并導(dǎo)致中央銀行出臺相關(guān)宏觀調(diào)控措施，以抑制可能出現(xiàn)的貸款過快投放趨勢，但是全社會貸款有效需求相對不足的態(tài)勢沒有得到根本性的改變。貸款有效需求相對不足的出現(xiàn)，主要原因在于全國工業(yè)企業(yè)整體盈利狀況下滑導(dǎo)致信貸萎縮。2005年國有及國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤6447億元，比上年增長17.4%，遠(yuǎn)低于上年同期同比增長42.5%的水平；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤7420億元，增長28.7%，低于上年增長39.4%的水平。2006年一季度，在國家統(tǒng)計局調(diào)查的66個行業(yè)中，利潤減少或虧損增加的行業(yè)多達(dá)24個，比上季度增加9個。企業(yè)效益下滑，虧損面擴(kuò)大，將直接減少對銀行的信貸需求。

　　(四)城鄉(xiāng)居民儲蓄持續(xù)增長

　　2005年末，我國居民儲蓄余額14.11萬億元，當(dāng)年GDP為18.23萬億元，儲蓄率高達(dá)77.36%。2006年一季度，全國居民儲蓄存款余額繼續(xù)保持高速增長。與我國的高儲蓄率相比，2001年，全球平均儲蓄率僅為19.7%，富國的儲蓄率通常高于窮國，但也僅在20%左右。我國現(xiàn)階段家庭儲蓄率較高與我國的文化傳統(tǒng)､社會結(jié)構(gòu)､家庭觀念等諸多因素有關(guān)。家庭儲蓄率較高的一個主要原因在于當(dāng)前的社會保障體制改革尚未完成，沒有形成完善的養(yǎng)老保險､失業(yè)和醫(yī)療保險制度，老百姓出于養(yǎng)老､醫(yī)療等原因積累了大量預(yù)防性儲蓄。同時未來收入的不確定性，使居民更傾向于增加儲蓄降低消費。此外，住房體制､教育體制的改革也使相當(dāng)多的大眾儲蓄資金用于買房和子女教育儲蓄，這也是導(dǎo)致儲蓄率居高不下的原因之一。[3]

　　三､我國銀行流動性過剩對貨幣政策有效性的影響

　　(一)貨幣政策有效性內(nèi)涵的界定

　　盡管不同學(xué)者在研究貨幣政策有效性問題時，由于強調(diào)的重點不同，對貨幣政策有效性的界定存在不同程度的差異，但是，從根本上說，貨幣政策有效性至少包括兩層含義:第一，貨幣政策能否對產(chǎn)出､就業(yè)等實際經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生影響以及影響的程度如何；第二，貨幣當(dāng)局是否有能力通過運用貨幣政策引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)運行以達(dá)到既定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。第一層含義是指貨幣政策對實際經(jīng)濟(jì)運行的作用力問題，即貨幣政策能否以及在多大程度上對產(chǎn)出､就業(yè)等實際經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生影響的問題，這可以概括為貨幣政策的理論有效性問題，是貨幣政策有效性的基礎(chǔ)。如果貨幣政策確實能對經(jīng)濟(jì)中的真實變量(產(chǎn)出和就業(yè))產(chǎn)生??貨幣政策的理論有效；如果貨幣政策根本不能對經(jīng)濟(jì)運行中的實際變量產(chǎn)生影響，或者這種影響微不足道，那么貨幣政策的有效性就無從談起，貨幣政策是無效的。第二層含義是以第一層含義為基礎(chǔ)的，即如果貨幣政策對產(chǎn)出､就業(yè)等實際經(jīng)濟(jì)變量確實具有強而有力的影響(貨幣政策是理論有效的)，那么貨幣政策當(dāng)局在既有的知識范圍內(nèi)，是否有能力利用貨幣政策的影響力引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)運行以達(dá)到既定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)?這可以概括為貨幣政策的實施有效性問題。如果理論和經(jīng)驗證據(jù)都表明貨幣政策對實際經(jīng)濟(jì)變量具有重要影響，貨幣當(dāng)局也能利用貨幣政策的效力實現(xiàn)既定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，那么貨幣政策是實施有效的；反之，如果貨幣政策雖然具有理論上的有效性，但貨幣當(dāng)局根本無力利用貨幣政策的這種效力引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)按預(yù)期的軌道運行，貨幣政策的實施是無效的，貨幣政策的有效性也只是一句空話，沒有實際意義。[4]

　　從以上對貨幣政策有效性內(nèi)涵界定上來看，本文研究的銀行流動性過剩對貨幣政策有效性的影響就屬于貨幣政策的實施有效性問題，包括貨幣政策工具對流動性過剩的影響和銀行流動性對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制影響等方面內(nèi)容。

　(二)我國貨幣政策工具在解決流動性過剩問題上的困境

　　1.上調(diào)存款準(zhǔn)備金率縮減銀行流動性乏力。2006年來中央銀行分兩次將存款準(zhǔn)備金率由2004年的7.5%調(diào)高至8.5%，外匯存款準(zhǔn)備金率從3%上調(diào)至4%。中央銀行在一個月左右的時間里，通過兩次提高法定存款準(zhǔn)備金率，大約直接可以凍結(jié)資金3000億元左右，再加上乘數(shù)效應(yīng)的影響，實際緊縮的流動性可能會達(dá)到1.2萬億元左右。在金融體系健全的環(huán)境下，提高法定存款準(zhǔn)備金比率可以有效地收縮總體的流動性。但就目前中國金融制度安排和銀行流動性產(chǎn)生的原因來看，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率所起作用并不是很明顯。這主要是因為:首先，強制結(jié)售匯制所導(dǎo)致的外匯占款已經(jīng)成為中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的重要渠道。目前，我國基礎(chǔ)貨幣的投放不是完全根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要進(jìn)行，而是主要用于平衡國際收支。中央銀行在一個月內(nèi)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點，但商業(yè)銀行信貸仍然保持較高增長。其中一個重要原因就是通過外匯占款投放的基礎(chǔ)貨幣使中央銀行缺乏有效的措施進(jìn)行沖銷。其次，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對國有獨資商業(yè)銀行的流動性影響較小，其貸款行為很難受到約束。國有商業(yè)銀行本身流動性較足，具有較強的吸收流動性的能力。同時，國有商業(yè)銀行是國債､政策性金融債､中央銀行票據(jù)的主要持有者，通過出售或回購可以及時滿足流動性的需求，即使出現(xiàn)流動性困難時還可以從中央銀行取得再貸款。由于國有獨資商業(yè)銀行在我國的金融體系中占絕對優(yōu)勢，其趨利動機(jī)會使中央銀行緊縮信貸的效果大打折扣。[5]

　　2.利率調(diào)整對流動性過剩作用不大。2006年4月中央銀行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點提高到5.85%。在成熟的金融市場中，利率作為有力的價格型調(diào)控手段可以有效引導(dǎo)金融市場中資金的收縮與膨脹，只要中央銀行采取小步､連續(xù)的加息措施，加息效果就會慢慢地顯示出來。但由于我國各種利率之間的關(guān)系還沒理順，基準(zhǔn)利率作為一項政策工具的作用還非常有限。中央銀行對金融機(jī)構(gòu)貸款利率的確定方式還不能適應(yīng)貨幣政策預(yù)調(diào)和微調(diào)的需要，不能充分發(fā)揮貨幣政策工具協(xié)調(diào)配合的綜合效應(yīng)。就歷次利率變動的實際效果來看，企業(yè)貸款和居民儲蓄存款對利率變動并不敏感，利率政策的效果較小。

　　3.公開市場操作“對沖”流動性的能力有限。公開市場操作是中央銀行在貨幣市場上通過買賣有價證券調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或利率的一種政策手段。近年來，公開市場操作逐漸成為人民銀行宏觀調(diào)控最頻繁和最倚重的政策工具，發(fā)揮著控制貨幣供應(yīng)總量和引導(dǎo)市場利率的重要作用。在中央銀行公開市場操作之初，主要對象為國債市場，但短期國債數(shù)量極少，并且發(fā)行的國債中僅有30%左右能夠上市流通，且在品種和期限結(jié)構(gòu)上不能適應(yīng)貨幣政策操作的需要，從而限制了中央銀行運用國債進(jìn)行公開市場操作的能力。從2002年開始，中央銀行嘗試使用中央銀行票據(jù)，中央銀行票據(jù)有效地對沖了大量外匯儲備增加的壓力。但中央銀行票據(jù)作為利率(價格)調(diào)節(jié)工具的有限性，使中央銀行在與市場對話時似乎處于弱勢地位(李揚，2004)。[6]

　　還有一個情況值得關(guān)注，就是本幣公開市場操作對基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的作用往往被外幣公開市場操作的影響所分流。由于我國實行的是一種實際上的固定匯率制度，隨著近年來美國經(jīng)濟(jì)疲軟，貿(mào)易逆差和經(jīng)常賬戶逆差上升到歷史新高，美元持續(xù)大幅貶值，國際投資者大量拋售美元。中央銀行為維持相對固定的匯率制度，就只有投放更多的基礎(chǔ)貨幣來收購美元。因此在貨幣政策的走向上，中央銀行又陷入了既要防止貨幣供應(yīng)量過大､又要維持相對固定匯率的兩難境地。由于固定匯率制度的剛性，最終導(dǎo)致中央銀行票據(jù)的不斷膨脹，從而降低了中央銀行票據(jù)“對沖”流動性的能力。

　　(三)我國銀行流動性過剩對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響

　　1.我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制現(xiàn)狀。改革開放前，我國貨幣政策傳導(dǎo)渠道是:人民銀行→人民銀行分支機(jī)構(gòu)→企業(yè)，傳導(dǎo)過程簡單，直接從政策手段到最終目標(biāo)。改革開放后的80年代，隨著中央銀行制度的建立和金融組織體系的健全，貨幣政策形成“中央銀行→金融機(jī)構(gòu)→企業(yè)”的傳導(dǎo)體系，貨幣市場尚未完全進(jìn)入傳導(dǎo)過程。進(jìn)入90年代以后，金融宏觀調(diào)控方式逐步轉(zhuǎn)化，初步形成“中央銀行→貨幣市場→金融機(jī)構(gòu)→企業(yè)”的傳導(dǎo)體系，初步建立了“政策工具→操作目標(biāo)→中介目標(biāo)→最終目標(biāo)”的間接傳導(dǎo)機(jī)制。90年代中期以來，間接調(diào)控不斷擴(kuò)大。貨幣政策最終目標(biāo)確定為穩(wěn)定貨幣并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；貨幣政策中介目標(biāo)和操作目標(biāo)從貸款規(guī)模轉(zhuǎn)向了貨幣供應(yīng)量和基礎(chǔ)貨幣；存款準(zhǔn)備金､利率､中央銀行貸款､再貼現(xiàn)､公開市場操作等間接調(diào)控手段逐步擴(kuò)大。目前已基本建立了以穩(wěn)定貨幣為最終目標(biāo)，以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)，運用多種貨幣政策工具調(diào)控基礎(chǔ)貨幣(操作目標(biāo))的間接調(diào)控體系。

　　2.銀行流動性過剩對貨幣政策操作目標(biāo)的影響。我國金融市場上的總體流動性偏多，M2/GDP接近2倍，在世界上無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家都是不多見的。總體流動性偏多在通貨緊縮時矛盾并不凸現(xiàn)。當(dāng)遇通貨擴(kuò)張時，多年積累的過多流動性會形成對中央銀行宏觀調(diào)控巨大的壓力。當(dāng)中央銀行調(diào)控意圖需放松松貨幣時，“松”的貨幣未必能流到中央銀行調(diào)控意圖中的行業(yè)和企業(yè)，到中央銀行調(diào)控意圖需要收緊貨幣時，也未必能從中央銀行調(diào)控意圖中的行業(yè)和企業(yè)收回貨幣。流動性的持續(xù)大量過剩必然對貨幣政策操作目標(biāo)的實現(xiàn)產(chǎn)生消極影響。由于目前銀行流動性過剩的主要來源是外匯占款的大量增加，因此銀行流動性過剩對貨幣政策操作目標(biāo)的影響就是外匯占款對貨幣政策操作目標(biāo)的影響，也就是外匯占款對基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量的影響。[7]

　　從匯率政策的目標(biāo)來看，匯率穩(wěn)定是幣值穩(wěn)定的目標(biāo)，而在現(xiàn)行的匯率管理體制下，央行為穩(wěn)定人民幣匯率只能被動地吸收外匯，外匯買入量越大，貨幣供應(yīng)越多。外匯沖銷政策操作的結(jié)果是，外匯占款比重急速上升，而再貸款等貨幣投放方式的比重不斷下降。由于外匯占款的不斷增多，為了將基礎(chǔ)貨幣的投放控制在適度的范圍，央行被迫不斷發(fā)行中央銀行票據(jù)和相應(yīng)地收回或減少再貸款等信用放款，從而達(dá)到控制基礎(chǔ)貨幣供給總量的目的。[8]由于外匯資源分布的不均衡，貨幣投放在外向型企業(yè)和內(nèi)向型企業(yè)間的分配比例嚴(yán)重失調(diào)，這就使得中央銀行用信貸傾斜的方式去支持某一產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的自主權(quán)已經(jīng)受到極大的限制。外向型企業(yè)資金相對充裕，內(nèi)資企業(yè)流動資金緊張的局面更為加劇。同樣，貨幣供給的地區(qū)分配出現(xiàn)失衡現(xiàn)象。對外開放程度高的沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，資金供應(yīng)相對充足，對外開放程度低的內(nèi)地地區(qū)，資金會相對短缺。這種資金流向結(jié)構(gòu)上的失衡會隨外匯占款比例的上升而加劇。

　　四､解決我國銀行流動性過剩的對策建議

　　(一)多策并舉減少銀行體系的流動性

　　1.大力發(fā)展資本市場，減弱企業(yè)對銀行信貸的依賴。制定寬松政策，鼓勵各類資金進(jìn)入資本市場；建立新的市場準(zhǔn)入機(jī)制，為廣大優(yōu)秀企業(yè)特別是科技含量較高的中小企業(yè)提供國內(nèi)上市融資的渠道。資本市場的健康發(fā)展，能為經(jīng)濟(jì)的良好運行提供良好保障，企業(yè)就會得到更多的融資渠道，居民也會得到更多投資機(jī)會，進(jìn)而降低銀行的存差。

　　2.通過制度創(chuàng)新促進(jìn)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化。首先，，建立全能制銀行，允許銀行通過多元化投資來增加收益，分散風(fēng)險，如銀行可以通過股票投資等方式來增加投資渠道。目前我國銀行貸款占總資產(chǎn)比重雖然降低到65%，但是對于國外大銀行來說，貸款一般都在40%左右。其次，增加面向個人及中小企業(yè)的貸款種類，增加銀行高質(zhì)資產(chǎn)。再次，加快銀行資產(chǎn)證券化的步伐，銀行可將中長期資產(chǎn)變現(xiàn)為資金，鼓勵居民購買銀行債券，促使投資與儲蓄相互轉(zhuǎn)化，改變目前銀行資產(chǎn)單一狀況，增加銀行盈利性。

　　3.完善社會保障及醫(yī)療保障制度，更新居民消費觀念。建立和完善社會保障及醫(yī)療保障制度，為所有公民提供良好服務(wù)，為居民預(yù)期消費創(chuàng)造一個良好的環(huán)境。對居民而言，要進(jìn)一步更新消費觀念，善于利用銀行提供的住房等個人消費貸款來增加消費，提高自身生活水平。

　　(二)減少外匯占款，強化市場功能，提高貨幣政策的有效性

　　1.進(jìn)一步深化外匯管理體制改革??制流動性持續(xù)增長的勢頭。改革現(xiàn)行結(jié)售匯制度，逐步從強制結(jié)售匯過渡為意愿結(jié)售匯，放寬所有出口收匯企業(yè)的留匯比例，變外匯銀行結(jié)算周轉(zhuǎn)限額管理為比例管理，逐步增加各市場主體持有外匯的比例。減少中央銀行通過外匯占款投放的基礎(chǔ)貨幣。外匯賬戶政策應(yīng)朝著分流市場外匯的方向調(diào)整，推動貿(mào)易和投資的便利化，支持企業(yè)走出去，改變我國在外匯管理領(lǐng)域長期存在的外資流進(jìn)來易､流出難；對企業(yè)嚴(yán)､對個人松；對內(nèi)資嚴(yán)､對外資松的不對稱管理格局，逐步拓寬資本流出渠道，允許和擴(kuò)大國際開發(fā)機(jī)構(gòu)或企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券或以其他人民幣融資形式籌資，降低人民幣升值的壓力。堅持主動性､可控性和漸進(jìn)性原則，根據(jù)我國自身改革發(fā)展的需要，在確保金融市場和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的前提下，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣匯率浮動幅度，合理確定人民幣匯率目標(biāo)區(qū)。通過人民幣匯率目標(biāo)區(qū)的建立向市場發(fā)出明確的信號，增強公眾對匯率的心理預(yù)期，使市場交易主體能夠自由地根據(jù)市場信號做出反映，及時緩解和釋放外匯市場各種不利因素的沖擊，使央行貨幣政策的執(zhí)行盡量不受外部因素的制約，增加貨幣政策調(diào)控的回旋余地。[9]

　　2.進(jìn)一步完善市場基礎(chǔ)建設(shè)，夯實市場基礎(chǔ)，拓寬央行貨幣調(diào)控的空間。通過市場機(jī)制，讓商業(yè)銀行能夠自主決定外匯市場的交易行為，使我國的外匯市場在做市商制度基礎(chǔ)上成為一個多元化､分散化的市場。要擴(kuò)大外匯市場的交易主體，改變目前中國外匯市場交易主體的同質(zhì)性。放寬市場準(zhǔn)入限制，增加市場交易主體，非銀行金融機(jī)構(gòu)､大企業(yè)集團(tuán)等可逐步直接進(jìn)入銀行間市場參與交易。大力進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，開辦并盡快擴(kuò)大銀行間遠(yuǎn)期外匯交易，逐步推出掉期､期貨､互換和回購等衍生品交易，使市場能夠滿足向參與者提供套期保值､風(fēng)險規(guī)避以及投資理財?shù)纫幌盗薪鹑诜⻊?wù)的需要。

　　3.進(jìn)一步完善外匯占款的沖銷策略和手段，提高外匯沖銷的效率。一是建立外匯平準(zhǔn)基金。按照國際慣例，外匯基金一部分應(yīng)該來自國家外匯儲備，另一部分主要來自商業(yè)銀行的外匯資產(chǎn)。通過外匯平準(zhǔn)基金的重要調(diào)節(jié)杠桿，在央行與外匯市場之間設(shè)置緩沖屏障，切斷外匯儲備直接與國內(nèi)貨幣量變動的聯(lián)系。二是靈活設(shè)計和選擇各種沖銷工具并擴(kuò)大組合籃子中的數(shù)目。這方面國外有許多成功經(jīng)驗值得借鑒。例如，韓國中央銀行發(fā)行的“貨幣穩(wěn)定債券”可暫時取代尚不發(fā)達(dá)的公開市場業(yè)務(wù)。馬來西亞的“雇員準(zhǔn)備基金”可以調(diào)節(jié)流動性，從而將政府和雇員準(zhǔn)備基金的存款從銀行系統(tǒng)轉(zhuǎn)移到中央銀行的一個特殊賬戶。[10]從我國具體國情和實際經(jīng)濟(jì)狀況出發(fā)，可以設(shè)計和選擇適合我國國情的干預(yù)和沖銷金融工具和手段，鞏固和發(fā)展匯率制度改革成果，提高貨幣調(diào)節(jié)和匯率管理水平，使人民幣匯率更加富有彈性，對外匯的沖銷工作也更具效率。 

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　　[9] 何慧剛.固定匯率制度與貨幣政策有效性理論研究和現(xiàn)實分析[J].湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報，2004，(9).

　　[10] 左小蕾.警惕全球流動性過剩的輸入[J].經(jīng)濟(jì)界，2006，(2).

    發(fā)布時間：2007年03月23日 09:16

  本文關(guān)鍵詞：銀行流動性過剩的現(xiàn)狀、成因及對貨幣政策有效性的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。