本文關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO抑價(jià)影響的實(shí)證分析

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【摘要】：創(chuàng)業(yè)板在我國資本市場(chǎng)上占據(jù)著重要地位,較主板相比,它的環(huán)境相對(duì)寬松。在6年的發(fā)展時(shí)間內(nèi),創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)為492家新興中小企業(yè)提供了更加豐富的融資渠道,幫助其實(shí)現(xiàn)了融資夢(mèng)想。因此可見,我國的創(chuàng)業(yè)板在資本市場(chǎng)上的地位不可或缺。另外一方面,近年來,我國風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模、體量不斷增加,加之創(chuàng)業(yè)板居高不下的IPO抑價(jià)率使得越來越多的風(fēng)險(xiǎn)投資開始投入IPO尤其是創(chuàng)業(yè)板的IPO市場(chǎng),從而研究我國IPO成為熱點(diǎn),尤其是從風(fēng)投的角度。本文以證券監(jiān)督委員會(huì)上公布的自2009年10月30日起到2015年12月31日止的446家上市公司為樣本,將466家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)分為有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)參與的企業(yè)242家與無風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)參與的企業(yè)224家進(jìn)一步進(jìn)行研究。依據(jù)“逐名/逆向理論”,利用獨(dú)立樣本、非參數(shù)檢驗(yàn)及多元回歸分析的實(shí)證方法,研究VC參與與否對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)的影響以及如何影響。具體而言,本文將重點(diǎn)研究我國創(chuàng)業(yè)板的兩個(gè)問題:一方面分析有無VC參與對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)的影響;另一方面分析有VC參與對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO首日市場(chǎng)表現(xiàn)的影響。根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果,我國VC與創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)問題較為適用“逐名/逆向理論”,具體表現(xiàn)在:(1)VC參與與否對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的盈利能力有影響;(2)VC參與與我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO抑價(jià)率呈正比;(3)聲譽(yù)作為VC企業(yè)追逐的一項(xiàng)重要指標(biāo),其與IPO抑價(jià)率呈反比;(4)發(fā)行規(guī)模、換手率、市凈率作為參考變量,對(duì)IPO抑價(jià)率起著影響作用;(5)IPO抑價(jià)率程度與VC機(jī)構(gòu)參與的數(shù)量有關(guān)。論文根據(jù)相關(guān)實(shí)證結(jié)果提出了可行性的建議與意見。
【關(guān)鍵詞】：風(fēng)險(xiǎn)投資 IPO抑價(jià) 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)
【學(xué)位授予單位】：中國地質(zhì)大學(xué)(北京)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 緒論10-17
• 1.1 研究背景10-12
• 1.2 研究目的和意義12-13
• 1.2.1 研究目的12-13
• 1.2.2 研究意義13
• 1.3 研究思路及研究方法13-17
• 1.3.1 研究思路13-15
• 1.3.2 研究方法15-17
• 第2章 研究現(xiàn)狀及概念分析17-27
• 2.1 研究現(xiàn)狀17-23
• 2.1.1 國外研究現(xiàn)狀17-21
• 2.1.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀21-23
• 2.1.3 研究現(xiàn)狀小結(jié)23
• 2.2 相關(guān)理論分析及假設(shè)的提出23-27
• 2.2.1 相關(guān)概念23-24
• 2.2.2 理論分析24-27
• 第3章 我國風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)狀分析27-40
• 3.1 我國VC行業(yè)現(xiàn)狀分析27-31
• 3.1.1 我國VC資金募集及投資情況27-29
• 3.1.2 我國VC投資情況分析29-30
• 3.1.3 我國VC退出情況分析30-31
• 3.2 我國創(chuàng)業(yè)板發(fā)展現(xiàn)狀分析31-37
• 3.2.1 我國創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展情況概述32-33
• 3.2.2 我國創(chuàng)業(yè)板公司總體情況分析33-37
• 3.3 我國VC機(jī)構(gòu)在創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)分析37-39
• 3.3.1 我國VC機(jī)構(gòu)IPO退出分布37-38
• 3.3.2 2015年VC支持的上市企業(yè)賬面回報(bào)價(jià)值38
• 3.3.3 2015年我國風(fēng)險(xiǎn)投資在創(chuàng)業(yè)板行業(yè)分布情況38-39
• 3.4 本章小結(jié)39-40
• 第4章 研究假設(shè)與模型的構(gòu)建40-49
• 4.1 研究假設(shè)40-42
• 4.2 研究設(shè)計(jì)42-48
• 4.2.1 樣本的選擇42
• 4.2.2 數(shù)據(jù)來源42-43
• 4.2.3 變量的選取43-48
• 4.3 多元回歸模型的建立48-49
• 第5章 實(shí)證研究49-69
• 5.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析49-51
• 5.1.1 上市首日的市場(chǎng)表現(xiàn)49-50
• 5.1.2 VC相關(guān)特征的分析50-51
• 5.2 VC對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO財(cái)務(wù)能力的影響51-57
• 5.2.1 VC對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的財(cái)務(wù)影響分析51-54
• 5.2.2 VC參與對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板IPO當(dāng)日市場(chǎng)表現(xiàn)分析54-56
• 5.2.3 VC聲譽(yù)對(duì)創(chuàng)業(yè)板IPO首日表現(xiàn)的影響56-57
• 5.3 多元回歸分析57-66
• 5.3.1 VC參與對(duì)IPO抑價(jià)影響分析58-62
• 5.3.2 VC特征對(duì)IPO抑價(jià)影響分析62-66
• 5.4 降低創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)率的對(duì)策建議66-69
• 第6章 結(jié)論與不足69-71
• 6.1 研究結(jié)論69-70
• 6.2 研究不足70-71
• 參考文獻(xiàn)71-74
• 致謝74-75
• 附錄75
• 1 個(gè)人簡(jiǎn)歷75
• 2 學(xué)習(xí)經(jīng)歷75

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前6條

1 張豐;;創(chuàng)業(yè)投資對(duì)中小企業(yè)板IPO影響的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)與管理研究;2009年05期

2 郭泓;趙震宇;;承銷商聲譽(yù)對(duì)IPO公司定價(jià)、初始和長(zhǎng)期回報(bào)影響實(shí)證研究[J];管理世界;2006年03期

3 劉煜輝,熊鵬;股權(quán)分置、政府管制和中國IPO抑價(jià)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2005年05期

4 王衛(wèi)東;風(fēng)險(xiǎn)投資、中小企業(yè)板與中小企業(yè)成長(zhǎng)的良性互動(dòng)[J];石家莊經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào);2005年02期

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6 王曉東,趙昌文,李昆;風(fēng)險(xiǎn)投資的退出績(jī)效研究——IPO與M&A的比較[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)家;2004年01期

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本文編號(hào)：793942