本文關(guān)鍵詞：離岸與在岸人民幣匯率互動與風險溢出效應(yīng)研究

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【摘要】：本文運用DCC-GARCH模型和VAR-GARCH-BEKK模型相印證,分階段建模,討論CNY市場、NDF市場和CNH市場三個不同人民幣報價在均值和波動率上的溢出效應(yīng),并考慮即期和不同遠期間的交叉互動關(guān)系。實證結(jié)果表明:隨著人民幣跨境使用的推進,均值的溢出效應(yīng)從CNY和NDF影響CNH為主,逐漸過渡到雙向溢出和CNH作用增強,且CNH和NDF間的溢出方向反轉(zhuǎn),CNH引導性明顯提升;波動率則多保持或轉(zhuǎn)變?yōu)檩^強的雙向溢出效應(yīng);人民幣離岸與在岸市場間的互動關(guān)系明顯增強。未來布局全球離岸市場的同時,應(yīng)重視市場間的風險傳導機制,增強香港市場及其報價的離岸中心地位,以降低資本項目完全開放的風險。
【作者單位】： 中國人民大學應(yīng)用統(tǒng)計科學研究中心、統(tǒng)計學院;廈門國際信托投資有限公司;
【關(guān)鍵詞】： 匯率風險 離岸市場 溢出效應(yīng) DCC-GARCH模型 VAR-GARCH-BEKK模型
【基金】：中國博士后科學基金特別資助“貨幣競爭視角下的人民幣國際化”(2012T50193) 北京高等學校青年英才計劃項目(YETP0226)的階段性成果 中國人民大學“統(tǒng)籌支持一流大學和一流學科建設(shè)引導專項資金”的支持
【分類號】：F832.6
【正文快照】： 一、引言正如商品價格改革是我國改革的關(guān)鍵和先導一樣,人民幣價格是我國金融改革的核心。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算啟動后,逐漸形成了以香港報價為核心的離岸人民幣價格。我們期望這一落戶國際一流開放市場的離岸價格,能夠和內(nèi)地市場人民幣報價形成良性互動,推動利率和匯率改革,支

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本文編號：793603