本文關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資中對賭協(xié)議的價值發(fā)現(xiàn)與雙向激勵機(jī)制

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【摘要】：對賭協(xié)議在資本市場的投資項(xiàng)目中具有舉足輕重的作用,它很好的解決了投融資雙方因信息不對稱而導(dǎo)致的逆向選擇與道德風(fēng)險問題。本文詳盡闡述了對賭協(xié)議中所包含核心條款,包括基于業(yè)績的對賭,上市對賭,退出機(jī)制等。我們知道在歐美國家的成熟投行機(jī)構(gòu)都會對他們所投資的項(xiàng)目進(jìn)行接近市場化,較為準(zhǔn)確的定量和估值。因此,本文通過實(shí)物期權(quán)中擴(kuò)張期權(quán)的估值方法,較為合理的對投資項(xiàng)目進(jìn)行了估值。通過BS (Black Scholes)期權(quán)估值模型,對投融資雙方簽訂的對賭協(xié)議進(jìn)行了估值。運(yùn)用二叉樹決策模型及博弈論中靜態(tài)環(huán)境下的零和博弈模型以及動態(tài)環(huán)境下的風(fēng)險收益模型具體分析投融資雙方在簽訂對賭協(xié)議過程中的風(fēng)險收益狀況。為了清晰的反映實(shí)際中對賭協(xié)議,本文選取新三板掛牌企業(yè)與投資界中較為知名的投資公司之間簽訂的對賭協(xié)議為支撐觀點(diǎn)的案例。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),實(shí)物期權(quán)在投資決策中的合理性；投融資雙方簽訂的對賭協(xié)議有價值發(fā)現(xiàn)功能；對賭協(xié)議的簽訂對于融資企業(yè)管理層有很強(qiáng)的激勵作用。對賭協(xié)議對于投融資雙方來說,有利有弊。因此,對于對賭協(xié)議核心條款的設(shè)計(jì)顯得尤為重要。在此基礎(chǔ)上,本文為投資機(jī)構(gòu)提供了投資項(xiàng)目合理的估值決策方法,也為投資者簽訂對賭協(xié)議提供了價值標(biāo)尺,同時也說明了其對所投資的融資企業(yè)較強(qiáng)的激勵作用。這對于理論和實(shí)踐有較為深刻的指導(dǎo)意義。
【關(guān)鍵詞】：對賭協(xié)議 價值發(fā)現(xiàn) 期權(quán)估值 雙向激勵機(jī)制 案例研究
【學(xué)位授予單位】：內(nèi)蒙古大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-7
• 第一章 緒論7-11
• 1.1 研究背景與研究意義7-8
• 1.2 研究方法與研究思路8-10
• 1.3 研究創(chuàng)新點(diǎn)與局限10-11
• 第二章 對賭協(xié)議的概述11-18
• 2.1 對賭協(xié)議的起源11-12
• 2.2 對賭協(xié)議的核心條款12-18
• 第三章 對賭協(xié)議的理論視角分析18-22
• 3.1 信息不對稱視角分析18-19
• 3.2 Black-Scholes期權(quán)估值模型視角分析19-20
• 3.3 博弈論視角分析20-22
• 第四章 案例發(fā)現(xiàn)22-25
• 4.1 案例選擇22-23
• 4.2 案例簡介23
• 4.3 數(shù)據(jù)搜集與指標(biāo)選擇23-25
• 第五章 案例分析25-46
• 5.1 投資企業(yè)的估值方法及決策分析27-32
• 5.1.1 凈現(xiàn)金流量模型估值28-29
• 5.1.2 實(shí)物期權(quán)估值模型29-32
• 5.2 對賭協(xié)議的價值發(fā)現(xiàn)機(jī)制32-34
• 5.2.1 Black-Scholes期權(quán)定價模型估值32-33
• 5.2.2 波動率敏感性分析33-34
• 5.3 對賭協(xié)議的雙向激勵機(jī)制34-46
• 5.3.1 二叉樹期權(quán)決策模型分析34-40
• 5.3.2 靜態(tài)環(huán)境下的零和博弈40-42
• 5.3.3 動態(tài)環(huán)境下的風(fēng)險收益變化42-46
• 第六章 研究結(jié)論與展望46-48
• 6.1 研究結(jié)論46-47
• 6.2 研究展望47-48
• 參考文獻(xiàn)48-50
• 致謝50

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：782214