發(fā)布時間：2017-07-07 14:07

  本文關鍵詞：基于雙方違約風險的利率互換定價模型及其應用研究

  更多相關文章： 利率互換 雙方違約 違約概率 雙指數(shù)跳 利率預測

【摘要】：金融市場上存在多種多樣的利率衍生品,利率互換是金融市場上最重要的利率衍生品工具之一。利率互換具有規(guī)避風險、價格發(fā)現(xiàn)、資產重新配置等功能。利率互換發(fā)展的核心問題是固定利率支付方到底以什么樣的固定利率為依據(jù),來支付固定利息給交易對手,這就是利率互換的定價問題。對利率互換給出合理的定價,可以使金融機構有效地規(guī)避利率風險,免受未來市場利率波動帶來的損失,促進利率互換市場和債券市場的流動性,使得債券市場、貨幣市場、貸款市場和個人信貸市場之間的價格建立聯(lián)系,從而大大地提高了金融市場的資源配置和定價效率。傳統(tǒng)的無風險定價理論沒有考慮互換交易雙方均可能存在的違約風險,這影響到定價的準確性,也不符合實際情況。Duffie和Huang(1996)首次建立了存在雙向違約風險情形下的互換定價理論模型。他們研究得出的結論是違約利率互換的定價與無違約定價在形式上是一樣的,只是用經雙方違約調整后的短期利率代替無風險利率對互換各期現(xiàn)金流進行貼現(xiàn),這樣就考慮了雙方的違約風險。本文假設交易雙方的資產價值波動服從雙指數(shù)跳擴散運動,建立雙方違約風險情形下的定價模型,通過假定公司資產價值Vt滿足幾何布朗運動加雙指數(shù)跳,推導違約概率函數(shù)表達式,利用采集的數(shù)據(jù)估計出違約臨界點,從而得到違約概率值,并對雙方違約風險條件下人民幣利率互換的定價問題進行應用研究。選取2010年1月31號到2015年1月30號3M-Shibor的數(shù)據(jù),對CIR模型進行參數(shù)估計,進而給出未來浮動利率的預測值。另舉實例山東海龍與四川圣達進行一筆為期2年的交易,根據(jù)本文建立的的定價模型,求出這筆實例交易中的的固定利率值。最后對實例的定價結果進行分析。
【關鍵詞】：利率互換 雙方違約 違約概率 雙指數(shù)跳 利率預測
【學位授予單位】：南京理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F832.5
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 1 緒論9-17
• 1.1 研究背景與研究意義9-10
• 1.2 國內外研究現(xiàn)狀10-14
• 1.2.1 國外關于利率互換定價的研究回顧10-14
• 1.2.2 國內關于利率互換定價的研究回顧14
• 1.3 本文的基本結構14-15
• 1.4 本文的主要工作15-17
• 2 利率互換概述17-21
• 2.1 定義17
• 2.2 分類17-18
• 2.3 交易機制18
• 2.4 功能18-19
• 2.5 定價19-21
• 3 模型的要素確定21-27
• 3.1 違約概率的確定21-25
• 3.2 違約臨界點的確定25-26
• 3.3 損失率的確定26
• 3.4 貼現(xiàn)因子集的確定26-27
• 4 基于雙方違約的利率互換定價模型27-37
• 4.1 定價難點與解決思路27-29
• 4.2 基于雙方違約的利率互換定價模型29-33
• 4.2.1 無違約利率互換定價模型29-30
• 4.2.2 雙方違約利率互換定價模型30-33
• 4.3 浮動利率的預測33-37
• 5 應用案例分析37-45
• 5.1 數(shù)據(jù)準備37-38
• 5.2 初始計算38-40
• 5.3 定價40-43
• 5.3.1 四川圣達各個付息日所付利息的計算41-42
• 5.3.2 山東海龍各個付息日所付利息的計算42-43
• 5.4 結果分析43-45
• 5.4.1 從山東海龍的角度分析43-44
• 5.4.2 從四川圣達的角度分析44-45
• 6. 總結45-47
• 6.1 主要工作45
• 6.2 主要結果45-46
• 6.3 文章不足之處46-47
• 致謝47-48
• 參考文獻48-50

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本文編號：530489