本文關(guān)鍵詞：融資融券交易與市場穩(wěn)定性:基于動態(tài)視角的證據(jù)，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：通過構(gòu)建"外生信息沖擊的門限自回歸條件密度(TARCD-X)"模型,進(jìn)而從動態(tài)的視角考察了融資融券實施前后,市場漲跌和交易量增減4種重要的信息沖擊對下一期市場穩(wěn)定性的影響具有怎樣的差異,以及融資融券實施后,融資融券余額變動作為新的信息沖擊如何影響下一期市場的穩(wěn)定性.以波動性、暴漲暴跌的不對稱性和暴漲暴跌的頻繁性3個指標(biāo)衡量市場的穩(wěn)定性,研究發(fā)現(xiàn):(1)12種影響關(guān)系中,除交易量減小對市場波動性的沖擊作用在融資融券實施后有所放大之外,其他11種影響關(guān)系均未出現(xiàn)不利變化;(2)融資融券余額的變動沒有顯著增加市場的波動性和暴漲暴跌的頻繁性,但其與暴漲暴跌的不對稱性存在顯著的相關(guān)關(guān)系.后者為構(gòu)建股市暴漲暴跌的預(yù)警指標(biāo)提供了實證依據(jù).
【作者單位】： 南京大學(xué)工程管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 融資融券 市場穩(wěn)定 賣空 條件密度
【基金】：國家自然科學(xué)基金重點資助項目(70932003);國家自然科學(xué)基金資助項目(71173098);國家自然科學(xué)基金青年資助項目(71203091;71401071) 教育部人文社會科學(xué)研究青年項目(14YJC790025) 江蘇省自然科學(xué)基金青年資助項目(BK20130589)
【分類號】：F832.5
【正文快照】： 0引言2010年3月31日,我國正式啟動融資融券試點,允許符合條件的投資者向經(jīng)紀(jì)公司借入資金(融資)并買入證券,或者借入證券(融券)并賣出.作為一項機(jī)制創(chuàng)新,融資融券交易的現(xiàn)實意義在于結(jié)束了我國股市成立20多年來沒有賣空機(jī)制的歷史.在經(jīng)典的金融理論中,允許賣空交易被視為減小

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