本文關(guān)鍵詞：我國可轉(zhuǎn)換債券的定價與風(fēng)險管理，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：全球可轉(zhuǎn)債市場主要集中在美國、日本、歐洲和亞洲的一些國家,可轉(zhuǎn)債市場在美國、歐洲、日本和東南亞等國家和地區(qū)有的快速發(fā)展為這些國家和地區(qū)金融市場的繁榮和企業(yè)競爭力的提升起到了積極的推動作用�？赊D(zhuǎn)換債券不再是一種邊緣或者奇異的金融產(chǎn)品,而是進入了資本市場的主流,發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券已成為企業(yè)重要的籌資方式之一。我國可轉(zhuǎn)債市場目前并不成熟,發(fā)行債券的公司和可轉(zhuǎn)債的投資者對可轉(zhuǎn)債的理論價格和風(fēng)險度量缺乏清晰全面的了解,這種情況很有可能造成金融風(fēng)險,甚至對我國的可轉(zhuǎn)債市場造成重大損失。所以在關(guān)于可轉(zhuǎn)債的一系列金融活動中,非常有必要對可轉(zhuǎn)債的理論價值、風(fēng)險來源以及風(fēng)險的整體度量等有正確的認識。首先,論文對可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)涵和特性進行了全面分析,并對可轉(zhuǎn)換債券的合約條款進行了抽樣化處理,確定了對可轉(zhuǎn)換債券的定價思路。分析發(fā)現(xiàn)影響可轉(zhuǎn)債價格的因素主要在于合約條款中的轉(zhuǎn)股條款、轉(zhuǎn)股價格修正條款、贖回條款和回售條款,因此在定價過程中需要考慮這些主要因素。對比三叉樹模擬法本文發(fā)現(xiàn)蒙特卡羅模擬法在本文對可轉(zhuǎn)債債券定價中更符合實際。本文以以我國格力轉(zhuǎn)債為例,對可轉(zhuǎn)換債券的定價進行了實證分析,并對模型定價結(jié)果和格力轉(zhuǎn)債真實價格先后進行收益率雙樣本方差F-檢驗和收益率雙樣本等方差t-檢驗,通過假設(shè)檢驗證明了本文模型定價結(jié)果與格力轉(zhuǎn)債真實價格不存在顯著異常。在此基礎(chǔ)上,論文介紹了希臘值對于可轉(zhuǎn)換債券風(fēng)險的度量,并進一步引入了風(fēng)險價值量VaR來刻畫可轉(zhuǎn)換債券的整體風(fēng)險。論文將可轉(zhuǎn)換債券的定價和風(fēng)險度量統(tǒng)一起來,詳細介紹了模型構(gòu)建的基本流程和關(guān)鍵技術(shù),包括到期收益率轉(zhuǎn)即期收益率、現(xiàn)金流映射,Cholesky分解;結(jié)合蒙特卡羅模擬法,給出了可轉(zhuǎn)換債券VaR測度的計算模型。最后,論文仍然以我國格力轉(zhuǎn)債為例,對可轉(zhuǎn)換債券的VaR風(fēng)險度量進行了實證分析,并對模型VaR計算結(jié)果進行回顧測試,主要是進行失效率檢驗和似然比檢驗的測試,測試結(jié)果顯示在95%的置信水平情況下,模型顯著有效。
【關(guān)鍵詞】：可轉(zhuǎn)換債券 蒙特卡羅模擬法 定價 風(fēng)險價值量VaR
【學(xué)位授予單位】：蘇州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 中文摘要4-6
• ABSTRACT6-10
• 第1章 緒論10-18
• 1.1 研究背景及意義10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11-12
• 1.2 文獻綜述12-15
• 1.2.1 可轉(zhuǎn)債定價國內(nèi)外研究綜述12-13
• 1.2.2 可轉(zhuǎn)債風(fēng)險VaR國內(nèi)外研究綜述13-14
• 1.2.3 目前研究的不足及本文研究問題的提出14-15
• 1.3 研究內(nèi)容15-16
• 1.3.1 研究內(nèi)容15-16
• 1.4 研究方法及創(chuàng)新16-18
• 1.4.1 研究方法16
• 1.4.2 研究創(chuàng)新16-18
• 第2章 可轉(zhuǎn)換債券定價18-39
• 2.1 可轉(zhuǎn)換債券內(nèi)涵18-19
• 2.2 可轉(zhuǎn)換債券條款處理19-21
• 2.2.1 可轉(zhuǎn)換債券條款實例19-21
• 2.2.2 可轉(zhuǎn)換債券條款抽樣化21
• 2.3 可轉(zhuǎn)換債券定價思路21-23
• 2.3.1 可轉(zhuǎn)換債券定價思路21-22
• 2.3.2 剝離變量法說明22-23
• 2.4 可轉(zhuǎn)換債券定價模型構(gòu)建23-34
• 2.4.1 蒙特卡羅模擬法定價23-28
• 2.4.2 三叉樹法定價28-34
• 2.4.3 選擇最優(yōu)模型34
• 2.5 可轉(zhuǎn)換債券定價相關(guān)變量計算34-39
• 2.5.1 計算應(yīng)計利息35
• 2.5.2 計算即期利率35-39
• 第3章 可轉(zhuǎn)換債券定價實證分析39-48
• 3.1 樣本選取39-40
• 3.2 參數(shù)設(shè)定40-43
• 3.3 定價結(jié)果43-44
• 3.4 定價結(jié)果與真實價格的假設(shè)檢驗44-48
• 3.4.1 收益率方差檢驗45-46
• 3.4.2 收益率均值檢驗46-48
• 第4章 可轉(zhuǎn)換債券風(fēng)險管理48-71
• 4.1 希臘值48-50
• 4.1.1 Delta/?49
• 4.1.2 Gamma/Γ49
• 4.1.3 Vega/ν49
• 4.1.4 Theta/θ49-50
• 4.1.5 Rho/ρ50
• 4.2 風(fēng)險價值量VaR50-51
• 4.3 VaR計算方法介紹51-58
• 4.3.1 歷史模擬法51-53
• 4.3.2 模型構(gòu)建法53-55
• 4.3.3 蒙特卡羅模擬法55-58
• 4.4 VaR計算理論框架58-68
• 4.4.1 計算可轉(zhuǎn)換債券損益值58-67
• 4.4.2 計算可轉(zhuǎn)換債券的VaR67-68
• 4.5 VaR的回顧測試68-71
• 4.5.1 失效率檢驗69
• 4.5.2 似然比檢驗69-71
• 第5章 可轉(zhuǎn)換債券風(fēng)險管理實證分析71-77
• 5.1 樣本選取71
• 5.2 參數(shù)設(shè)定71-73
• 5.3 VaR計算結(jié)果73-74
• 5.4 VaR計算結(jié)果檢驗74-77
• 5.4.1 失效率檢驗74-75
• 5.4.2 似然比檢驗75-77
• 參考文獻77-79
• 致謝79-80

【相似文獻】

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本文編號：493509