本文關(guān)鍵詞：資本市場效率與資產(chǎn)增長異象——最優(yōu)投資效應(yīng)假說vs.錯誤定價假說，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文利用2000—2012年滬深兩市的A股上市公司數(shù)據(jù),深入考察了我國資本市場上的資產(chǎn)增長異象,并在此基礎(chǔ)上對"錯誤定價假說"和本文建立的"最優(yōu)投資效應(yīng)假說"的解釋能力進行對比分析。研究結(jié)果顯示,我國資本市場上存在明顯的資產(chǎn)增長異象,且這種異象在股票定價較有效和融資約束較嚴重時表現(xiàn)更為強烈,但與反映信息不對稱下的套利限制等市場特征無關(guān)。這表明,我國資本市場數(shù)據(jù)支持"最優(yōu)投資效應(yīng)假說",資產(chǎn)增長與股票收益的這種截面關(guān)系主要源于企業(yè)的最優(yōu)投資決策而不是有限套利、過度投資或市場擇時等其他形式的錯誤定價。
【作者單位】： 浙江財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 資產(chǎn)增長異象 最優(yōu)投資效應(yīng)假說 錯誤定價假說
【分類號】：F832.5
【正文快照】： 一、引　　言作為為實際投資進行有效定價和對資源進行合理配置的資本市場,其有效性以及有效的程度一直是金融研究的重要領(lǐng)域(Fama,1970)。在有效市場上,市場能夠?qū)ζ髽I(yè)的投資機會進行正確定價,從而有效地將資本配置到那些能夠創(chuàng)造最大利潤的生產(chǎn)者手中(Tobin,1984)。然而,現(xiàn)

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