本文關(guān)鍵詞：流動性沖擊對資產(chǎn)價格波動的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：縱觀世界經(jīng)濟發(fā)展歷程,幾乎每一次金融危機都伴隨著流動性失衡,流動性的周期變化與狀態(tài)轉(zhuǎn)換在2008年全球金融危機期間成為了資產(chǎn)價格波動的主要原因。在“流動性擴張→流動性過�！鲃有阅孓D(zhuǎn)→流動性萎縮→流動性短缺”的沖擊過程中,與之環(huán)環(huán)相扣的資產(chǎn)價格也呈現(xiàn)出“資產(chǎn)價格上漲→資產(chǎn)價格承壓→資產(chǎn)價格暴跌”的波動現(xiàn)象。流動性沖擊引致的資產(chǎn)價格劇烈波動不僅對金融體系的穩(wěn)定產(chǎn)生影響,而且還深刻影響到一國乃至全球宏觀經(jīng)濟的有效運行。為了系統(tǒng)地研究流動性沖擊對資產(chǎn)價格波動的影響,本文首先結(jié)合已有研究對流動性沖擊與資產(chǎn)價格波動進行了理論分析和界定,厘清兩者的內(nèi)涵、特征、成因及影響因素等,從而為后續(xù)研究奠定理論基礎(chǔ)。其次,分析流動性沖擊影響資產(chǎn)價格波動的不同傳導(dǎo)渠道,主要包括貨幣供應(yīng)量傳導(dǎo)渠道、利率傳導(dǎo)渠道、信貸傳導(dǎo)渠道、外部沖擊傳導(dǎo)渠道、預(yù)期傳導(dǎo)渠道和宏觀經(jīng)濟傳導(dǎo)渠道這六大路徑,并結(jié)合實際案例進行分析。再次,選取我國資本市場上最具代表性的房地產(chǎn)、股票、債券和大宗商品這四類資產(chǎn),分別采取譜分析方法、狀態(tài)空間方法和VAR方法三種不同的計量方法來檢驗流動性沖擊影響資產(chǎn)價格波動的周期聯(lián)動效應(yīng)、時變效應(yīng)和溢出效應(yīng)。實證結(jié)果表明：(1)貨幣流動性周期與資產(chǎn)價格波動周期之間存在著映射關(guān)系,債券價格波動會優(yōu)先于貨幣流動性周期,而房價波動、股價波動和商品價格波動均滯后于貨幣流動性周期；就流動性水平變動對資產(chǎn)價格的沖擊作用而言,大宗商品價格的反應(yīng)程度比股價靈敏,股價比房價反應(yīng)靈敏。(2)流動性沖擊對大類資產(chǎn)價格波動的影響因子存在顯著的結(jié)構(gòu)性變化,特別是在2007年至2009年次貸危機爆發(fā)前后；流動性沖擊對股票價格波動和大宗商品價格波動的影響因子變動程度最為劇烈,對房地產(chǎn)價格波動的影響因子次之,對債券價格波動的影響因子變動最為平緩。(3)流動性沖擊對房地產(chǎn)價格波動、股票價格波動和大宗商品價格波動具有正向溢出效應(yīng),但對債券價格波動呈現(xiàn)負向溢出效應(yīng),而利率沖擊對四類資產(chǎn)均呈現(xiàn)負向溢出效應(yīng)；利率沖擊對房地產(chǎn)、股票和大宗商品價格波動的方差貢獻程度高于流動性沖擊。最后,基于全文研究內(nèi)容,論文提出了相應(yīng)的政策建議。
【關(guān)鍵詞】：流動性沖擊 資產(chǎn)價格波動 周期聯(lián)動效應(yīng) 溢出效應(yīng) 時變效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：東南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F832.5
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第一章 緒論9-13
• 1.1 選題背景與研究意義9-10
• 1.2 研究內(nèi)容與方法路徑10-11
• 1.3 可能的創(chuàng)新點11-13
• 第二章 文獻綜述13-19
• 2.1 流動性及流動性沖擊的文獻研究13-14
• 2.1.1 流動性的內(nèi)涵與度量13
• 2.1.2 流動性沖擊的內(nèi)涵與度量13-14
• 2.2 資產(chǎn)價格波動及其度量的文獻研究14-15
• 2.2.1 資產(chǎn)價格及其波動的內(nèi)涵14-15
• 2.2.2 資產(chǎn)價格波動的度量15
• 2.3 流動性沖擊與資產(chǎn)價格波動關(guān)系的文獻研究15-17
• 2.3.1 流動性沖擊影響資產(chǎn)價格波動的傳導(dǎo)渠道研究15-16
• 2.3.2 流動性沖擊引致資產(chǎn)價格波動的影響研究16-17
• 2.4 本章小結(jié)17-19
• 第三章 流動性沖擊與資產(chǎn)價格波動的理論分析19-31
• 3.1 流動性沖擊的內(nèi)涵及相關(guān)分析19-23
• 3.1.1 流動性沖擊的含義19-20
• 3.1.2 流動性沖擊的度量20-21
• 3.1.3 流動性沖擊的成因21-23
• 3.2 資產(chǎn)價格波動的內(nèi)涵及相關(guān)分析23-27
• 3.2.1 資產(chǎn)價格理論模型23-24
• 3.2.2 資產(chǎn)價格及其波動的含義24-25
• 3.2.3 資產(chǎn)價格波動的影響因素25-27
• 3.3 流動性影響資產(chǎn)價格波動的理論梳理27-30
• 3.3.1 傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論27-28
• 3.3.2 凱恩斯貨幣需求理論28
• 3.3.3 弗里德曼現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論28-29
• 3.3.4 理性預(yù)期學(xué)派的貨幣理論29
• 3.3.5 拓展的理論研究29-30
• 3.4 本章小結(jié)30-31
• 第四章 流動性沖擊影響資產(chǎn)價格波動的傳導(dǎo)渠道分析31-39
• 4.1 貨幣供應(yīng)量傳導(dǎo)渠道31-32
• 4.2 利率傳導(dǎo)渠道32-33
• 4.3 信貸傳導(dǎo)渠道33-34
• 4.4 外部沖擊傳導(dǎo)渠道34-35
• 4.5 預(yù)期傳導(dǎo)渠道35-36
• 4.6 宏觀經(jīng)濟傳導(dǎo)渠道36-38
• 4.7 本章小結(jié)38-39
• 第五章 流動性沖擊影響資產(chǎn)價格波動的傳導(dǎo)效應(yīng)檢驗39-61
• 5.1 流動性沖擊資產(chǎn)價格的周期聯(lián)動效應(yīng)檢驗39-45
• 5.1.1 譜分析方法介紹39
• 5.1.2 指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)處理39-41
• 5.1.3 實證檢驗與分析41-45
• 5.2 流動性沖擊影響資產(chǎn)價格波動的時變效應(yīng)檢驗45-50
• 5.2.1 狀態(tài)空間方法介紹46
• 5.2.2 指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)處理46-48
• 5.2.3 實證檢驗與分析48-50
• 5.3 流動性沖擊影響資產(chǎn)價格波動的溢出效應(yīng)檢驗50-59
• 5.3.1 VAR方法介紹51
• 5.3.2 指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)處理51
• 5.3.3 雙變量VAR模型的檢驗與分析51-54
• 5.3.4 多變量VAR模型的檢驗與分析54-59
• 5.4 本章小結(jié)59-61
• 第六章 結(jié)論與政策建議61-65
• 6.1 研究結(jié)論61-62
• 6.2 政策建議62-64
• 6.3 研究展望64-65
• 致謝65-67
• 參考文獻67-71
• 碩士期間的科研獲獎情況71

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本文編號：447172