本文關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者私人信息、散戶投資者情緒與IPO首日回報(bào)率，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：針對影響IPO首日回報(bào)率的一級市場與二級市場因素,本文將機(jī)構(gòu)投資者的私人信息和散戶投資者的情緒結(jié)合起來,以我國新股發(fā)行市場為背景建立模型,對IPO破發(fā)或抑價(jià)產(chǎn)生的微觀機(jī)制給出一種理論上的解釋。模型結(jié)論表明:IPO是否破發(fā)主要取決于散戶投資者的情緒,而不是機(jī)構(gòu)投資者的私人信息,并且散戶投資者情緒越樂觀,IPO破發(fā)的可能性就越小;同時(shí)發(fā)現(xiàn)IPO首日回報(bào)率與散戶投資者情緒正相關(guān),與機(jī)構(gòu)投資者的私人信息負(fù)相關(guān)。以2010年11月至2013年12月在滬深交易所上市且披露網(wǎng)下具體報(bào)價(jià)情況的477家IPO公司為樣本對模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),實(shí)證結(jié)果支持了模型結(jié)論。研究結(jié)果對于如何提高IPO發(fā)行效率提供了一些啟示。
【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 機(jī)構(gòu)投資者 私人信息 散戶投資者情緒 IPO首日回報(bào)率
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71373296)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 1引言2005年中國新股發(fā)行實(shí)行詢價(jià)制以來,經(jīng)歷了4次大的改革。在2009年6月的第一次改革中,證監(jiān)會全面放松了對發(fā)行市盈率的行政管制,這在一定程度上緩解了新股首日超高回報(bào)率問題,但同時(shí)出現(xiàn)大范圍破發(fā)這一新的首日回報(bào)率異象,比如加加食品上市首日回報(bào)率為-26%。為什么第一次

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