上市公司的創(chuàng)新活動(dòng)披露一直以來(lái)都是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。結(jié)合行為財(cái)務(wù)理論和信號(hào)均衡理論,本文探討了公司創(chuàng)新活動(dòng)與年報(bào)文本信息之間的關(guān)系。樣本選取2007—2019年高新技術(shù)上市公司,研究發(fā)現(xiàn):(1)上市公司的創(chuàng)新強(qiáng)度越大,年報(bào)文本信息就越保守。(2)企業(yè)高新資質(zhì)授予等外部因素將影響這種關(guān)系。(3)2014年頒行的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則第15號(hào)》對(duì)規(guī)范創(chuàng)新信息披露取得了較好的效果。本文拓展了技術(shù)創(chuàng)新、信息披露的相關(guān)研究,并為進(jìn)一步規(guī)范創(chuàng)新活動(dòng)披露提供了啟示。

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圖1Robust斷點(diǎn)回歸圖

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