在構(gòu)建一個(gè)局部均衡模型的基礎(chǔ)上,利用92個(gè)國(guó)家1960—2016年的面板數(shù)據(jù),實(shí)證考察資本賬戶(hù)開(kāi)放對(duì)財(cái)政政策周期性的影響,得到三個(gè)方面的研究結(jié)論。(1)主權(quán)國(guó)家整體上具有明顯的順周期財(cái)政政策傾向,并且隨時(shí)間的推移呈現(xiàn)一定增強(qiáng)趨勢(shì);發(fā)展中國(guó)家的順周期財(cái)政政策傾向要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家。(2)隨著資本流動(dòng)管理的強(qiáng)化,順周期財(cái)政政策傾向趨于減弱。從管制口徑來(lái)看,資本賬戶(hù)流入管制對(duì)順周期財(cái)政政策的緩解作用要明顯強(qiáng)于資本賬戶(hù)流出管制;從管制類(lèi)型來(lái)看,股票、房地產(chǎn)等市場(chǎng)的順周期緩解效果要明顯強(qiáng)于直接投資。(3)對(duì)于發(fā)展中國(guó)家,適當(dāng)?shù)馁Y本流動(dòng)管理可以弱化順周期財(cái)政政策的不利影響。研究結(jié)論亦支持中國(guó)當(dāng)前漸進(jìn)式的資本賬戶(hù)開(kāi)放路徑。

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【文章目錄】：
一、引言
二、一個(gè)簡(jiǎn)單的理論模型
三、計(jì)量模型設(shè)定
    (一)動(dòng)態(tài)財(cái)政政策周期的測(cè)度
    (二)模型設(shè)定與變量選擇
四、計(jì)量檢驗(yàn)與結(jié)果分析
五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
六、結(jié)論與政策建議



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