本文使用34個(gè)主要國(guó)家1999年第一季度至2017年第四季度的數(shù)據(jù),從結(jié)構(gòu)視角考察了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期和全球金融周期對(duì)不同類別、不同部門跨境資本流動(dòng)的影響,研究結(jié)論如下。(1)總量跨境資本流動(dòng)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期和全球金融周期順周期變化,當(dāng)國(guó)內(nèi)GDP增速上升時(shí)凈流入增加,當(dāng)全球金融風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)凈流入減少;從流入、流出看,順周期性更明顯。(2)分類別看,直接投資跨境資本流動(dòng)不存在順周期性;其他投資跨境資本流動(dòng)呈現(xiàn)與總量跨境資本流動(dòng)一致的順周期性;組合投資跨境資本流動(dòng)受全球金融周期影響明顯,當(dāng)全球金融風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)發(fā)展中國(guó)家組合投資跨境資本凈流入減少而發(fā)達(dá)國(guó)家組合投資跨境資本凈流入增加,組合投資跨境資本避險(xiǎn)流入發(fā)達(dá)國(guó)家。(3)分部門看,其他投資項(xiàng)下銀行部門和企業(yè)部門跨境資本流動(dòng)順周期性明顯,政府部門和央行部門順周期性不明顯;組合投資跨境資本流動(dòng)避險(xiǎn)現(xiàn)象主要受企業(yè)部門驅(qū)動(dòng)。本研究啟示跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理要聚焦組合投資和其他投資,監(jiān)管著力點(diǎn)是做好對(duì)銀行部門和企業(yè)部門順周期行為的調(diào)控;發(fā)展中國(guó)家在全球高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期要格外注意防范外部沖擊引起的組合投資跨境資本流出。

【文章頁數(shù)】：16 頁

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 文獻(xiàn)回顧
    (一)跨境資本流動(dòng)驅(qū)動(dòng)因素相關(guān)研究
    (二)跨境資本流動(dòng)順周期性相關(guān)研究
    (三)跨境資本流動(dòng)相關(guān)研究的新進(jìn)展
三、 跨境資本流動(dòng)順周期性的邏輯闡釋
    (一)經(jīng)濟(jì)周期影響跨境資本流動(dòng)的邏輯闡釋
        1.宏觀邏輯層面的解釋:基于開放宏觀經(jīng)濟(jì)模型的分析
        2.以微觀邏輯為出發(fā)點(diǎn)的解釋:從金融加速器微觀邏輯到宏觀現(xiàn)象
    (二)金融周期影響跨境資本流動(dòng)的邏輯闡釋和實(shí)證證據(jù)
四、 模型設(shè)定與數(shù)據(jù)來源
    (一)模型設(shè)定
    (二)數(shù)據(jù)來源
        1.結(jié)構(gòu)視角的跨境資本流動(dòng)數(shù)據(jù)
        2.國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期:實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)率
        3.全球金融周期:隱含波動(dòng)率指數(shù)(VIX)
        4.控制變量:利差、股票收益率、匯率
五、 結(jié)果分析
    (一)不同項(xiàng)目跨境資本流動(dòng)順周期性檢驗(yàn)
    (二)不同部門跨境資本流動(dòng)順周期性檢驗(yàn)
    (三)不同渠道跨境資本流動(dòng)順周期性檢驗(yàn)
    (四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1.對(duì)內(nèi)生性問題的考慮和解決
        2.替換跨境資本流動(dòng)衡量變量
六、 結(jié)論與啟示



本文編號(hào)：3844746