新創(chuàng)企業(yè)在發(fā)展初期對資金的需求可能成為制約企業(yè)生存和發(fā)展的最關鍵因素。新創(chuàng)企業(yè)具有高風險特征,很難通過傳統(tǒng)的融資渠道獲得發(fā)展所需的資金,風險投資成為企業(yè)獲取資金的重要渠道。但新創(chuàng)企業(yè)與風險投資機構之間較大的信息不對稱,將直接抑制風險投資機構對新創(chuàng)企業(yè)做出高估值。新創(chuàng)企業(yè)需要向風險投資機構發(fā)送體現(xiàn)自身質量的有效信號,才能提高獲得投融資的機會。本研究探尋新創(chuàng)企業(yè)專利對風險投資決策的影響機制,即專利能否成為風險投資機構評估新創(chuàng)企業(yè)價值的有效信號體系。運用創(chuàng)業(yè)板中427家企業(yè)的數(shù)據(jù),檢驗新創(chuàng)企業(yè)專利與企業(yè)風險投資估值的關聯(lián)度。結果顯示,新創(chuàng)企業(yè)的專利對企業(yè)吸引風險投資時的價值評估具有提升效應。鑒于現(xiàn)有的研究充分論證創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗以及投資人自身的特征將對風險投資機構的投資決策產(chǎn)生影響,引入相關變量,研究發(fā)現(xiàn),新創(chuàng)企業(yè)的專利對企業(yè)吸引風險投資時的價值評估提升效應在早期投資輪和實力強大的風險投資機構中表現(xiàn)得更為明顯,但與創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗之間無顯著相關。研究對于專利在新創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)資源獲取階段影響力的揭示,擴展了專利價值的內涵,有利于引導風險投資機構更有效地利用專利信號,優(yōu)化其投資決策,更好地發(fā)揮風險...

【文章頁數(shù)】：11 頁

【文章目錄】：
0 引言
1 研究假設
    1.1 專利與新創(chuàng)企業(yè)風險估值
    1.2 專利與創(chuàng)業(yè)者的背景
    1.3 專利與投資輪次
    1.4 專利與風險投資機構特征
2 實證研究
    2.1 數(shù)據(jù)來源和方法
    2.2 變量設計
        2.2.1 因變量
        2.2.2 自變量設計
            (1)新創(chuàng)企業(yè)的專利
            (2)創(chuàng)業(yè)者的經(jīng)驗
            (3)風險投資機構的地位
        2.2.3 控制變量設計
            (1)前期投資輪
            (2)新創(chuàng)企業(yè)年齡
            (3)新創(chuàng)企業(yè)所處的發(fā)展階段
            (4)每輪投資類型的虛擬變量
            (5)年份虛擬變量
    2.3 實證結果
        2.3.1 變量的描述性統(tǒng)計及其相關系數(shù)
        2.3.2 雙重共線性檢驗
        2.3.3 專利對新創(chuàng)企業(yè)估值影響的回歸結果
        2.3.4 穩(wěn)定性檢驗
3 主要研究結論與建議



本文編號：3821076