發(fā)布時間：2022-07-29 20:08

　　將招股書模糊信息視作發(fā)行人傳遞給投資者的模糊信號,通過建立理論模型分析模糊信息如何影響IPO首日收益。并以2010—2012年在A股上市的494家公司為樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),構(gòu)建衡量文本信息模糊程度的詞庫列表,利用文本分析方法將招股書中的模糊信息進(jìn)行量化。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與理論模型的結(jié)論是一致的。研究結(jié)果表明:招股書模糊信息增加了信息不對稱程度,從而導(dǎo)致更高的IPO抑價水平;招股書模糊信息與IPO首日收益顯著正相關(guān),與發(fā)行價向上調(diào)整幅度顯著負(fù)相關(guān)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),模糊信息在一定程度上揭示了公司基本面所蘊(yùn)含的不確定性,驗(yàn)證了模糊信息作為IPO事前不確定性的代理變量是可靠的。 

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【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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